基于多目標(biāo)決策與數(shù)據(jù)挖掘融合方法的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究.pdf

1、2007年初美國(guó)爆發(fā)了本世紀(jì)以來(lái)影響最大的次級(jí)抵押貸款危機(jī)，危機(jī)迅速蔓延至歐洲大陸諸國(guó)，而早期預(yù)警系統(tǒng)、信用評(píng)估體系、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻在此次危機(jī)面前集體失效。金融創(chuàng)新使得全球化投資主體無(wú)法小視任何金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是結(jié)構(gòu)化的金融產(chǎn)品。全球交易系統(tǒng)已將危機(jī)傳遞給了全世界，涵蓋了金融體系內(nèi)的所有機(jī)構(gòu)。從發(fā)生的地域來(lái)看，此次危機(jī)從美國(guó)向歐洲、日本乃至全球迅速擴(kuò)散，呈現(xiàn)了全球性和系統(tǒng)性的特征。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為：金融危機(jī)更容易在監(jiān)管不完備、金融市場(chǎng)與

2、本國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有明顯錯(cuò)配的新興市場(chǎng)國(guó)家爆發(fā)，而此次危機(jī)卻源自金融業(yè)市場(chǎng)化程度最高的美國(guó)。由此可見(jiàn)，復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品和針對(duì)金融監(jiān)管的創(chuàng)新，對(duì)現(xiàn)代復(fù)雜金融環(huán)境下的危機(jī)預(yù)警提出了更高的要求。目前尚不存在對(duì)創(chuàng)新引發(fā)金融危機(jī)有效的預(yù)警方法，因此需要我們改變研究思路，尋找新方法解決這個(gè)古老問(wèn)題。本研究嘗試引入新興交叉學(xué)科的成果，提高防范創(chuàng)新型金融危機(jī)爆發(fā)后帶來(lái)的國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。
　　鑒于次級(jí)抵押貸款危機(jī)所表現(xiàn)出來(lái)的復(fù)雜性和全球

3、化特點(diǎn)，我們對(duì)國(guó)家主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的研究?jī)?nèi)容界定為：國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量化排序問(wèn)題。研究思路是借助多目標(biāo)決策方法，為創(chuàng)新型金融危機(jī)后的國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)排序提供方法支持；借助數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，對(duì)量化排序的國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分級(jí)評(píng)價(jià)。本研究的目標(biāo)是：探索解決新型金融危機(jī)全球化帶來(lái)的國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范問(wèn)題，為全球范圍內(nèi)的貿(mào)易與投資，提供國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)研判與規(guī)避的科學(xué)方法。基于上述考慮，本研究論文包括以下內(nèi)容：
　　

4、第一、回顧了次級(jí)抵押貸款危機(jī)逐步發(fā)展成為金融危機(jī)的全過(guò)程，并指出了基于全球化金融創(chuàng)新以及現(xiàn)代復(fù)雜金融產(chǎn)品所帶來(lái)的創(chuàng)新型金融以及由此引發(fā)的新問(wèn)題，提出了引入新興交叉學(xué)科的研究方法以應(yīng)對(duì)新出現(xiàn)問(wèn)題的研究思路。
　　第二、次級(jí)抵押貸款危機(jī)被認(rèn)為是一場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的金融危機(jī)。文中回顧了已有的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型與信用評(píng)級(jí)等相關(guān)概念，以次級(jí)抵押貸款危機(jī)逐步發(fā)展成為金融危機(jī)并導(dǎo)致國(guó)家主權(quán)信用違約為線(xiàn)索，指出目前已有的國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)方法存在的不

5、足，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳統(tǒng)方法預(yù)測(cè)了由次貸危機(jī)所導(dǎo)致國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)，得出結(jié)論：傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法無(wú)法預(yù)測(cè)、識(shí)別這類(lèi)由金融創(chuàng)新導(dǎo)致的國(guó)家主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　第三、數(shù)據(jù)挖掘與多目標(biāo)決策方法的發(fā)展為解決國(guó)家主權(quán)信用違約問(wèn)題提出了新的思路和數(shù)量化方法。研究中利用數(shù)據(jù)挖掘與多種多目標(biāo)決策方法的融合，結(jié)合次級(jí)抵押貸款危機(jī)的特點(diǎn)，提出了基于時(shí)間維度的多目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)的量化排序進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　第四、研究的

6、最后，對(duì)國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)的量化排序結(jié)果利用數(shù)據(jù)挖掘方法進(jìn)行分級(jí)評(píng)價(jià)，并借鑒金融壓力測(cè)試的思想，對(duì)模型進(jìn)行了敏感性分析和進(jìn)一步的結(jié)果檢驗(yàn)。
　　通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)證明了本文提出的國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型具有良好的預(yù)測(cè)效果，通過(guò)模型檢驗(yàn)和敏感性分析，證明了模型具有良好的魯棒性和穩(wěn)定性。
　　國(guó)家主權(quán)信用違約風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)涉及宏觀與微觀的多層面的研究對(duì)象，研究?jī)?nèi)容寬泛，數(shù)據(jù)類(lèi)型多樣，屬于復(fù)雜系統(tǒng)的研究領(lǐng)域，已有的研究中尚未形成被廣泛