無(wú)息負(fù)債的收益和風(fēng)險(xiǎn)研究——基于不同類型制造企業(yè)的數(shù)據(jù).pdf

1、負(fù)債融資是公司融資的一種方式，如何制定負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略對(duì)公司來(lái)說非常重要。負(fù)債有許多種，從是否需要支付利息來(lái)看，分為有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債兩種。有息負(fù)債主要是債券及銀行貸款，會(huì)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)息負(fù)債是公司在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的負(fù)債，包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付利息、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)繳稅費(fèi)、應(yīng)付股利、其他應(yīng)付款、其他流動(dòng)負(fù)債等。
　　 目前理論界對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的研究較多，關(guān)于負(fù)債的結(jié)構(gòu)，大多數(shù)研究關(guān)注于長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債的選擇

2、以及其對(duì)于公司治理和公司業(yè)績(jī)的影響。關(guān)于無(wú)息負(fù)債的研究則比較少。本文利用制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，研究了無(wú)息負(fù)債所帶來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)不同類型的制造業(yè)行業(yè)進(jìn)行了單獨(dú)的研究。實(shí)證結(jié)果表明:無(wú)息負(fù)債率與利息支出占總負(fù)債的比重呈顯著負(fù)相關(guān)，即無(wú)息負(fù)債可以通過降低利息支出為公司帶來(lái)收益。具體到各個(gè)行業(yè)，兩個(gè)變量之間仍表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是顯著性存在行業(yè)差異。同時(shí)無(wú)息負(fù)債率與銷售毛利率呈現(xiàn)出顯著正相關(guān)的結(jié)果。這可能是基于現(xiàn)實(shí)的情況，只有那些在行業(yè)處