基于神經(jīng)網(wǎng)絡模型的并購協(xié)同效應評估.pdf

1、近年來，隨著并購步伐的加快，并購失敗案例層出不窮。并購協(xié)同效應的預測又是研究并購的核心問題，準確預測協(xié)同效應可降低并購風險，減少企業(yè)并購的盲目性和隨意性。以往采用的通過預測股票收益和業(yè)績的改變來預測協(xié)同效應的方法都存在較多難以解決的問題，因此，本文將選題定位于如何準確預測上市公司并購協(xié)同效應，并利用BP神經(jīng)網(wǎng)絡構建上市公司并購協(xié)同效應預測模型，旨在為企業(yè)并購前準確預測協(xié)同效應提供依據(jù)。
　　本文借鑒了前人對協(xié)同效應的分類，以200

2、7年到2010年間我國上市公司中發(fā)生的118個并購事件為研究樣本進行了實證分析，對選取反映企業(yè)并購后獲取協(xié)同效應程度的財務指標變化率為度量指標，結合主成分分析法，建立了協(xié)同效應事后評價模型。通過上述協(xié)同效應事后評價模型的計算，獲得一個相對值，并將其作為BP神經(jīng)網(wǎng)絡的輸出目標值。結合影響協(xié)同效應的七個方面因素，并通過BP神經(jīng)網(wǎng)絡技術來擬合并購協(xié)同效應及其影響因素之間的關系，構建了以協(xié)同效應為因變量，影響協(xié)同效應因素為自變量的BP神經(jīng)網(wǎng)絡預

3、測模型。
　　研究結果顯示，現(xiàn)金支付金額占交易總金額比重越大、目標企業(yè)相對主并企業(yè)規(guī)模越大、主并企業(yè)并購前盈利能力越強、股權集中度越高的情況下，主并企業(yè)越可能取得更大的協(xié)同效應。同時，關聯(lián)方之間進行的并購交易更有利于協(xié)同效應的實現(xiàn)。另一方面高的國有股比例高不利于并購企業(yè)獲得協(xié)同效應。此外，本身就處于擴張階段的主并企業(yè)在很難在新的并購交易中取得較高的協(xié)同效應。BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型能較好的揭示變量之間的非線性關系，預測并購協(xié)同效應，其預測