反向并購(gòu)下殼資源價(jià)值評(píng)估——基于借殼方收益視角的研究.pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)爭(zhēng)相追求上市以籌集資金推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)張。反向并購(gòu)作為一種高效的上市途徑也被市場(chǎng)不斷的追捧，并得到了迅猛的發(fā)展。但與此同時(shí)，殼資源的價(jià)值在被市場(chǎng)不斷的熱捧過(guò)程中炒熱炒高，導(dǎo)致其價(jià)值嚴(yán)重脫離自身的實(shí)際價(jià)值。在此背景之下，如何確定殼資源的價(jià)值引發(fā)了廣泛的關(guān)注，如何對(duì)借殼上市中殼資源價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，成為急需要解決的問(wèn)題。
　　反向并購(gòu)屬于企業(yè)并購(gòu)的范疇，因而反向并購(gòu)下殼資源價(jià)值評(píng)估應(yīng)當(dāng)基于企

2、業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理論與方法展開(kāi)。本文通過(guò)研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法，分析了目前理論界對(duì)殼資源價(jià)值評(píng)估的各項(xiàng)方法在評(píng)估殼資源價(jià)值時(shí)仍然存在的缺陷，指出了各項(xiàng)評(píng)估方法在實(shí)務(wù)評(píng)估殼價(jià)值中的不足，而傳統(tǒng)的評(píng)估方法無(wú)法體現(xiàn)殼資源作為一種上市資格即融資權(quán)利的特性。在此基礎(chǔ)之上，本文從借殼方能夠從反向并購(gòu)借殼上市中取得的收益角度出發(fā)，將借殼方的收益分為三項(xiàng)，分析了借殼方能夠從借殼上市中獲得的流通權(quán)價(jià)值、上市收入增加價(jià)值以及稅收優(yōu)惠價(jià)值三個(gè)方面，即為殼

3、資源的價(jià)值。結(jié)尾部分運(yùn)用了山西天然氣借殼聯(lián)華合纖的案例，分析在山西天然氣公司的借殼上市過(guò)程中山西天然氣公司的母公司能夠從借殼中取得的流通權(quán)價(jià)值、上市收入增加以及稅收優(yōu)惠價(jià)值，得到本次的借殼上市中山西天然氣母公司的收益值即殼資源的價(jià)值。
　　最后文章總結(jié)了同其他的評(píng)估方法相比，基于借殼方收益視角的評(píng)估方法能夠更好的體現(xiàn)殼資源作為一種上市融資權(quán)利的價(jià)值，并能更好的體現(xiàn)資產(chǎn)收益的觀點(diǎn)。同時(shí)，基于借殼方收益視角進(jìn)行評(píng)估的方法能夠進(jìn)行具體的