我國(guó)城投債信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素研究——基于信用利差的分析視角.pdf

1、城投債在我國(guó)債券市場(chǎng)中的規(guī)模的不斷上升,但高等級(jí)信用債則越來(lái)越少,而且近幾年來(lái)出現(xiàn)越來(lái)越多的違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警事件,城投債的違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不容忽視。但在目前的債券市場(chǎng)中,城投債卻受到了眾多投資者的追捧,成交量與日俱增。其原因很大一部分在于投資者認(rèn)為政府會(huì)為城投債的還本付息提供擔(dān)保,但相關(guān)法律已經(jīng)明確規(guī)定不允許地方政府以任何形式為其提供擔(dān)保,所以城投債并不等同于國(guó)外的市政債,政府也沒(méi)有義務(wù)為其承擔(dān)償還本息的責(zé)任。由此可見(jiàn),投資者對(duì)于城投債的風(fēng)險(xiǎn)狀

2、況表現(xiàn)的過(guò)于樂(lè)觀。所以本文就城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行分析,并通過(guò)實(shí)證研究來(lái)探尋這些因素對(duì)城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)影響程度。
　　本文先從三個(gè)方面對(duì)城投債的概念進(jìn)行了界定,分別是發(fā)債主體的股東情況、從事的業(yè)務(wù)性質(zhì)以及償債資金來(lái)源。之后再介紹城投債的成因、特征以及當(dāng)前面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況,其次再對(duì)城投債的影響因素進(jìn)行理論分析研究。最后針對(duì)上述提出的因素進(jìn)行實(shí)證研究。由于城投債違約率數(shù)據(jù)的缺失,無(wú)法通過(guò)其衡量城投債的信用風(fēng)險(xiǎn),所以依據(jù)收益與風(fēng)險(xiǎn)相