中國上市公司資本結構現(xiàn)狀及其優(yōu)化分析.pdf

1、資本結構理論是當今金融經(jīng)濟學及財務管理領域研究的熱點和前沿。資本結構理論研究的主要內(nèi)容是資本結構與企業(yè)價值的關系，其核心問題是如何確定最優(yōu)資本結構，以提高企業(yè)價值。如何優(yōu)化企業(yè)的資本結構，對于有效地指導財務管理實踐具有一定的現(xiàn)實意義。中國上市公司大多為國有企業(yè)，是我國國民經(jīng)濟重要組成部分,因此其資本結構的優(yōu)化顯得更加重要。 本文首先分階段討論了資本結構理論的發(fā)展歷程，并對近來關于中國上市公司資本結構的實證研究進行了綜述。其次，分

2、析了我國上市公司資本結構的現(xiàn)狀，認為我國上市公司是以股權融資作為最主要的融資方式。再次，將我國上市公司的資本結構和融資渠道同發(fā)達國家企業(yè)相比較，發(fā)現(xiàn)我國上市公司融資順序與發(fā)達國家企業(yè)的融資順序“內(nèi)部融資優(yōu)先，債務融資次之，股權融資最后”正好相反，而且融資渠道單一，資本市場不發(fā)達。然后，運用企業(yè)財務管理與企業(yè)資本結構的相關性對企業(yè)資本結構合理性建立判斷標準；根據(jù)財務決策判斷流程構建圖析法優(yōu)化模型，從可操作角度精巧地設計其資本結構。最后，以

3、西方發(fā)達國家成熟資本市場的企業(yè)資本結構作為參考依據(jù)，根據(jù)我國資本市場不發(fā)達的國情對我國上市公司提出許多建設性的改善措施，以期獲得較優(yōu)的資本結構。 本文的研究及其結論對于我國上市公司和政府相關部門等都有重要的啟示和作用。對于上市公司而言，它可以為其提供優(yōu)化資本結構以及融資結構實踐等提供依據(jù)；對政府相關部門而言，它們將認識到上市公司資本結構的優(yōu)化不僅僅是公司自身的因素決定，而且需要為其提供一個良好的外部融資環(huán)境，才能實現(xiàn)上市公司資本