振芯科技企業(yè)價(jià)值評(píng)估案例分析.pdf

1、隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的日益成熟，公開(kāi)發(fā)行股票融資、兼并收購(gòu)、定向增發(fā)等融資活動(dòng)越來(lái)越頻繁，二級(jí)市場(chǎng)的投資者也越來(lái)越重視股票的內(nèi)在價(jià)值。另一方面，企業(yè)價(jià)值評(píng)估也能為企業(yè)的管理層的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)營(yíng)管理水平的提高提供有益的借鑒?？梢?jiàn)，合理地評(píng)估企業(yè)價(jià)值具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文的研究對(duì)象振芯科技(300101.SZ)是一家圍繞北斗導(dǎo)航的元器件、終端、系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈提供產(chǎn)品及服務(wù)，能夠提供滿足航空、航天、船舶等行業(yè)需求的國(guó)產(chǎn)高性能核心元器件，提供射頻

2、、基帶視頻圖像處理產(chǎn)品的整體應(yīng)用方案的高科技企業(yè)，具有廣闊的市場(chǎng)前景。近年來(lái)，振芯科技的高性能集成電路、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用、視頻圖像等主營(yíng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。
　　在本文的研究中，首先對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的發(fā)展過(guò)程、常用的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論進(jìn)行了梳理，分析各估值模型的特點(diǎn)，為選擇合適的估值模型奠定基礎(chǔ)。其次，合理的估值結(jié)果離不開(kāi)對(duì)企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)背景的分析，一家企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)很難與宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的整體趨勢(shì)相違背。因此，

3、本文對(duì)振芯科技所處的宏觀經(jīng)濟(jì)情況和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了深入分析。再次，企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理能力能夠決定一家企業(yè)在行業(yè)中的地位，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力進(jìn)行分析也是十分有必要的。在經(jīng)營(yíng)管理能力的分析中，本文主要從財(cái)務(wù)角度對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)能力、盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面進(jìn)行分析。另外，本文使用經(jīng)濟(jì)增加值法對(duì)管理層的業(yè)績(jī)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，判斷其是否為股東創(chuàng)造了財(cái)富。基于上述分析，本文采用自由現(xiàn)金流量法、市盈率法、市凈率法這幾種較合適的方法對(duì)振芯科技的企