中美股市關(guān)聯(lián)性分析.pdf

1、本文基于各國(guó)的流動(dòng)性傳導(dǎo)、金融資產(chǎn)的國(guó)際定價(jià)差異及投資者信心在股市上行及下行的階段差異,綜合分析我國(guó)大陸股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)效應(yīng)的動(dòng)態(tài)變化。從兩個(gè)階段(金融危機(jī)爆發(fā)前后)對(duì)影響我國(guó)股票市場(chǎng)的因素變動(dòng)進(jìn)行分析,進(jìn)一步明確影響中美股市關(guān)聯(lián)度因素,對(duì)我國(guó)大陸與國(guó)外主要股票市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)效應(yīng)由弱到強(qiáng)的現(xiàn)象進(jìn)行分析。
　　 美國(guó)向全球提供過(guò)剩流動(dòng)性以及亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家提供貿(mào)易順差的模式必然要出現(xiàn)大幅的調(diào)整并引發(fā)全球金融體系的不穩(wěn)定。由于

2、我國(guó)對(duì)外資的管制水平仍比較嚴(yán)格,國(guó)際間流動(dòng)性的直接傳遞一定程度弱化。同時(shí),由于中美兩國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的形成機(jī)理不同,美國(guó)的流動(dòng)性是由于近幾年寬松的貨幣環(huán)境造成的,而新興國(guó)家的流動(dòng)性過(guò)剩是由于長(zhǎng)期的貿(mào)易順差所導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備激增,貨幣發(fā)行量過(guò)大引起的,因此,流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)股市的影響也相對(duì)比較獨(dú)立,導(dǎo)致了中美股市在資產(chǎn)膨脹階段的關(guān)聯(lián)性較弱。
　　 而在金融危機(jī)爆發(fā)后,我國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題由于是長(zhǎng)期積累的結(jié)果,因此在短期內(nèi)難以徹底消化,但是美國(guó)