基于控制權(quán)轉(zhuǎn)移角度的上市公司并購績效研究.pdf

1、上市公司的并購問題一直是各國關(guān)注的焦點。并購能否有效地改善上市公司的績效，引起了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的極大關(guān)注。目前已有大量關(guān)于并購績效的理論和實證探討，綜合來看，并購的價值效應(yīng)存在很大的不確定性。我國證券市場股權(quán)分置改革的順利進(jìn)行、相關(guān)并購法規(guī)的完善、上市公司數(shù)量的不斷增加以及我國上市公司發(fā)展的需求，這些因素都給上市公司并購創(chuàng)造了條件?？梢灶A(yù)見，在未來我國上市公司并購會不斷涌現(xiàn)。在這種背景下考察并購對我國上市公司績效的影響具有下列意義：歸納西

2、方的并購動因理論，提出我國上市公司并購動機，為分析我國上市公司并購績效研究充實了理論；通過公司并購前后財務(wù)指標(biāo)和市場反應(yīng)的對比分析，可對我國上市公司并購的效果做出客觀公正的判斷，為上市公司的并購戰(zhàn)略制定提供現(xiàn)實參考。公司控制權(quán)是公司治理理論和公司實踐的核心問題。這幾年，國內(nèi)關(guān)于公司并購的實證研究文獻(xiàn)越來越多，但大多并未區(qū)分股權(quán)轉(zhuǎn)讓的份額，對控制權(quán)轉(zhuǎn)移樣本研究結(jié)論也不統(tǒng)一。因此，研究如何實現(xiàn)上市公司控制權(quán)的有效并購是具有重大現(xiàn)實意義的問題

3、。本文正是基于這樣的目的選擇了對我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移并購進(jìn)行實證分析。 本文采用實證研究方法為主，結(jié)合規(guī)范研究分析方法對我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓績效進(jìn)行研究。在實證分析中，以在2003年中國深、滬兩市發(fā)生的上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓的公司作為研究樣本。設(shè)立了一個綜合評價指標(biāo)體系對樣本并購績效進(jìn)行了實證研究。結(jié)果表明，總體上來說，上市公司的并購活動短期內(nèi)對經(jīng)營績效的改善作用較明顯，但是長期來看對上市公司的經(jīng)營狀況改善不太明顯，從各種并購