不同類型控制權(quán)轉(zhuǎn)移對上市公司經(jīng)營績效的影響研究.pdf

1、在中國特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)背景下，隨著中國上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及由此衍生的控制權(quán)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象的日漸增多，中國上市公司控制權(quán)市場也逐漸暴露出越來越多的問題。在這種情況下，控制權(quán)轉(zhuǎn)移能夠改善公司治理和績效的結(jié)論是值得懷疑的。 因此本文以并購理論以及控制權(quán)市場理論為基礎(chǔ)，通過對中國控制權(quán)市場的現(xiàn)狀和特征的描述性統(tǒng)計(jì)，運(yùn)用EVA指標(biāo)評價(jià)體系，對不同類型的上市公司2002年發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為前后經(jīng)營業(yè)績的變化情況進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)：ST公司在發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移

2、之后經(jīng)營績效并沒有得到改善，無償劃撥和有償轉(zhuǎn)讓給國有企業(yè)公司在控制權(quán)轉(zhuǎn)移當(dāng)年，績效是優(yōu)于配對樣本公司的，但之后業(yè)績逐年下滑，而有償轉(zhuǎn)讓給民營企業(yè)的上市公司隨著控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為的發(fā)生，經(jīng)營績效得到了一定程度的改善。 為了進(jìn)一步研究產(chǎn)生這種不同變化趨勢的原因，本文從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度進(jìn)一步研究股權(quán)構(gòu)成與股權(quán)集中度對控制權(quán)轉(zhuǎn)移公司經(jīng)營績效的影響。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國企控股公司與民企控股公司在控制權(quán)轉(zhuǎn)移后的股權(quán)結(jié)構(gòu)有很大的差異，而不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)特