上市公司定向增發(fā)動因與財務(wù)后果研究.pdf

1、定向增發(fā)是我國資本市場一種新興的融資方式，具有發(fā)行程序簡便、門檻低、融資周期短等優(yōu)點，受到我國上市公司的極度追捧。近幾年上市公司定向增發(fā)的數(shù)量和規(guī)模都日益居多，定向增發(fā)也逐漸成為我國會計學界的研究熱點之一。我國定向增發(fā)動因與財務(wù)后果研究以理論居多，實證研究較少。本文試圖運用理論分析與實證研究相結(jié)合的的方法探究定向增發(fā)動因與財務(wù)后果之間的聯(lián)系。
　　本文從定向增發(fā)外部環(huán)境和公司內(nèi)部兩個方面分析，創(chuàng)新性得提出規(guī)模驅(qū)動、公司治理驅(qū)動、風

2、險驅(qū)動、業(yè)績驅(qū)動等四個定向增發(fā)動因，并提取相應(yīng)的財務(wù)指標以進行實證研究。本文定向增發(fā)財務(wù)后果分為短期股東財富效應(yīng)和長期財務(wù)績效兩個部分，通過建立定向增發(fā)動因與股東財富效應(yīng)回歸模型以及增發(fā)動因與財務(wù)績效回歸模型進行實證研究。研究結(jié)果表明，我國上市公司在規(guī)模驅(qū)動下選擇定向增發(fā)具有一定的盲目性，對于定向增發(fā)更多地體現(xiàn)在其作為一種融資工具，對于增發(fā)后期募集資金的用途沒有合理的規(guī)劃和利用。公司治理因素對于定向增發(fā)后公司價值的提升有明顯作用，短期股