基于實物期權的專利價值評估研究.pdf

1、知識經濟時代以來，專利日益成為企業(yè)在市場中的攻防利器，專利產品投資和收益的不確定性、持有和開發(fā)專利技術的不確定性等風險因素不斷上升。由于專利這種無形資產的高度不確定性，原有的價值評估方法已經很難評估專利的價值，并且傳統的凈現值等方法不能很好的處理專利投資過程中的不確定性。 實物期權理論的優(yōu)點是能夠根據市場價格的隨機波動反映專利的投資價值和潛在價值。實物期權理論特別注重投資過程的階段性，這對于專利這種不確定性大、風險高的投資項目的

2、評價尤為重要。 實物期權理論目前在項目投資評估、戰(zhàn)略兼并、經營范圍及投資方向的調整等方面的應用方興未艾。專利的價值以及投資評估過程受技術、經濟、法律等多種因素的影響，本文在詳細分析了影響專利價值的各種因素后，總結了實物期權理論和專利價值評估之間的關系，經過嚴格的數學推導，分析了Black-Scholes期權定價公式在專利價值評估過程中的應用，在系統的闡述了專利權價值與維納過程、Ito過程的關系后，推導出了基于B-S期權定價方程的

3、專利價值評估公式。本文在考慮專利延遲成本和專利持有者期望收益率的基礎上，提出了專利初始靜態(tài)價值的實物期權模型，充分考慮的專利的獨占性和專有性特點，解決了專利評估過程中未能充分考慮專利自身特點的問題。本文依據市場壟斷程度的強弱及專利技術與其替代技術的關系，將專利區(qū)分為可交易專利、不可交易專利、完全不可交易專利三種類型，利用隨機微分方程推導出了專利初始價值評估的一般形式——不可交易專利初始靜態(tài)價值的實物期權評估模型，為專利初始價值評估提供了

4、新的評估方法。 文章根據專利投資項目的動態(tài)特征，分析了專利投資過程中的選擇權和隨機特征，將專利細分為：有限延遲期專利投資、因突發(fā)事件而中止的專利投資以及擴張期專利投資，并建立了基于實物期權的相應的專利價值動態(tài)評價模型，分析了專利投資過程中的可延遲性、突然中止、可擴張性給動態(tài)專利投資帶來的實物期權價值，文章給出了相應算例，為專利投資決策提供了新的思路和方法。最后本文總結了此次研究的結論，創(chuàng)新點，研究的局限性和進一步的研究方向。