創(chuàng)業(yè)板公司限售股東減持影響因素研究.pdf

1、為滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,建立多層次資本市場(chǎng),我國(guó)在中小板市場(chǎng)之后又成立了創(chuàng)業(yè)板,專門為具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)提供服務(wù)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)倍受關(guān)注,自2009年10月30日一開(kāi)板就點(diǎn)燃了廣大投資者的激情,首批28家公司上市交易即遭到爆炒,出現(xiàn)了高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募資金的“三高”現(xiàn)象,此后上市的創(chuàng)業(yè)板公司愈演愈烈。然而不久出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板公司高管的離職潮,不少創(chuàng)業(yè)板公司高管在公司上市未滿一年便紛紛提出辭職以備在限售股解禁后能夠賣出更多比例的股票,

2、且自2010年末開(kāi)始,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)便頻繁出現(xiàn)限售股東減持套現(xiàn)的現(xiàn)象,其減持強(qiáng)度之大給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的壓力,也讓廣大投資者遭受不少的損失。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)2014年上半年創(chuàng)業(yè)板公司解禁限售股數(shù)量將創(chuàng)近幾年的新高,解禁股數(shù)達(dá)到99.63億股,解禁市值將超過(guò)1700億元。鑒于如此巨大的解禁和減持壓力,對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司限售股東減持的影響因素展開(kāi)研究以及對(duì)這種可能的解禁和減持沖擊提出對(duì)策十分必要。
　　本文以2012年12月31日前上市滿

3、一年的創(chuàng)業(yè)板公司限售股東的減持行為為研究對(duì)象,探討并驗(yàn)證影響這些限售股東減持的因素。文章包括五個(gè)部分:第一章為緒論部分,主要對(duì)本文的選題背景、研究意義、思路框架以及主要工作和不足之處作了介紹,并對(duì)將來(lái)的研究提出了展望;第二章包含理論基礎(chǔ)和國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述,首先說(shuō)明了文章所涉及概念的定義,然后從內(nèi)部人交易理論、委托代理理論、所有權(quán)結(jié)構(gòu)理論、公司治理理論和成長(zhǎng)性理論等五個(gè)方面闡述本文的理論基礎(chǔ),最后對(duì)國(guó)外有關(guān)減持的理論文獻(xiàn)和國(guó)內(nèi)有關(guān)股改限售股

4、、IPO限售股減持、限售股東博弈的文獻(xiàn)作了詳細(xì)的回顧和總結(jié);第三章對(duì)限售股東減持影響因素作了分析并提出假設(shè),對(duì)本文變量、數(shù)據(jù)、樣本以及研究方法作了說(shuō)明;第四章首先用主成分分析法得出成長(zhǎng)性變量的綜合得分,然后進(jìn)行線性回歸并對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行了分析;第五章對(duì)全文作出總結(jié)并提出本文的政策建議。
　　因?yàn)槲覈?guó)創(chuàng)業(yè)板成立時(shí)間不長(zhǎng),關(guān)于創(chuàng)業(yè)板限售股東減持的研究還不多見(jiàn),本文對(duì)已有的文獻(xiàn)作了有力補(bǔ)充。本文在其他文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上還引入了創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)性綜