人民幣匯率水平合理性問題研究.pdf

1、江西財經(jīng)大學博士學位論文人民幣匯率水平合理性問題研究姓名：王磊申請學位級別：博士專業(yè)：財政學指導教師：呂江林20090601進行了逐一介紹；最后，以匯率政策理論為基礎(chǔ)，從匯率水平調(diào)整、制度選擇以及政策搭配等三個方面，就如何調(diào)整匯率回歸到合理水平進行了綜合闡述。第三部分人民幣匯率合理性之辨。該部分首先總結(jié)回顧人民幣匯率變動的歷史軌跡。然后分別從歷史、原理以及政策的角度，列舉了1994年以來人民幣匯率合理性問題國內(nèi)外歷次爭論的焦點所在，提出

2、了人民幣匯率“穩(wěn)定”有悖常理的兩大謎團，分析了人民幣匯率政策與貨幣、利率、就業(yè)等其他政策搭配上的潛在沖突。第四部分人民幣匯率合理性評估：判定標準與模型選擇。該部分從理論評價、實證檢驗和我國國情三個方面出發(fā)，綜合考量了歷史上代表性的購買力平價、一般均衡和內(nèi)外均衡標準下各主要模型對人民幣均衡匯率測算的適用性，最后結(jié)合我國國情特點，從內(nèi)外均衡標準中演繹出整體均衡標準。第五部分人民幣匯率水平中長期合理性評估實證分析：基于ERER模型。由于國內(nèi)現(xiàn)

3、有利用ERER模型的實證，在變量選擇和實證結(jié)論上都存在較大差異。因此，這一部分嚴格按照Elbadawi的ERER修正模型原旨，對人民幣均衡匯率進行了重新測算。通過實證分析發(fā)現(xiàn)：理論上，內(nèi)外均衡匯率能夠較好地作為我國人民幣匯率合理性的中長期判定標準，ERER模型也為此提供了一個良好的具體的測算模型；但實證上，由于我國的國際收支多年呈現(xiàn)“雙順差”格局的關(guān)系，因而結(jié)果并不很理想。第六部分人民幣匯率水平短期合理性評估實證分析：基于BEER模型。

4、鑒于第五部分實證分析的結(jié)果昭示我們有必要重新考慮儲蓄投資缺口、國際收支雙順差等我國經(jīng)濟運行特征因素。因此，本部分利用BEER模型適用性強的特點，嘗試將我國經(jīng)濟運行特征因素納入到模型中，對人民幣整體均衡匯率進行測算。實證分析顯示，BEER模型所測算出的整體均衡匯率，適合作為人民幣匯率合理性短期判定標準，而且實證結(jié)果也相對更為合理。第七部分人民幣匯率失調(diào)根源的理論分析。這一部分從內(nèi)、外部和長、短期等四個方面，就導致人民幣匯率不合理的根源進行

5、了理論分析。分析認為，無論從長期還是短期看，人民幣單一釘住美元都是造成人民幣失調(diào)的外部根源：而儲蓄投資缺口與國際收支雙順差動態(tài)不一致是人民幣匯率失調(diào)的短期內(nèi)部根源，依賴外部的經(jīng)濟增長方式則是失調(diào)的內(nèi)部長期根源。第八部分人民幣匯率回歸合理的調(diào)整策略。該部分以人民幣匯率短期內(nèi)保持整體均衡匯率為策略，就基于不同匯率制度下調(diào)整的可行性一一進行了分析；但人民幣匯率最終還是應(yīng)以實現(xiàn)內(nèi)外均衡匯率目標，因而，該部分在最后提出了“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、逐