基于協(xié)同效應(yīng)的目標(biāo)企業(yè)選擇及其并購(gòu)定價(jià)研究.pdf

1、目標(biāo)企業(yè)選擇及其并購(gòu)定價(jià)，是兩個(gè)或兩個(gè)以上的權(quán)力主體，為實(shí)現(xiàn)既定目的在一定標(biāo)準(zhǔn)下對(duì)有可能成為并購(gòu)目標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行篩選，并采用適當(dāng)?shù)姆椒?，合理估?jì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)交易價(jià)格。企業(yè)在擴(kuò)張時(shí)面臨兩種選擇——內(nèi)部擴(kuò)張與并購(gòu)。和內(nèi)部擴(kuò)張相比，并購(gòu)要迅速得多。然而，實(shí)踐中超過(guò)一半的并購(gòu)都以失敗告終，其根源在于目標(biāo)企業(yè)選擇失誤以及并購(gòu)定價(jià)失當(dāng)。因此，對(duì)目標(biāo)企業(yè)選擇及其并購(gòu)定價(jià)展開(kāi)研究具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以協(xié)同效應(yīng)為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)選

2、擇及其定價(jià)過(guò)程展開(kāi)分析研究。首先，通過(guò)對(duì)協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生機(jī)制的分析，構(gòu)建了目標(biāo)企業(yè)協(xié)同效應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)目標(biāo)企業(yè)展開(kāi)系統(tǒng)性的綜合評(píng)價(jià);其次，考慮企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r，建立了基于多期折現(xiàn)法的分部加總評(píng)估模型，對(duì)因協(xié)同效應(yīng)而產(chǎn)生的并購(gòu)增值進(jìn)行估算;再次，分析影響協(xié)同效應(yīng)在并購(gòu)雙方之間分配的因素，對(duì)并購(gòu)定價(jià)的上限和下限進(jìn)行估算，從而確定了并購(gòu)定價(jià)的區(qū)間;最后，運(yùn)用目標(biāo)企業(yè)協(xié)同效應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和基于多期折現(xiàn)法的分部加總評(píng)估模型，對(duì)丁丁食品并購(gòu)案進(jìn)行了