商業(yè)銀行貸款違約風(fēng)險(xiǎn)和追償風(fēng)險(xiǎn)影響因素實(shí)證研究.pdf

1、如何計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國商業(yè)銀行面臨的最大挑戰(zhàn)之一。因此，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，從理論和實(shí)證的角度，研究和探索我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的度量和管理方法十分必要和緊迫。 本文從風(fēng)險(xiǎn)的基本定義出發(fā)，通過文獻(xiàn)回顧分析了信用風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素。以信用風(fēng)險(xiǎn)的主要構(gòu)成要素一一違約風(fēng)險(xiǎn)和追償風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)，以風(fēng)險(xiǎn)影響因素為主線，系統(tǒng)梳理、歸納和分析了國內(nèi)外違約風(fēng)險(xiǎn)、追償風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論和實(shí)證研究結(jié)論，提出違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)狀況、市場因

2、素、產(chǎn)業(yè)特征、區(qū)域特征、宏觀經(jīng)濟(jì)因素和其他非經(jīng)濟(jì)因素；追償風(fēng)險(xiǎn)的影響因素包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)狀況、合約特征、產(chǎn)業(yè)特征、商業(yè)聯(lián)系、宏觀經(jīng)濟(jì)和其他非經(jīng)濟(jì)因素。 基于前人的研究，本文確定三方面的研究重點(diǎn)：一是研究貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素；二是研究違約風(fēng)險(xiǎn)模型對違約定義的敏感性；三是研究違約貸款追償風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。分別構(gòu)建了違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型和追償風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型并進(jìn)行實(shí)證研究。 本文以某商業(yè)銀行2004年的3742個(gè)貸

3、款企業(yè)為樣本，分別以貸款信用風(fēng)險(xiǎn)四級分類、五級分類、四級和(或)五級分類定義三種違約，對違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。在樣本特征分析的基礎(chǔ)上，通過SPSS進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和Logistic回歸分析，對違約風(fēng)險(xiǎn)研究模型的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。 實(shí)證結(jié)果表明，貸款企業(yè)的所有制性質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)業(yè)屬性均對違約概率有顯著影響，但財(cái)務(wù)因素依然是影響企業(yè)違約的最重要因素。企業(yè)的違約概率與代表流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)比率、與代表盈利性的未

4、分配利潤資產(chǎn)比率、與代表資產(chǎn)使用效率的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著負(fù)相關(guān)。由于大企業(yè)在資金、技術(shù)、人員素質(zhì)、市場地位、融資方面具有優(yōu)勢，能實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營分散風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)規(guī)模越大違約概率越低。與Evelyn Hayden(2003)實(shí)證研究結(jié)論相反，在我國，由于有限公司的治理結(jié)構(gòu)優(yōu)勢明顯，其違約概率低于非有限公司。貸款企業(yè)的產(chǎn)業(yè)屬性對違約概率有顯著影響，但由于受我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的階段性特征及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，其結(jié)論與國外的研究存在較大差異(Si

5、urWestgaard和Nic van der Wijst，2001；Evelyn Hayden，2003)，房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)企業(yè)的違約概率高于其他產(chǎn)業(yè)。不同違約定義下，違約風(fēng)險(xiǎn)模型的結(jié)構(gòu)相似，但模型選擇的部分變量及其顯著性水平存在差異，違約風(fēng)險(xiǎn)模型對違約定義具有敏感性。 本文以某商業(yè)銀行2002-2005年147家已核銷違約貸款企業(yè)為樣本，分全樣本(147個(gè))和子樣本(83個(gè))對違約回收率的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。在樣本特征分析

6、的基礎(chǔ)上，通過SPSS進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、方差分析和線性回歸分析，對追償風(fēng)險(xiǎn)研究模型的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。實(shí)證研究結(jié)論表明，與Jens Grunert和Martin Weber(2005)的研究結(jié)論不同，在我國，有限公司具有治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)明晰和資本的優(yōu)勢，有限公司的違約回收率高于非有限公司；違約回收率與企業(yè)注冊資本規(guī)模正相關(guān)；與J.Dermine和C.Neto De Carvalho(2005)的研究結(jié)論相反，企業(yè)年齡越長回收率越

7、低；違約回收率與負(fù)債資產(chǎn)比率正相關(guān)；與Viral V Acharya et a1.(2004)；Daniel Covitz和Song Han(2004)的研究結(jié)論相反，違約回收率與固定資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)相關(guān)；違約敞口越大回收率越高，但影響較小；違約時(shí)間、處置時(shí)間越長，違約回收率越低；抵(抵)押貸款的回收率高于第三方擔(dān)保貸款；信貸關(guān)系時(shí)間越長回收率越高，單一銀行貸款的違約回收率高于多頭貸款，表明銀企關(guān)系越密切越有利于違約貸款的回收。違約回收率

