萬(wàn)科地產(chǎn)集團(tuán)盈利能力分析--畢業(yè)論文

1、<p>　　中央廣播電視大學(xué)六盤水分校</p><p>　　專 業(yè) </p><p>　　年 級(jí) </p><p>　　學(xué)生姓名 </p><p>　　學(xué) 號(hào)

2、 </p><p>　　論文題目 </p><p>　　指導(dǎo)教師 </p><p>　　完成時(shí)間 </p><p>　　【論文摘要】盈利能力自財(cái)

3、務(wù)報(bào)表一出現(xiàn)開始就是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，對(duì)于盈利能力的分析結(jié)果是企業(yè)獲得投資的一個(gè)重要信息，投資者對(duì)于上市公司的盈利能力分析十分重視。萬(wàn)科地產(chǎn)作為我國(guó)地產(chǎn)界的龍頭企業(yè)，其盈利能力的分析在很大程度上影響著管理者的決策。萬(wàn)科地產(chǎn)自上市以來(lái)，其盈利能力基本穩(wěn)定但是其成長(zhǎng)能力存在一定的不穩(wěn)定性。本文主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力以及其相關(guān)概念進(jìn)行了分析，同時(shí)對(duì)于萬(wàn)科地產(chǎn)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行了概述，通過(guò)對(duì)萬(wàn)科地產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析，找到目前萬(wàn)科地產(chǎn)存在的盈

4、利問(wèn)題，進(jìn)而提出自己對(duì)于改進(jìn)萬(wàn)科地產(chǎn)盈利能力的相關(guān)的建議。</p><p>　　【關(guān)鍵詞】萬(wàn)科地產(chǎn)；盈利能力；指標(biāo)</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　一、盈利能力分析概述1</p><p>　?。ㄒ唬┢髽I(yè)盈利能力內(nèi)涵1</p><p>　?。ǘ┯芰Ψ治鲋?/p>

5、標(biāo)1</p><p>　　二、對(duì)萬(wàn)科股份有限公司盈利能力分析1</p><p>　　（一）萬(wàn)科股份有限公司概況1</p><p>　?。ǘ┤f(wàn)科股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析2</p><p>　　1.盈利模式分析2</p><p>　　2針對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)萬(wàn)科進(jìn)行分析3</p><p>

6、　　三、萬(wàn)科股份有限公司目前存在的盈利問(wèn)題及成因3</p><p>　　（一）萬(wàn)科股份有限公司目前存在的盈利問(wèn)題3</p><p>　　1、獲利能力比較穩(wěn)定，但總體的水平偏低3</p><p>　　2、運(yùn)營(yíng)能力波動(dòng)大4</p><p>　　3、成長(zhǎng)能力缺乏穩(wěn)定性6</p><p>　　4、流動(dòng)性強(qiáng)，負(fù)債率下降

7、6</p><p>　　（二）萬(wàn)科股份有限公司存在的問(wèn)題的原因8</p><p>　　四、對(duì)萬(wàn)科股份有限公司的相關(guān)建議8</p><p>　　（一）增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力8</p><p>　?。ǘ┰鰪?qiáng)公司獲取現(xiàn)金的能力9</p><p>　?。ㄈ┘訌?qiáng)公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的治理9</p><p&

8、gt;　　（四）改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量9</p><p>　?。ㄎ澹┙∪獠勘O(jiān)管機(jī)制10</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)10</b></p><p>　　附錄 1 2006-2014年萬(wàn)科房產(chǎn) 各財(cái)務(wù)指標(biāo)分析11</p><p>　　附錄 2 2007-2014年 萬(wàn)科集團(tuán)現(xiàn)金流量表14</p>

9、<p>　　附錄 3 2007-2014年 萬(wàn)科集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表19</p><p>　　一、盈利能力分析概述</p><p>　　（一）企業(yè)盈利能力內(nèi)涵</p><p>　　盈利能力就是企業(yè)資金增值能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。盈利能力分析包括經(jīng)營(yíng)盈利能力分析、資產(chǎn)盈利能力分析、資本盈利能力分析和收益質(zhì)量分析。經(jīng)營(yíng)應(yīng)能力分析的主要指

10、標(biāo)是營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)主要是總資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利率。資本盈利能力分析主要的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率、資本收益率、每股收益、市盈率。發(fā)展能力分析指標(biāo)主要是盈利增長(zhǎng)能力分析、資產(chǎn)增長(zhǎng)能力、資本增長(zhǎng)能力分析和技術(shù)投入增長(zhǎng)能力分析。</p><p>　　（二）盈利能力分析指標(biāo)</p><p>　　首先是資產(chǎn)利潤(rùn)率。資產(chǎn)利潤(rùn)率是公司稅前利

