不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化.pdf

1、現(xiàn)代市場經(jīng)濟的高速發(fā)展及其對融資、投資需求的增長對不動產(chǎn)抵押權(quán)也提出了增強流通性以充分發(fā)揮其各種功能的新要求,滿足這種要求的最佳途徑便是將不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化。證券化的不動產(chǎn)抵押權(quán)可以兼顧經(jīng)濟生活中的秩序與效率,實現(xiàn)交易的便捷和資本的加速流轉(zhuǎn)及循環(huán),進一步促進市場經(jīng)濟的繁榮和發(fā)展。這也符合現(xiàn)代經(jīng)濟條件下財產(chǎn)證券化發(fā)展的趨勢。本文以“不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化”為題,運用歸納、演繹、比較等方法,從法學(xué)的視角對不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化制度作了淺顯的研究,并

2、結(jié)合我國具體實踐提出與此相配套的具體制度的設(shè)計。
　　論文總共分三個部分:
　　第一部分:不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化理論研究
　　不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化是指將不動產(chǎn)抵押權(quán)轉(zhuǎn)化成一種證券權(quán)利加以流轉(zhuǎn)和投資的過程。證券作為不動產(chǎn)抵押權(quán)的載體,通過有價證券流通的原理來實現(xiàn)不動產(chǎn)抵押權(quán)的動產(chǎn)化。抵押權(quán)的發(fā)展,從附隨于債權(quán)到舍棄對債權(quán)的從屬地位而獨立,在流通中加強對受讓人的保護,最后與流通證券相結(jié)合。
　　在這一部分,首先是對不動產(chǎn)抵

3、押權(quán)證券化的概念進行分析,試圖從“抵押權(quán)”、“證券化”、“不動產(chǎn)”三個角度進行闡述,加之與其他類似概念的比較區(qū)分,以求對此概念的分析做到全面、完整。
　　然后是對不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化制度的理論基礎(chǔ)進行論述,主要從其價值權(quán)性和物權(quán)性兩個方面著手。價值權(quán)性和物權(quán)性作為抵押權(quán)的兩個本質(zhì)屬性,對抵押權(quán)制度的設(shè)計與安排起著舉足輕重的作用。有關(guān)抵押權(quán)的任何一個新制度的設(shè)計或原有制度的完善都必須以抵押權(quán)的這兩個本質(zhì)屬性為出發(fā)點和落腳點。價值權(quán)性和

4、物權(quán)性決定了抵押權(quán)有實現(xiàn)流轉(zhuǎn)自由的必要性和可能性。沒有流通,就沒有價值的實現(xiàn)以及再創(chuàng)造。價值權(quán)性要求抵押權(quán)完成自由流轉(zhuǎn),只有讓抵押物的貨幣價值在不同市場主體之間進行交換,才能充分實現(xiàn)抵押權(quán)的的交換價值。按現(xiàn)行法權(quán)結(jié)構(gòu),將抵押權(quán)固定于特定債權(quán)之上，抵押權(quán)的內(nèi)在交換價值并不能得到完全的發(fā)揮,可以說是對不動產(chǎn)資源價值的極度浪費,有悖于現(xiàn)代節(jié)約型市場經(jīng)濟的發(fā)展。同時物權(quán)性的支配權(quán)能更讓抵押權(quán)的這種流通必要取得了實在的可能性。
　　最后,價

5、值分析是對任何一項制度研究來說不可或缺的一部分。不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化制度的獨特價值在自由、安全和效益上都有較完整的體現(xiàn),因此在這三個基本價值方面進行主要論述。
　　第二部分:國外立法例考察
　　兩種理論基礎(chǔ)上產(chǎn)生的兩種抵押權(quán)證券化立法——德國和日本。德國抵押權(quán)證券化的基礎(chǔ)是流通抵押權(quán)制度;而日本在證券化的過程中實質(zhì)上仍是以抵押權(quán)的附隨性為基礎(chǔ),輔以某些變通,形成抵押權(quán)附隨性緩和理論。在兩種不同的理論基礎(chǔ)上，兩國在抵押權(quán)證券化制

6、度的建設(shè)上采用了不一樣的模式。通過對這兩國相關(guān)制度的比較分析,以期對不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化制度有更深刻的理解,能給我國這項制度的建設(shè)予以借鑒。
　　第三部分:我國不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化制度構(gòu)建
　　經(jīng)過前文對制度理論的研究以及對外國相關(guān)立法的考察,在這一部分便結(jié)合我國相關(guān)實踐提出不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化制度的具體設(shè)計。主要從抵押權(quán)制度、不動產(chǎn)抵押登記制度和證券化法律結(jié)構(gòu)三個方面進行具體闡述。
　　在抵押權(quán)制度部分,將分成四個小部分進

7、行闡述:抵押權(quán)抽象化原則、順位固定原則、隱性權(quán)力排除原則及別除權(quán)原則。抵押權(quán)制度完善的目標(biāo)就是通過抵押權(quán)抽象化來實現(xiàn)抵押權(quán)的完全性流通。抽象化是實現(xiàn)抵押權(quán)順暢流通的基礎(chǔ)。而流通是一個動態(tài)的過程,在這個過程中如果不能確保抵押權(quán)效力穩(wěn)定安全的實現(xiàn),是難以贏得社會投資者的充分信任的。所以如何保證抵押權(quán)效力的穩(wěn)定與安全是抵押權(quán)制度設(shè)計的關(guān)鍵。其中,穩(wěn)定性我們主要依靠順位固定原則來解決,順位不后退、不前進使得權(quán)利所代表的不動產(chǎn)價值相對穩(wěn)定;安全性

8、的實現(xiàn)主要以抽象化原則為核心基礎(chǔ),隱性權(quán)利排除原則和別除權(quán)原則用以輔佐。通過這樣完善的不動產(chǎn)抵押權(quán)才能夠被信任,從而充分發(fā)揮它的融投資媒介的功能。
　　在抵押登記制度部分,首先是闡述登記對于流通抵押權(quán)所具有的特殊意義。不動產(chǎn)抵押權(quán)登記,使其具有的優(yōu)先于其他債權(quán)人和后順序抵押權(quán)人優(yōu)先受償?shù)男Я邆涔帕?從而為其快捷的流通奠定基礎(chǔ)和減少成本。不動產(chǎn)抵押權(quán)證券化中的流通性抵押權(quán)在登記時,會同時登記債權(quán),使得債權(quán)同時具有了公信力,即有抵

9、押權(quán)就有債權(quán),只要抵押權(quán)是有效的,就可以說債權(quán)是有效的。換言之,可以援引不動產(chǎn)抵押權(quán)登記來證明債權(quán)的存在。接著是對我國現(xiàn)行登記制度的系統(tǒng)考察與分析。從我國現(xiàn)行不動產(chǎn)登記立法以及不動產(chǎn)登記實務(wù)工作中體現(xiàn)出的一些特點,比照現(xiàn)代物權(quán)法的基本原則、基本理論,找出我國現(xiàn)行的不動產(chǎn)登記制度存在的缺陷:不動產(chǎn)登記部門不統(tǒng)一、不動產(chǎn)登記法律不統(tǒng)一、不動產(chǎn)登記責(zé)任不明晰。最后則是針對上一部分總結(jié)出的不足對癥下藥,逐步健全和完善我國的不動產(chǎn)抵押登記制度。<