滬、港、澳股市有效性比較研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、有效市場假說（Efficiency Market Hypothesis，EMH），是現代資本市場理論體系的重要基石，眾多現代金融定價方法如資產定價模型（CAPM）、套利定價理論（APT）、Fama and French三要素模型等，都是建立在有效市場理論的基礎之上的。論文概述和評價了有效性市場理論及研究方法的歷史和新進展。 在前人研究的基礎上，論文依托有效性市場數學理論新進展，采用比較先進的AR-GARCH模型檢驗方法，取值澳大

2、利亞、香港、中國滬市三個市場的2005年至2008年的所有日交易指數，進行了實證性的比較研究。研究結果表明，澳洲股市、香港股市具有弱勢有效性，中國滬市不具有弱性有效性。三家股市中，上海市場信息傳達的滯后性最高，上海股票市場外部沖擊對收益率波動造成的影響持續(xù)性更長，上海股市具有更明顯的投機性特征。 論文對實證研究結論的原因做了自己的解釋。論文認為在不排除學界一般性解釋外，要特別需要關注“大小非”解禁的影響，以及政策、市場交易品種的

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