上市公司盈余信息披露的跟隨行為研究.pdf

1、上市公司披露的盈余信息是投資者關(guān)注的重要信息。公司管理當(dāng)局通過盈余管理調(diào)整盈余信息嚴(yán)重影響信息披露質(zhì)量。如何抑制上市公司盈余管理行為進(jìn)而提高上市公司信息披露質(zhì)量就成為需要解決的關(guān)鍵問題。公司管理當(dāng)局從事盈余管理活動(dòng)的動(dòng)機(jī)較為復(fù)雜，與盈余管理動(dòng)機(jī)相關(guān)的文獻(xiàn)主要集中在盈利預(yù)期、市場反應(yīng)和管理層薪酬等方面，缺乏從上市公司盈余信息披露會(huì)存在跟隨行為這個(gè)視角來思考公司的盈余管理行為。本文從前景理論的“參照依賴”、羊群效應(yīng)理論的“共同承擔(dān)責(zé)備效應(yīng)”

2、和有限理性理論的“正向跟隨高準(zhǔn)確率的信息源”三方面對(duì)上市公司盈余信息披露的跟隨行為進(jìn)行理論闡釋，并提出：跟隨公司的經(jīng)營管理者出于自身利益的考慮會(huì)參照龍頭公司發(fā)布的盈余信息從事盈余管理。
　　本研究選取2011年至2013年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)，依據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)樣本進(jìn)行劃分，確定了行業(yè)龍頭公司、跟隨公司和其他公司。運(yùn)用修正的Jones模型對(duì)上市公司盈余管理進(jìn)行量化，分析上市公司盈余信息披露跟隨行為的影響因素并適當(dāng)選取

3、控制變量，構(gòu)建了檢驗(yàn)上市公司盈余信息披露跟隨行為的回歸模型。進(jìn)行了Pearson和Spearman相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)、均值比較t檢驗(yàn)和穩(wěn)健性檢驗(yàn)，最終發(fā)現(xiàn)：龍頭公司盈余表現(xiàn)與跟隨公司盈余管理具有相關(guān)性。
　　研究表明：
　　（1）當(dāng)龍頭公司達(dá)到或超過證券分析師預(yù)測的每股盈余時(shí)，跟隨披露公司報(bào)告了較大的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤，說明公司的盈余管理程度較高，因此更有可能調(diào)高盈余信息。
　?。?）當(dāng)龍頭公司沒有達(dá)到證券分析師預(yù)測的每股盈余

4、時(shí)，跟隨披露公司有較少的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤，公司正向盈余管理程度較低，說明跟隨公司不太可能調(diào)高披露的盈余，或者更有可能通過負(fù)向盈余管理調(diào)低披露的盈余。
　?。?）無論龍頭公司是否達(dá)到分析師的預(yù)測的每股盈余對(duì)其他公司的盈余管理行為沒有影響，因?yàn)槠渌镜挠喙芾硇袨榕c龍頭公司的盈余表現(xiàn)不存在相關(guān)性。
　　對(duì)研究結(jié)論的可能解釋：龍頭公司是否達(dá)到分析師的預(yù)期代表了龍頭公司基本的盈利狀況，在激烈競爭的行業(yè)中是有影響力的信息源，因?yàn)槿说?/p>