基于人力資本產(chǎn)權(quán)視角的股票期權(quán)問題研究.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái),“物力資本至上”的觀念根深蒂固。雖然人力資本的作用已然已經(jīng)得到大范圍的認(rèn)同,但人力資本所有者享有同物力資本所有者一樣分享企業(yè)收益的權(quán)利卻不是從一開始就得到認(rèn)同的。在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),勞動(dòng)者的工資報(bào)酬被認(rèn)為是其對(duì)企業(yè)收益進(jìn)行分配而來(lái)。在這種按勞取酬的原則下,人力資本的價(jià)值完全得不到體現(xiàn)。現(xiàn)在,屬于個(gè)人的資本等生產(chǎn)要素是允許參與收益分配的。股票期權(quán)制度是其中很重要的一種嘗試。隨著我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革的完成及《公司法》、《證券法》

2、等相關(guān)法律的修訂,使股票期權(quán)的發(fā)展環(huán)境得到了很大的改善。另外,《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》的出臺(tái),更是為我國(guó)股票期權(quán)制度的發(fā)展提供了良好的發(fā)展機(jī)會(huì)及指導(dǎo)方針。
　　 本文試圖從一個(gè)全新的角度重新對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行解讀,并據(jù)此解決其在實(shí)際操作中存在的一些問題,使其在我國(guó)的發(fā)展擁有更強(qiáng)的生命力。這是本文的研究目的所在,同時(shí)也使對(duì)股票期權(quán)問題的研究具有了一定的理論意義和實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。
　　 全文正文共分六大部分。第一章導(dǎo)論

3、主要包括研究背景和文獻(xiàn)綜述,文獻(xiàn)綜述從人力資本產(chǎn)權(quán)和股票期權(quán)兩個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究進(jìn)行述評(píng)。第二章為股票期權(quán)及在我國(guó)的實(shí)施現(xiàn)狀。在這一章中,筆者首先對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹,包括其起源、基本內(nèi)容、激勵(lì)原理等,然后對(duì)股票期權(quán)在我國(guó)的實(shí)施現(xiàn)狀進(jìn)行了較為全面的分析,包括實(shí)施股票期權(quán)的上市公司的基本情況、實(shí)施目的、股票期權(quán)要素等等。第三章是股票期權(quán)的理論基礎(chǔ),本文的研究所基于的理論主要是人力資本理論、人力資本產(chǎn)權(quán)理論及相關(guān)理論,如委托代理理

4、論、剩余索取權(quán)理論及團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)理論等等。第四章是基于人力資本產(chǎn)權(quán)的股票期權(quán)的理論分析。在這一章中,筆者首先分析了人力資本所有者擁有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的必然性,然后通過從人力資本與物力資本的博弈、股票期權(quán)一定程度上體現(xiàn)人力資本價(jià)值、股票期權(quán)成為有效途徑的必然性與可行性三個(gè)方面得到股票期權(quán)是人力資本所有者分享企業(yè)所有權(quán)的有效途徑這個(gè)結(jié)論。第五章是基于人力資本產(chǎn)權(quán)的股票期權(quán)方案設(shè)計(jì)思路,包括企業(yè)所有權(quán)的具體安排、股票期權(quán)要素設(shè)計(jì)、動(dòng)態(tài)跟蹤及反饋體系三個(gè)方

5、面。在設(shè)計(jì)思路這一部分,企業(yè)所有權(quán)的具體安排是基礎(chǔ),要素設(shè)計(jì)是關(guān)鍵,動(dòng)態(tài)跟蹤和反饋設(shè)計(jì)體系是方案順利實(shí)施的保障。第六章是股票期權(quán)的實(shí)施環(huán)境,從社會(huì)認(rèn)同、制度支持、市場(chǎng)建設(shè)以及企業(yè)氛圍四個(gè)方面展開論述。
　　 本文最大的創(chuàng)新之處在于從人力資本產(chǎn)權(quán)視角對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行了深入分析并提出新的股票期權(quán)方案設(shè)計(jì)思路,如將人力資本價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素引入股票期權(quán)在授予對(duì)象之間的分配,根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)生命周期與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系選擇授予時(shí)機(jī),在人力資本價(jià)值度