基于DEA的我國節(jié)能環(huán)保上市公司的績效研究.pdf

1、環(huán)保產(chǎn)業(yè)是一個典型的朝陽產(chǎn)業(yè)，是一個沒有周期性的產(chǎn)業(yè)。尤其是在近年來，我國政府加大了對環(huán)境保護(hù)的投入，比如說節(jié)能減排政策的漸趨深入，從而為相關(guān)細(xì)分環(huán)保板塊提供了極佳的發(fā)展機遇。再比如說對碧水藍(lán)天的向往，決策部門加大了對空氣污染、水污染的治理力度，并在資金、產(chǎn)業(yè)政策等方面予以極大的扶持。因此，有分析人士預(yù)計我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)在未來15年至20年內(nèi)有望高速成長，年復(fù)合增長率有望達(dá)到15％至20％。迄今為止，只有環(huán)保產(chǎn)業(yè)才能夠保持如此較長周期的高速

2、增長。所以，環(huán)保板塊的成長前景將非常樂觀，從而賦予了環(huán)保產(chǎn)業(yè)類上市公司極高的成長性。 節(jié)能環(huán)保概念股重點關(guān)注一些生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備和化工原料等類的上市公司。從范圍說，包括較廣。如節(jié)能建材概念股，節(jié)能照明概念股，節(jié)水環(huán)保概念股，電廠環(huán)保股，與先進(jìn)柴油機技術(shù)相關(guān)的股票，與電力設(shè)備相關(guān)的股票，以及涉及環(huán)保的機械制造，日用輕工，小家電，農(nóng)產(chǎn)品加工，公共事業(yè)等方面的股票。 本文研究的目的是要了解：節(jié)能環(huán)保上市公司經(jīng)營績效到底是什么樣的情

3、況，如何全面而又科學(xué)的對這些股票的績效進(jìn)行評價。節(jié)能環(huán)保企業(yè)之間績效的差距到底有多大，而在這些差距中又是哪些子因素造成的。在差距面前，較差的企業(yè)又該從哪些方面作出提高，提高的指標(biāo)以及具體的量化值又為多少，從而提高績效水平。 因此，本文使用運籌學(xué)中的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)的方法，對我國滬深股市節(jié)能環(huán)保板塊46支股票的上市企業(yè)的經(jīng)營管理績效水平進(jìn)行分析，運用DEAP軟件對結(jié)果進(jìn)行運算，并提出目標(biāo)改進(jìn)值，以此得到更合理的結(jié)果。

4、 在研究對象的選擇上，根據(jù)新的《上市公司分類指引》的劃分說明，選取在上海和深圳證券交易所上市的主營業(yè)務(wù)為節(jié)能環(huán)保的公司股票，按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，剔除了一些st股，一些業(yè)績較差，無年報等無分析價值的股票后，選取了上市時間在3年以上的包括深圳能源、創(chuàng)元科技在內(nèi)的46支股票作為樣本，對它們進(jìn)行分析。 在研究方法的選擇上，本文對比了當(dāng)今研究企業(yè)績效的主流的九種方法，分別是：杜邦分析系統(tǒng)評價法、沃爾評分法、EVA評價方法、平衡計分卡法、回歸分

5、析法、模糊綜合評判、主成分分析法、灰關(guān)聯(lián)法、AHP法。分析了各個研究方法的優(yōu)缺點以及適用性局限性等。在此基礎(chǔ)上，對比DEA方法的特點，得出其在本文研究對象上的適用性。這從方法論的角度闡述了本文使用DEA方法的科學(xué)合理性。同時，全文使用了對比法、宏觀與微觀效益相結(jié)合的方法、實證與規(guī)范分析結(jié)合法，以實證為主、定性與定量相結(jié)合的方法，來充分證明論點。 在輸入輸出指標(biāo)的選擇上，依據(jù)可行性原則、獨立性原則、真實性原則、可接受性原則，對指標(biāo)

6、進(jìn)行篩選。第一步，確定公司的評價指標(biāo)；第二步，從財務(wù)報表得到輸入輸出指標(biāo)；第三步，剔除不符合標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)；第四步，得到主營業(yè)務(wù)成本等輸入指標(biāo)，每股收益等輸出指標(biāo)這樣的結(jié)果。在指標(biāo)的得出過程中，較為科學(xué)審慎客觀。 在具體的研究過程中，本論文選取了滬深兩市的46支節(jié)能環(huán)保概念股票作為研究樣本，選取05年至07年之間的數(shù)據(jù)作為基本數(shù)據(jù)，在分析中，主要是運用DEA方法對46個樣本三年均值的相對績效進(jìn)行評價，并對影響其績效的因素給出分析。同

7、時對不同行業(yè)的股票進(jìn)行統(tǒng)計，針對績效較差的節(jié)能環(huán)保上市公司，給出其具體的改進(jìn)建議和方向。針對較弱的股票，又給出了定量化的改進(jìn)值，對目前我國節(jié)能環(huán)保上市公司所處的狀況及行業(yè)整體發(fā)展特點做了進(jìn)一步分析和說明。通過分析，得出了46支節(jié)能環(huán)保股的相對績效水平。其中，13個為有效的決策單元，另外33個為無效的決策單元。同時通過對連續(xù)三年數(shù)據(jù)均值的基本分析，認(rèn)為我國目前的節(jié)能環(huán)保企業(yè)存在著沒有形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)、利潤率低、行業(yè)差距較大等特點。最后，結(jié)合本

8、文分析的結(jié)果及未來節(jié)能環(huán)保股發(fā)展趨勢對我國節(jié)能環(huán)保上市公司的發(fā)展提了幾點建議：借助政策的東風(fēng)，打造核心競爭力；提高資本盈利能力和發(fā)展能力；關(guān)注長遠(yuǎn)形勢，重視國外競爭者。 本文的創(chuàng)新之處如下： 首先，從研究對象上。從宏觀環(huán)境看，節(jié)能環(huán)保是國家倡導(dǎo)的熱點，但目前對節(jié)能環(huán)保板塊的上市企業(yè)研究還比較少，因此本文作者選取節(jié)能環(huán)保板塊作為研究對象，對其經(jīng)營績效進(jìn)行多方面分析，有著一定的現(xiàn)實意義。 第二，從研究方法上。通過對上

9、市公司績效評價的各種方法的比較，最終確立了用DEA的方法，并將DEA方法與研究對象的適用性進(jìn)行了分析。從節(jié)能環(huán)保板塊特點出發(fā)，通過DMU的篩選，輸入輸出指標(biāo)的建立，DEA模型的確定，有效DMU的選擇等，構(gòu)建了完整的基于DEA的節(jié)能環(huán)保上市公司的績效評價模式。 第三，在具體實證分析中。在我國已開始有用DEA來對上市公司的績效進(jìn)行評價和分析，但大多是針對某一年的年報數(shù)據(jù)做比較研究。而本文選取了2005-2007三年的數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)