營運資金管理效率與公司績效.pdf

1、自20世紀80年代后，營運資金管理逐漸發(fā)展成為企業(yè)財務管理體系的一個重要領域。20世紀90年代以來，營運資金管理研究取得了重大進展，營運資金與企業(yè)價值最大化之間的關系成為學者們關注的核心領域之一。在理論分析的基礎上，國外學者對營運資金管理效率與公司績效的相關性進行了實證檢驗，得出營運資金管理效率與公司績效的負相關關系。 營運資金是企業(yè)資產的重要組成部分，也是企業(yè)資金總體中最具有活力的部分。營運資金管理同樣遵循著企業(yè)整體的財務管理

2、要求，即保證企業(yè)長期規(guī)劃中預測現(xiàn)金流量的順利實現(xiàn)，為企業(yè)創(chuàng)造價值，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。我國目前的營運資金管理效率研究主要圍繞評價指標進行，并沒有意識到營運資金管理對企業(yè)績效的影響。而營運資金管理效率低很可能導致企業(yè)的破產或失敗。事實上，在保證企業(yè)營運資金具有充分的流動性和安全性的前提下，對營運資金的高效管理，可以有效提高營運資金的利用水平和周轉能力以及企業(yè)的整體盈利能力。 為了分析國外實證研究結果對我國資本市場是否適用，該結果

3、對供應鏈條上的制造業(yè)和零售業(yè)企業(yè)是否存在顯著差異，以便于企業(yè)營運資金管理具體政策的制定與實際經營管理，提高企業(yè)對營運資金管理的重視，本文對我國滬深兩市2001至2006年上市公司營運資金管理效率與公司績效的相關性做出實證分析，并將制造業(yè)和零售業(yè)上市公司作為分樣本，研究兩者間的相關關系。為了揭示衡量營運資金管理效率的現(xiàn)金周期各組成部分對這種相關關系的影響程度，本文進一步研究了應收賬款周轉期、存貨周轉期及應付賬款周轉期與公司績效的相關性。本

4、文首先介紹了營運資金管理效率與公司績效研究的現(xiàn)狀，提出研究目的與意義、研究思路與方法。在對國內外營運資金管理研究相關文獻綜述與評價的基礎上，提出本文實證研究的視角與分類。通過理論分析，提出本文的四個基本假設，即假設1：現(xiàn)金周期與公司績效負相關；假設2：應收賬款周轉期與公司績效負相關：假設3：存貨周轉期與公司績效負相關：假設4：應付賬款周轉期與公司績效負相關。最后將相關樣本數據代入回歸模型，對實證研究結果進行綜合分析后，得出本文的研究結論