8、與企業(yè)的資信水平、資產(chǎn)規(guī)模、銷售利潤率、是否屬于第三產(chǎn)業(yè)、本銀行貸款比率相關(guān)性不顯著。 本文的主要貢獻(xiàn)和創(chuàng)新點(diǎn)為： 1.基于破產(chǎn)理論、公司財(cái)務(wù)理論和違約風(fēng)險(xiǎn)理論，以我國商業(yè)銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)四級分類和五級分類標(biāo)準(zhǔn)定義三種違約，構(gòu)建了包括企業(yè)性質(zhì)(是否有限公司)、企業(yè)特征(資產(chǎn)規(guī)模)、39個(gè)財(cái)務(wù)比率(杠桿比率、流動(dòng)性比率、生產(chǎn)率、效率、周轉(zhuǎn)率、盈利率)和產(chǎn)業(yè)特征(是否公用事業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè))的違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型。為中國

9、商業(yè)銀行計(jì)量貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)新的理論視角和較完整的分析框架。 2.以商業(yè)銀行貸款企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，基于商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)四級、五級分類標(biāo)準(zhǔn)定義三種違約，對違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，驗(yàn)證了企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)因素、產(chǎn)業(yè)特征對違約概率的影響，豐富了企業(yè)層面、產(chǎn)業(yè)層面的違約風(fēng)險(xiǎn)影響因素研究，為中國商業(yè)銀行計(jì)量貸款違約風(fēng)險(xiǎn)提供了理論和實(shí)證依據(jù)。 有關(guān)企業(yè)性質(zhì)、產(chǎn)業(yè)特征對違約風(fēng)險(xiǎn)的影響研究較少。本研究在考慮財(cái)務(wù)變量、

10、企業(yè)規(guī)模變量的基礎(chǔ)上，加入了企業(yè)性質(zhì)變量和產(chǎn)業(yè)特征變量以往的違約風(fēng)險(xiǎn)研究采用較多的是公開債券數(shù)據(jù)、上市公司數(shù)據(jù)，較少選擇商業(yè)銀行貸款企業(yè)樣本；從違約定義看，選擇較多的是“破產(chǎn)”、“上市公司被ST”。本文采用我國某商業(yè)銀行的貸款企業(yè)數(shù)據(jù)，并根據(jù)商業(yè)銀行貸款管理實(shí)踐中普遍使用的信用風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)定義違約，這些違約定義幾乎包括了貸款企業(yè)實(shí)際發(fā)生的所有違約狀態(tài)，也與巴塞爾新資本協(xié)議規(guī)定的違約定義相近，對于引進(jìn)國外違約風(fēng)險(xiǎn)模型并應(yīng)用自己的內(nèi)部數(shù)據(jù)和

11、違約標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的中國商業(yè)銀行具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。 3.實(shí)證分析了違約定義的選擇對logistic違約風(fēng)險(xiǎn)模型的結(jié)構(gòu)和預(yù)測能力的影響，指出在三種違約定義下違約風(fēng)險(xiǎn)模型結(jié)構(gòu)相似，但違約風(fēng)險(xiǎn)模型對違約定義具有敏感性。以往的違約風(fēng)險(xiǎn)研究對違約定義的選擇沒有引起足夠的重視。除了使用較多的“破產(chǎn)”、“上市公司被特別處理”定義外，還有“巨額銀行透支、未支付優(yōu)先股息、公司重組、貸款預(yù)期90天”等等。違約標(biāo)準(zhǔn)的選擇是否會(huì)影響模型的結(jié)構(gòu)和預(yù)

12、測能力，在這方面的實(shí)證研究很少(Evelyn Hayden，2003)。本文根據(jù)我國商業(yè)銀行貸款管理的實(shí)際，以貸款信用風(fēng)險(xiǎn)四級分類、五級分類標(biāo)準(zhǔn)定義三種違約，驗(yàn)證了Logistic違約風(fēng)險(xiǎn)模型對違約定義的敏感性，進(jìn)一步豐富了已有的違約風(fēng)險(xiǎn)理論。 4.基于資產(chǎn)定價(jià)理論、結(jié)構(gòu)理論、產(chǎn)業(yè)理論，以已核銷違約貸款回收率為因變量，構(gòu)建了包括企業(yè)性質(zhì)(是否有限公司)、企業(yè)特征(資信水平、資產(chǎn)規(guī)模、注冊資本、企業(yè)年齡)、財(cái)務(wù)比率(負(fù)債資產(chǎn)率、固

13、定資產(chǎn)負(fù)債比率、銷售利潤率)、合約特征(違約敞口、違約時(shí)間、處置時(shí)間、擔(dān)保方式)、產(chǎn)業(yè)特征(是否第三產(chǎn)業(yè))、商業(yè)聯(lián)系(貸款銀行數(shù)、信貸關(guān)系時(shí)間、本銀行貸款比率)6個(gè)方面16個(gè)變量的追償風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型。為中國商業(yè)銀行計(jì)量貸款的追償風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)新的理論視角和較完整的分析框架。 5.以商業(yè)銀行已核銷違約貸款企業(yè)為樣本，嘗試用現(xiàn)金流折現(xiàn)法計(jì)量違約貸款回收率，從企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特征、財(cái)務(wù)狀況、合約特征、產(chǎn)業(yè)特征、商業(yè)聯(lián)系6個(gè)方面對追償風(fēng)