基于協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、并購(gòu)作為企業(yè)優(yōu)化資源配置、提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑，近年來(lái)在國(guó)內(nèi)外得到了快速發(fā)展。在整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中，最首要的環(huán)節(jié)就是客觀、合理、準(zhǔn)確的對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估結(jié)果的好壞直接關(guān)系著并購(gòu)活動(dòng)的成敗。因此，對(duì)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估進(jìn)行研究有比較重要的意義。
　　協(xié)同效應(yīng)理論作為解釋并購(gòu)動(dòng)因的重要理論之一，近年來(lái)也日益受到學(xué)者們的關(guān)注。本文主要在協(xié)同效應(yīng)的基礎(chǔ)上，對(duì)EVA估價(jià)法中的不足作出改進(jìn)，提出基于協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)并購(gòu)估價(jià)改進(jìn)模型，以求

2、在評(píng)估過(guò)程中將可能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)考慮進(jìn)來(lái)并計(jì)入到目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值預(yù)測(cè)中去，從協(xié)同效應(yīng)的角度加深對(duì)EVA法的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)中價(jià)值評(píng)估的研究。
　　具體來(lái)講，文章主要包括以下內(nèi)容:首先，在介紹國(guó)內(nèi)外并購(gòu)背景及寫(xiě)作意義的基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及本文的寫(xiě)作思路進(jìn)行闡述;其次，文章論述了研究過(guò)程中需要的并購(gòu)相關(guān)理論及EVA的相關(guān)內(nèi)容，并且分析了現(xiàn)行企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的三種主要模型即現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型、相對(duì)估價(jià)模型、期權(quán)估價(jià)模型及它們各

3、自的局限性，從側(cè)面突出EVA法在價(jià)值評(píng)估方面的優(yōu)勢(shì)，也為后文根據(jù)協(xié)同效應(yīng)對(duì)EVA模型進(jìn)行改進(jìn)作出鋪墊;再次，通過(guò)前面理論部分對(duì)協(xié)同效應(yīng)及EVA的初步了解，文章具體分析了EVA估價(jià)模型及應(yīng)用該模型評(píng)估并購(gòu)價(jià)值的不足，并基于協(xié)同效應(yīng)改進(jìn)了EVA模型中的不足。然后將改進(jìn)的模型應(yīng)用到實(shí)際案例，文章選取海信集團(tuán)并購(gòu)科龍電器的案例作為研究對(duì)象，運(yùn)用模型對(duì)案例中的目標(biāo)企業(yè)即科龍電器的并購(gòu)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估;最后，對(duì)研究結(jié)論作出總結(jié)，并指出文章的不足及需要