我國(guó)的私募證券投資基金的發(fā)展模式選擇研究.pdf

1、私募證券投資基金是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物,在國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū),以對(duì)沖基金為代表的私募證券投資基金發(fā)展已經(jīng)臻于成熟,它與公募證券投資基金各自面向不同的投資人群,從而共同構(gòu)成證券市場(chǎng)的主體力量。
　　 我國(guó)私募證券投資基金的發(fā)展還極不成熟,既沒有合法化地位,例如大多以不同的形式存在于“地下”,而且運(yùn)作也極不規(guī)范,投資工具也比較單一,所以發(fā)展受到了極大約束。為此,對(duì)我國(guó)私募證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀做出分析判斷、對(duì)發(fā)展模式的選

2、擇與確定提出正確的對(duì)策和建議,是十分必要的。
　　 本文首先對(duì)私募證券投資基金及其發(fā)展模式的內(nèi)涵和基本特征進(jìn)行了界定和解析;然后,對(duì)我國(guó)私募證券投資基金的現(xiàn)狀進(jìn)行了剖析,并與美國(guó)和香港地區(qū)的私募證券投資基金的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了分析、比較,指出了我國(guó)私募證券投資基金目前存在的問題;在此基礎(chǔ)上給出了適合我國(guó)私募證券投資基金發(fā)展模式的選擇和確定方法;最后,本文在推進(jìn)我國(guó)私募證券投資基金的合法化進(jìn)程、加快我國(guó)私募證券投資基金的制度建設(shè)、改善

3、我國(guó)私募證券投資基金的外部環(huán)境等三個(gè)方面提出了相應(yīng)的對(duì)策和建議。
　　 需要指出的是,根據(jù)本文研究,我們得到了2個(gè)重要的判斷性結(jié)論:一是私募證券投資基金的發(fā)展模式主要有三個(gè)核心要素:即基金的組織模式、利益分配方式和法律監(jiān)管。二是根據(jù)私募證券投資基金的基金管理人和投資人的委托代理關(guān)系,本文引入了委托代理模型,從而為不同模式下委托代理方建立了各自的效用函數(shù)并進(jìn)行了求解。結(jié)果顯示,有限合伙制和收益分成制能夠最大限度減少委托代理雙方的目