我國中藥上市公司資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系研究.pdf

1、長(zhǎng)期以來，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的研究一直是在公司財(cái)務(wù)學(xué)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)兩個(gè)領(lǐng)域內(nèi)分別展開。由于假設(shè)條件的限制，兩類研究都沒有探討企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之間的相互作用，從而使得他們的結(jié)論難以對(duì)現(xiàn)實(shí)中企業(yè)的行為進(jìn)行合理的解釋，有時(shí)還可能會(huì)得出相反的結(jié)論。直到20世紀(jì)80年代中后期，Brander和Lewis的研究打破了這種僵局，首次在公司財(cái)務(wù)和產(chǎn)業(yè)組織的交叉領(lǐng)域研究這一問題。此后，資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的研究得到了學(xué)者們的廣泛關(guān)注，

2、圍繞此問題展開了一系列的理論和實(shí)證研究，極大的推動(dòng)了資本結(jié)構(gòu)理論和產(chǎn)業(yè)組織理論的發(fā)展。但由于研究時(shí)間并不長(zhǎng)，在理論方面，有些觀點(diǎn)還不統(tǒng)一，有的甚至相互矛盾；在實(shí)證方面，相關(guān)的文獻(xiàn)并不多，且大多數(shù)為美國公司的數(shù)據(jù)。國內(nèi)關(guān)于這方面的研究成果也不多，鑒于此，在國內(nèi)外現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行研究，不僅能夠深化對(duì)這一領(lǐng)域的認(rèn)識(shí)，還能夠?yàn)槲覈髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和經(jīng)營戰(zhàn)略的制定提供一些參考。
　　本文首先對(duì)有關(guān)資本結(jié)

3、構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，其中，國外文獻(xiàn)分為理論和實(shí)證兩大塊，在每塊中又分為負(fù)債增加了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和負(fù)債減弱了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的觀點(diǎn)。由于國內(nèi)研究較少，所以對(duì)其只做了一般性綜述。
　　其次，在理論分析中，本文重點(diǎn)分析了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。分析結(jié)果顯示，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略的選擇都會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)選擇產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。企業(yè)只有在結(jié)合了外部產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況的前提下，做出的資本結(jié)

4、構(gòu)決策才具合理性，進(jìn)而實(shí)施的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略才會(huì)使企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。
　　然后，通過對(duì)我國中藥行業(yè)整體情況的介紹，提出了文章的研究假設(shè)，接著我們利用我國中藥上市公司2000-2010年的數(shù)據(jù)對(duì)我國中藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，并與西藥行業(yè)上市公司的情況進(jìn)行對(duì)比分析，得出以下結(jié)論：1、中藥行業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)，即企業(yè)會(huì)采用較為保守的財(cái)務(wù)策略來應(yīng)對(duì)激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。2

5、、中西藥行業(yè)資本結(jié)構(gòu)與其產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度之間的關(guān)系存在差異性。3、中藥和西藥行業(yè)內(nèi)公司的資本結(jié)構(gòu)具有相對(duì)穩(wěn)定性和相似性。
　　接下來，我們將云南白藥股份有限公司作為案例，從公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和經(jīng)營狀況、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、融資方式形成的資本結(jié)構(gòu)與實(shí)施的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略等方面進(jìn)行系統(tǒng)的分析，結(jié)果顯示，云南白藥的保守財(cái)務(wù)策略具有其合理性，面對(duì)中藥行業(yè)中眾多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手其較低的負(fù)債率降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這與公司較好的經(jīng)營業(yè)績(jī)是分不開的，其保證了