證券私募下發(fā)行監(jiān)管制度的法律問題研究-以美國法為中心.pdf

1、隨著國內(nèi)金融改革的進一步深化,對任何證券發(fā)行都必須經(jīng)過證券監(jiān)督管理機構(gòu)進行審核的制度也已越來多地受到質(zhì)疑,這尤其表現(xiàn)在證券私募發(fā)行領(lǐng)域。作為公開發(fā)行的有益補充,私募對于一國資本市場的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。然而在我國,真正意義上的私募融資活動還不普遍,合法的“私募”空具私募之名,沒有私募之實,而某些有著私募實質(zhì)的融資現(xiàn)象卻往往只能游走于法律的灰色地帶。這很大程度上是由監(jiān)管者對私募的認識偏差造成的。本文試圖通過對以美國證券法為主的證券私募

2、發(fā)行制度的法理和經(jīng)濟學分析,揭示私募與其監(jiān)管制度之間存在的本質(zhì)聯(lián)系,并通過對中美證券法上相關(guān)規(guī)定的比較研究,探索適合我國國情的監(jiān)管制度設(shè)計,從而為我國引入私募及其配套的監(jiān)管制度提供一個全新的視野。
　　 筆者在本文中主要采用了比較研究、實證研究、語境研究及歷史研究等方法。全文共分六個部分。第一部分首先說明了選題的原因和意義。第二部分則界定了相關(guān)的概念、為后文的展開奠定理論基礎(chǔ)、并闡述了對證券私募發(fā)行進行監(jiān)管的法律價值和經(jīng)濟學意義

3、。緊接著筆者提出了針對我國證券私募發(fā)行監(jiān)管進行的制度設(shè)計,并將其細分為一般主動監(jiān)管、特殊主動監(jiān)管和被動監(jiān)管三個具體制度。第三、四、五這三個章節(jié)是有關(guān)這三個制度的具體分析。在第三章中,筆者借鑒了美國證券法中的豁免注冊的概念,提出建立我國特有的豁免審核制度,并指出這一制度在整個私募監(jiān)管中占據(jù)核心地位。在第四章中,筆者設(shè)計了配套的限制轉(zhuǎn)售制度作為私募發(fā)行豁免于事前監(jiān)管的例外,以彌補由豁免審核帶來的監(jiān)管漏洞。第五章主要是有關(guān)證券私募發(fā)行中反欺詐