掛牌公司轉(zhuǎn)板前后信息披露比較研究：以齊魯股權(quán)市場轉(zhuǎn)板新三板市場為例.pdf

1、為解決中小微企業(yè)直接融資比例過低、渠道過窄問題，近幾年我國明顯加快了股權(quán)市場建設(shè)步伐，并開始探索建立股權(quán)市場轉(zhuǎn)板機制。在建立批量轉(zhuǎn)板通道基礎(chǔ)上，2014年以來齊魯股權(quán)交易中心掛牌公司已分三批集中轉(zhuǎn)板到全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。本文利用這些轉(zhuǎn)板公司分別在齊魯股權(quán)交易中心和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官方網(wǎng)站披露的信息，分析比較掛牌公司在前后兩個股權(quán)市場信息披露的不同狀況和總結(jié)規(guī)律性認識，提出防止信息披露差錯與信息披露違規(guī)的對策建議，可以為證券公司輔導(dǎo)掛牌公司

2、轉(zhuǎn)板和督導(dǎo)掛牌公司規(guī)范治理提供參考，并對掛牌公司更好地實現(xiàn)自身角色定位給出一些啟示。
　　論文共分五個部分，第一部分為緒論，主要說明研究背景及意義，在文獻綜述的基礎(chǔ)上明確研究目標和主攻方向。第二部分為研究基礎(chǔ)與樣本，主要界定概念和理論基礎(chǔ)，概述股權(quán)市場制度的差異化安排，根據(jù)研究需要對樣本公司進行分組，為整個研究奠定基礎(chǔ)和提供依據(jù)。第三部分為轉(zhuǎn)板公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變動與信息披露比較，在對股權(quán)結(jié)構(gòu)變動進行比較的基礎(chǔ)上，主要從披露信息、定期報

3、告、臨時報告、信息披露的及時性等方面，分析比較掛牌公司轉(zhuǎn)板前后信息披露的不同狀況。第四部分為轉(zhuǎn)板公司信息披露與規(guī)范措施，主要是總結(jié)、分析信息披露不規(guī)范的情形及其原因，探討轉(zhuǎn)板公司信息披露下的規(guī)范治理問題。第五部分為結(jié)論與展望。
　　主要研究結(jié)論是：（1）轉(zhuǎn)板公司在兩個股權(quán)市場先后掛牌期間，股權(quán)結(jié)構(gòu)變動取向不同，信息披露狀況差別很大。一方面，轉(zhuǎn)板前掛牌期間公司內(nèi)部控制程度趨向提高，轉(zhuǎn)板后則呈現(xiàn)下降的趨勢；另一方面，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)集

4、管理、督導(dǎo)、監(jiān)管、處分于一體的信息披露制度機制，確保轉(zhuǎn)板后的掛牌公司信息披露更加規(guī)范。（2）掛牌公司轉(zhuǎn)板后信息披露水平和質(zhì)量大幅度提高，同時在轉(zhuǎn)板后的股權(quán)市場需要承擔相應(yīng)更高的信息披露成本。具體表現(xiàn)為，信息披露數(shù)量大幅度增加、信息披露的廣度和深度大大拓展、披露的信息更為系統(tǒng)與完整、信息披露及時率大幅度提高、信息披露的糾錯補漏狀況顯著改善、公司之間信息披露數(shù)量尤其是定期報告數(shù)量趨向均衡。（3）轉(zhuǎn)板后小型公司和股權(quán)集中型公司信息披露改善幅度

5、更大，但股權(quán)集中型公司信息披露尤其是關(guān)聯(lián)交易披露違規(guī)問題依然較為突出。（4）從增強公司全員合規(guī)意識、改進信息披露工作方法、完善公司治理機制、提高公司規(guī)范運作水平等方面，提出防止信息披露差錯和信息披露違規(guī)的對策建議。
　　本文的創(chuàng)新性體現(xiàn)在兩個方面，一是研究視角創(chuàng)新，我國股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展的時間不長，現(xiàn)有研究更少觸及股權(quán)市場掛牌公司轉(zhuǎn)板這一研究領(lǐng)域，本研究有助于填補此項空白，豐富我國股權(quán)市場掛牌公司轉(zhuǎn)板研究。二是研究內(nèi)容的創(chuàng)新，聚焦于