11、潤(rùn)總額與資產(chǎn)均勻總額的比率。它小但能夠評(píng)估公司的資產(chǎn)盈余能力，而且能夠反映出公司管理者的資產(chǎn)配置能力。萬(wàn)科地產(chǎn)2009年資產(chǎn)利潤(rùn)率較低，其他年份較高，而且呈逐年上升的趨勢(shì)。闡明萬(wàn)科地產(chǎn)自2009年上市以來(lái)，利潤(rùn)總額在小斷上升，資產(chǎn)盈余能力較強(qiáng)，同時(shí)也闡明公司管理者在資產(chǎn)配置方而有著較強(qiáng)的能力。</p><p>　　其次是成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是公司的利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率廠它能夠評(píng)估公司盈余能力的高

12、低，也能夠評(píng)估公司對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。該目標(biāo)越高，闡明公司為獲取利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，公司的盈余能力越強(qiáng)。萬(wàn)科地產(chǎn)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2009-2010年呈降低趨勢(shì)，而在2010年以后逐年上升。闡明公司在上市前期由于經(jīng)營(yíng)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅費(fèi)用等成本費(fèi)用的增加，影響了利潤(rùn)總額，然后造成本錢費(fèi)用利潤(rùn)率的降低。上市后期成本費(fèi)用利潤(rùn)率上升，闡明公司盈余能力逐年增強(qiáng)，管理者對(duì)成本費(fèi)用的控制能力也在小斷加強(qiáng)。&

13、lt;/p><p>　　第三是股東權(quán)益報(bào)酬率。股東權(quán)益報(bào)酬率反映了公司股東獲取出資報(bào)酬的高低，該比率越高，盈余能力越強(qiáng)。</p><p>　　第四是銷售毛利率。銷售毛利率反映公司的經(jīng)營(yíng)成本與經(jīng)營(yíng)收入的比例關(guān)系，毛利率越大，闡明在經(jīng)營(yíng)收入凈額中經(jīng)營(yíng)成本所占比重越小，公司經(jīng)過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。經(jīng)過(guò)以上圖表萬(wàn)科地產(chǎn)銷售毛利率在逐年上升，經(jīng)過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)</p><

14、p><b>　　2.房地產(chǎn)行業(yè)概況</b></p><p>　　2.1房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r</p><p>　　2.1.1 房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀</p><p>　　近年來(lái)房?jī)r(jià)的不斷上漲,使我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)熱度不斷提高,房地產(chǎn)業(yè)也得到迅速發(fā)展, 幅度之大，范圍之廣，在我國(guó)房地產(chǎn)歷史上是少有的。房子是百姓的生活必需品，房地產(chǎn)業(yè)又匯集了天下的資金

15、。</p><p>　　從房市的運(yùn)行層面來(lái)看：</p><p>　?。?）泡沫成份開始收縮，市場(chǎng)價(jià)格在高位運(yùn)行的同時(shí)面臨較大的下降壓力，一些城市的房?jī)r(jià)開始下降</p><p>　　2007年以來(lái)，在緊縮政策調(diào)控下，我國(guó)的房市的泡沫成分開始收縮，一些城市的房?jī)r(jià)雖然仍然較高，但面臨著較大的下降壓力，并出現(xiàn)了不同程度的下調(diào)。深圳、廣州、上海、北京、東莞等城市的房?jī)r(jià)從200

16、7年四季度開始下調(diào)。其中深圳房?jī)r(jià)在2007年11月環(huán)比下跌13.5%，此后逐步下跌，至2008年5月，新建商品住宅均價(jià)11014元/平米，回落至2007年初的水平，與2007年10月高峰期的17350元/平米相比，下跌了36%;而且據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，深圳的房?jī)r(jià)還會(huì)進(jìn)一步探底。廣州也出現(xiàn)了類似的情況，2008年3月，商品住宅均價(jià)為9316元/平米，與2007年10月相比，下跌了19.5%。北京、上海雖然價(jià)格仍然較為堅(jiān)挺，但銷量也出現(xiàn)了不同程

17、度的下跌，顯示其價(jià)格堅(jiān)挺的基石并不牢固。</p><p>　　根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查顯示，繼多個(gè)月份出現(xiàn)漲幅回落之后，今年5月份，全國(guó)70個(gè)大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格的環(huán)比漲幅又分別回落0.6和1.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，萬(wàn)科、招商、和記黃埔地產(chǎn)等地產(chǎn)商為加快資金周轉(zhuǎn)紛紛調(diào)低價(jià)格、打折銷售。同時(shí)一些炒家為盡快脫手、回籠資金，也大幅降低房?jī)r(jià)進(jìn)行拋售。</p><p>　?。?）成交

18、量萎縮，空置率上升</p><p>　　與房?jī)r(jià)下調(diào)相對(duì)應(yīng)的是，購(gòu)房者觀望情緒嚴(yán)重，房市成交量大幅萎縮，房地產(chǎn)商空置率大幅上漲。據(jù)易居房地產(chǎn)研究院的統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月至5月，上海月平均成交面積為83萬(wàn)平方米，而2007年月均成交面積為174萬(wàn)平方米，同比下降52%;其中今年5月成交量為100.89萬(wàn)平方米，雖然環(huán)比4月份增長(zhