金融危機(jī)下政府注資對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格影響的計(jì)量分析.pdf

1、2007年爆發(fā)于美國的次級(jí)貸款危機(jī)被稱為自大蕭條以來最嚴(yán)重的一場金融危機(jī)，并以極快的速度迅速蔓延至全球。次級(jí)貸款危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)包括中國在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大而深遠(yuǎn)的影響。面對(duì)金融風(fēng)暴，各國政府紛紛采取行動(dòng)，打通救市之路，中國也不例外。
　　本文首先選擇了政府支出、稅收收入、貨幣供應(yīng)量和新增信貸4個(gè)指標(biāo)來量化政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的注資行為，以上證指數(shù)作為金融資產(chǎn)價(jià)格的代表，選取從2005年1月到2011年3月的月度數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)

2、整檢驗(yàn)方法、VEC模型以及脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法全面的分析了政府注資行為對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的影響。長期看來，政府加大支出和減少稅收對(duì)股票價(jià)格的上揚(yáng)有促進(jìn)作用，在高通脹的形勢下，加大貨幣供應(yīng)量和新增信貸量會(huì)抑制股價(jià)上漲。其次選取上證綜指自2006年1月4日至2010年12月31日共1215個(gè)日收盤指數(shù)，以2008年11月9日中國政府公布4萬億投資計(jì)劃為分界點(diǎn)，運(yùn)用GARCH族模型對(duì)比分析了投資計(jì)劃公布前后股指收益率波動(dòng)性的變化，從市場穩(wěn)