地方城投債風(fēng)險(xiǎn)防范研究——以q縣城投債為例

1、嚳短吠磐碩士學(xué)位論文掌校代碼：1 0 3 5 7密 圾1保密期限：地方城投債風(fēng)險(xiǎn)防范研究一以0 縣城投債為例S t u d y o nT h e R i s kP r e v e n t i o no fL o t a I C ；t yI n v e s t m e n tB o n d s ：aC a s e o f0 C o u n t y學(xué) 號(hào)姓 名專業(yè)學(xué)位專業(yè)學(xué)位領(lǐng)域指導(dǎo)教師完成時(shí)間1 1 5 3 0 1 1 1 8金融碩士2

2、0 1 7 年4 月摘要伴隨中國市場經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和城市化建設(shè)的推進(jìn)，地方政府對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金的需求也愈發(fā)強(qiáng)烈，地方政府僅僅通過稅收收入或是財(cái)政撥款等籌資方式已經(jīng)不能支撐財(cái)政支出，在財(cái)力不足的情況下希望通過直接或間接的融資工具來獲取公用事業(yè)與市政項(xiàng)目資金，這種類型的債券在國外被統(tǒng)稱為市政債券。而我國由于相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，地方政府自行發(fā)行債券融資收到諸多限制，為了確保地方市政建設(shè)資金的及時(shí)到位和項(xiàng)目的順利進(jìn)行，只有通過一個(gè)具有

3、中介性質(zhì)的渠道來募集社會(huì)資金，我國城投債開始走上歷史舞臺(tái)。城投債，是一種帶有濃厚的中國社會(huì)主義特色的債券種類，它的出現(xiàn)是為了規(guī)避我國1 9 9 4 年出臺(tái)的《預(yù)算法》里規(guī)定的地方政府不得自行發(fā)債的法律限制。城投債是由地方政府通過注入土地、資金等其它方式的資產(chǎn)設(shè)立地方融資平臺(tái)( 也稱為“城投公司”或是“平臺(tái)公司”) ，由城投公司作為主體通過在資本市場發(fā)行的一類債券。在城投債發(fā)行的過程中，地方政府往往為其提供隱性擔(dān)保，成為該城投債的兜底方。

4、2 0 0 8 年美國金融危機(jī)爆發(fā)后，為了緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到的沖擊，中央政府出臺(tái)了四萬億投資計(jì)劃，通過投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并鼓勵(lì)地方政府成立融資平臺(tái)募集項(xiàng)目資金，地方政府也紛紛相應(yīng)號(hào)召，成為地方融資平臺(tái)，大規(guī)模發(fā)行債券募集城市建設(shè)項(xiàng)目的資金，城投債開始膨脹式發(fā)展。然而隨著我國城投債發(fā)行規(guī)模和發(fā)行數(shù)量的不斷擴(kuò)大和增加，城投債的風(fēng)險(xiǎn)也開始暴露出來，出現(xiàn)了一些城投債違約風(fēng)險(xiǎn)事件，其中較為著名的是2 0 1 1 年云南省公路開發(fā)投資有限公司( 簡稱

5、滇公路) 向其債權(quán)銀行發(fā)函稱“即日起，只付息不還本”，而滇公路公司此前已經(jīng)在建行、工行等十幾家銀行貸款近干億元，最終通過銀行、政府和企業(yè)的共同努力成功化解了風(fēng)險(xiǎn)并沒有形成真正的違約。2 0 1 1 年6 月底上海申虹投資發(fā)展有限公司由于違反銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，自行將大量的流動(dòng)資金貸款用于項(xiàng)目建設(shè)，致使公司償債資金鏈斷鏈，不得不宣布停止向銀行償還流動(dòng)貸款并要求延長還款期。雖然后來在銀監(jiān)局的調(diào)和下，申虹公司與債權(quán)銀行達(dá)成協(xié)議，銀行組建銀團(tuán)繼續(xù)貸款，