七月大類資產(chǎn)配置月報(bào)

1、1. 全球經(jīng)濟(jì)周期1.1 國內(nèi)消費(fèi)需求回升跡象顯現(xiàn)6 月份全國出行數(shù)據(jù)回升，汽車消費(fèi)回暖，商品房成交也有較明顯好轉(zhuǎn)，多項(xiàng)指標(biāo)顯示國內(nèi)消費(fèi)正在回暖。具體來看：5 月 23 日國常會(huì)以來，刺激消費(fèi)政策密集出臺(tái)，其中促進(jìn)汽車消費(fèi)政策是一大重點(diǎn)。6 月份多地汽車消費(fèi)補(bǔ)貼、車購稅減半等政策落地，汽車銷售量持續(xù)好轉(zhuǎn)。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6 月份前三周乘用車日均銷量為 4.78 萬輛，比去年同期上漲 40%，且前三周乘用車日均銷量穩(wěn)步上行， 照此趨勢(shì)六

2、月份乘用車同比大概率將扭轉(zhuǎn) 4 月、 5 月份乘用車零售的同比負(fù)增情況。圖 1：乘用車銷量同比回升120,000100,00080,00060,00040,00020,0009070503010-10-3002021-06-06 2021-09-06 2021-12-06 2022-03-06-502022-06-06、院表 1：近期重要促進(jìn)汽車消費(fèi)政策會(huì)議/主體 日期 核心內(nèi)容 詳細(xì)內(nèi)容國常會(huì) 5 月 23 日 放寬汽車限購，階段性

3、減征部分乘用車購置 稅 600 億元促消費(fèi)和有效投資。 放寬汽車限購， 階段性減征部分乘用車購置稅 600 億元。因城施策支持剛性和改善性住房需求。優(yōu)化審批，新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項(xiàng)目，引導(dǎo)銀行提供規(guī)模性長(zhǎng)期貸款。 啟動(dòng)新一輪農(nóng)村公路建設(shè)改造。 支持發(fā)行 3000 億元鐵路建設(shè)債券。加大以工代賑力度。財(cái)政部、稅務(wù)總局5 月 31 日 車購稅減半征收；新能源汽車下鄉(xiāng)財(cái)政部、 稅務(wù)總局

4、 5 月 31 日發(fā)布 《關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅的通知》 ，對(duì)購置日期在 2022 年 6 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期間內(nèi)且單車價(jià)格（不含增值稅） 不超過 30 萬元的 2.0 升及以下排量乘用車， 減半征收車輛購置稅。工信部等四部門5 月 31 日 工信部等四部門：聯(lián)合組織開展新一輪新能 源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)2022 年 5 月－12 月，在山西、吉林、江蘇、浙江、河南、山東、湖北、湖南、海

5、南、四川、甘肅等地，選擇三四線城市、縣區(qū)舉辦若干場(chǎng)專場(chǎng)、巡展、企業(yè)活動(dòng)。鼓勵(lì)參加下鄉(xiāng)活動(dòng)的新能源汽車行業(yè)相關(guān)企業(yè)積極參與“雙品網(wǎng)購節(jié)”以及各平臺(tái)自發(fā)組織的各類網(wǎng)絡(luò)促銷活動(dòng)，支持企業(yè)與電商、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等合作舉辦直播或網(wǎng)絡(luò)購車活動(dòng)，通過網(wǎng)上促銷等方式吸引更多消費(fèi)者購圖 3：6 月地鐵客運(yùn)量穩(wěn)步上升 圖 4：疫情防控有效新型冠狀病毒肺炎:新增確診數(shù):上海市6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,00

6、01,5001,0002019 2020 2021 2022 新型冠狀病毒肺炎:新增確診數(shù):北京市新型冠狀病毒肺炎:新增確診數(shù):中國(不含港澳臺(tái))（右軸）45403530252015105 016014012010080604020001-06 03-06 05-06 07-06 09-06 11-06 2022-05-28 2022-06-11 2022-06-25、研究院 、研究院1.2 海外流動(dòng)性收緊促使需求放慢美聯(lián)儲(chǔ) 6 月大幅

7、加息 75bp，歐央行將于 7 月開始緊縮貨幣，全球流動(dòng)性進(jìn)一步收緊。具體來看，6 月 15 日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息 75bp，幅度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，自 1994 年 11 月以來首次單月加息 75bp。 根據(jù)CME 美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具， 7 月再度加息 75bp 的概率已經(jīng)達(dá)到 92.7%。歐央行 6 月貨幣會(huì)議已經(jīng)計(jì)劃在 7 月加息 25bp，因?yàn)闅W洲通脹甚至比美國更惡劣，而且歐央行貨幣調(diào)整較為緩慢，9 月可能大幅加息 50bp

8、。我們預(yù)計(jì)，歐美央行相繼大幅加息之后，全球流動(dòng)性進(jìn)一步收緊，對(duì)大宗商品、金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)都將產(chǎn)生影響。圖 5：歐美歷史性通脹歐盟:HICP:當(dāng)月同比 美國:CPI:當(dāng)月同比9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.02018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05、院全球央行普遍進(jìn)入貨幣緊縮周期。除了美國和歐盟外，英國、印度、