營運資金管理效率對企業(yè)績效影響研究——基于財務冗余的視角.pdf

1、營運資金管理是企業(yè)財務管理的重要內容。隨著發(fā)展加速，全球經濟環(huán)境面臨著更多考驗，加之競爭日益激烈，有效的營運資金管理變得越為重要。金融危機爆發(fā)后，企業(yè)盈利能力普遍下滑，債務危機問題嚴重，引發(fā)了學者們對營運資金管理問題的更多關注和思考。近幾年，我國上市公司營運資金管理績效持續(xù)惡化，企業(yè)對資金的周轉能力在退化，經營活動中各要素占用的資金不斷激增，企業(yè)資金不能形成良性循環(huán)效率低下。在經濟環(huán)境日趨下行的大背景下，如果企業(yè)還未能改善資金周轉的低效

2、率，甚至難以及時籌措以維持正常生產循環(huán)，企業(yè)經營將每況愈下。財務冗余是組織中冗余資源的一項重要劃分，包括現(xiàn)金冗余和負債冗余，是企業(yè)能夠迅速以較低成本籌集的資金，不僅能夠發(fā)揮緩沖器作用為企業(yè)突遭環(huán)境巨變留有緩沖空間，而且在面臨較好的投資機會時能夠支持企業(yè)進行戰(zhàn)略行為，獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢。已有研究表明，經濟周期、融資約束會影響營運資金管理以及其與企業(yè)績效的關系，但并沒有對企業(yè)在不同情境下如何進行營運資金管理以防止資金鏈斷裂、預防債務危機提供有

3、效的解決機制。本文基于財務冗余視角，研究在不同經濟周期環(huán)境下，營運資金管理對企業(yè)績效的影響，以及財務冗余作為調節(jié)變量對二者之間關系的影響，以期為改善我國營運資金管理現(xiàn)狀提供經驗支持。
　　本文首先從兩個方面分別了解了國內外研究概況，并做出簡要評述，其次對相關概念進行界定并進行理論分析提出研究假設，然后，確定各變量衡量指標建立回歸模型以驗證假設。研究結果表明:(1)現(xiàn)金周期及其三大組成要素均與企業(yè)績效負相關;(2)相對于經濟上行期，