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文檔簡介
1、以定向增發(fā)的高折價為突破口,本文提出了如下問題:誰熱衷于定向增發(fā)?為什么定向增發(fā)會有折價?所有的定向增發(fā)的折價程度都類似嗎?定向增發(fā)的高折價會有什么樣的影響?
通過研究,希望能解答這些問題,弄明白什么樣的公司更傾向于定向增發(fā),驗證利益協(xié)同假說、信息不對稱假說和機會主義行為假說對我國定向增發(fā)折價的解釋力度,希望能夠更清楚地認識股東之間的委托代理問題,以更準確地測度我國定向增發(fā)折價的現(xiàn)狀,為監(jiān)管機構(gòu)評價政策效果提供佐證,也為監(jiān)
2、管機構(gòu)完善定向增發(fā)的操作程序、保護中小投資者利益提供了理論支持和經(jīng)驗證據(jù)。
本文首先以數(shù)學(xué)公式的形式,直接地說明了定向增發(fā)定價對于相關(guān)利益群體的影響。然后以2006年5月至2008年12月31日為樣本區(qū)間選取樣本,用Logistic回歸方法分析定向增發(fā)動機的影響因素。再選取樣本區(qū)間內(nèi)的樣本,以多元回歸方法尋找真正影響定向增發(fā)折價的因素。
上述研究發(fā)現(xiàn),國有控股背景的、價值被低估的、資產(chǎn)負債率較高的和規(guī)模較小的
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