期貨市場(chǎng)操縱問(wèn)題研究.pdf

1、經(jīng)過(guò)多年的清理整頓，中國(guó)期貨市場(chǎng)從2001年開始出現(xiàn)復(fù)蘇。然而，隨著市場(chǎng)交易的日益活躍，近幾年接連出現(xiàn)了若干起風(fēng)險(xiǎn)行情，市場(chǎng)上關(guān)于市場(chǎng)操縱的傳言不絕于耳，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。本論文的研究目的就在于總結(jié)和借鑒防范期貨市場(chǎng)操縱的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，防范于未然，促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展與規(guī)范。 本文主要采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，穿插采用比較研究的方法，在期貨市場(chǎng)操縱的歷史回顧的基礎(chǔ)上，總結(jié)和借鑒國(guó)外對(duì)于期貨市場(chǎng)操縱認(rèn)定和判斷上的經(jīng)

2、驗(yàn)，然后基于對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的運(yùn)行特征和有操縱嫌疑的具體風(fēng)險(xiǎn)案例的實(shí)證分析，嘗試性地運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法對(duì)期貨市場(chǎng)上是否存在市場(chǎng)操縱進(jìn)行判斷，然后根據(jù)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)操縱的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，結(jié)合中國(guó)期貨市場(chǎng)上潛在的有關(guān)市場(chǎng)操縱的問(wèn)題，提出防范市場(chǎng)操縱的建議。 本文的主要結(jié)論是： 1．市場(chǎng)操縱不是新生事物，也不是中國(guó)期貨市場(chǎng)的特有現(xiàn)象，而是與期貨市場(chǎng)相伴而生的，古今中外概莫能外； 2．隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展和監(jiān)管水平的不斷提高，國(guó)際

3、上比較成熟的期貨市場(chǎng)上的市場(chǎng)操縱逐漸減少，市場(chǎng)操縱的不利影響也被限制在較小的范圍內(nèi)。因此，發(fā)展與規(guī)范應(yīng)是中國(guó)期貨市場(chǎng)未來(lái)建設(shè)的一個(gè)主題； 3．實(shí)證分析表明中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)沒有達(dá)到有效市場(chǎng)的程度；研究結(jié)果支持存在市場(chǎng)操縱的傳言； 4．應(yīng)對(duì)期貨市場(chǎng)操縱無(wú)非有預(yù)防性的和威懾性的兩大類措施。鑒于中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境與現(xiàn)狀，必須同時(shí)在兩類措施上下功夫；信息披露是兩類措施都需要的，因此，加強(qiáng)信息披露、增加期貨市場(chǎng)的透明性對(duì)于防范