控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)上市公司長(zhǎng)期績(jī)效的影響研究.pdf

1、公司控制權(quán)是公司治理的核心問(wèn)題，控制權(quán)的不同配置直接影響到公司一系列的行為特征。近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)上由上市公司并購(gòu)重組事件導(dǎo)致的控制權(quán)轉(zhuǎn)移日益頻繁，上市公司股份流動(dòng)性限制的特殊背景決定了我國(guó)上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移既具有并購(gòu)的一般特性，又具有鮮明的中國(guó)特色，公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移是否也能為股東創(chuàng)造價(jià)值，能否提高公司績(jī)效是一個(gè)需要實(shí)證的重要命題。 本文從這一問(wèn)題出發(fā)，對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于控制權(quán)轉(zhuǎn)移的研究文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，并介紹了我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的現(xiàn)狀。實(shí)證

2、部分選取我國(guó)1999-2001三年共124家發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司作為研究樣本，并按轉(zhuǎn)移方式、投資方性質(zhì)、是否變更主業(yè)將樣本分組，采用事件研究法,選擇36個(gè)月作為時(shí)間窗口從長(zhǎng)期來(lái)考察控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)上市公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的影響；運(yùn)用因子分析法，從盈利能力、現(xiàn)金能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長(zhǎng)能力五方面選擇12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，研究控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，并進(jìn)行對(duì)比分析。實(shí)證結(jié)果表明：從長(zhǎng)期看，無(wú)論是在財(cái)務(wù)還是市場(chǎng)方面，控制權(quán)轉(zhuǎn)移并沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)