基于EVA視角的企業(yè)并購價值評估研究.pdf

1、隨著資本市場的不斷發(fā)展，企業(yè)收購兼并、資產(chǎn)重組等活動越來越頻繁。企業(yè)為實現(xiàn)企業(yè)目標，以戰(zhàn)略投資為目的的并購活動越來越多。在并購決策過程中，恰當?shù)毓浪悴①從繕似髽I(yè)價值是關系并購成敗的重要因素。企業(yè)價值評估作為投資和公司兼并的重要參考，已被越來越多的人們接受和采用。面對多種多樣的價值評估方法，如何能夠合理、準確地進行并購定價，成為影響并購活動的關鍵問題。
　　 本文對傳統(tǒng)的價值評估方法的使用條件及局限性進行總結。指出傳統(tǒng)方法忽略了并

2、購之后關聯(lián)企業(yè)之間的協(xié)同效應等潛在的經(jīng)濟利潤和價值，無法全面地衡量和評估企業(yè)的投資和經(jīng)濟價值，無法做出客觀正確的決策。在此基礎上介紹了經(jīng)濟增加值(EVA)理論、EVA估價模型及其幾種特殊形式：EVA零增長模型、EVA固定增長模型及EVA兩階段增長模型。提出引入?yún)f(xié)同效應能產(chǎn)生EVA的概念，創(chuàng)建了EVA估價的改進模型,并結合實例加以說明。加強EVA價值評估模型的研究，盡快探究其在我國企業(yè)的應用方式有利于完善我國的價值評估理論體系，具有一定的

3、理論和現(xiàn)實意義。
　　 本文采用理論分析與實證研究相結合的方法，主要研究了如何應用EVA價值評估模型。作者將文章建立的應用框架應用在寶鋼集團并購八一鋼鐵的案例中，檢驗了該評估框架的實際應用效果。
　　 本文分為兩大部分，第一大部分為理論部分，包括第一章、第二章和第三章。第二大部分為實證分析部分，包括第三章和第四章。
　　 第一章是導言，主要介紹了論文的選題背景和意義，文獻綜述，當前企業(yè)并購定價的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，本

4、文的論文框架以及相比以前研究的創(chuàng)新之處。
　　 第二章是相關理論介紹，簡單介紹企業(yè)并購、價值評估的相關理論。幾種傳統(tǒng)評估方法的比較分析及各自優(yōu)缺點。
　　 第三章是EVA在企業(yè)并購中的應用。包括EVA的基本概念、基本原理，EVA的估價模型及幾種特殊形式，同時引入?yún)f(xié)同效應產(chǎn)生EVA的概念。
　　 第四章，是結合寶鋼集團并購八一鋼鐵的案例進行分析，得出自己的結論。
　　 第五章是論文的研究結論和對未來的展望。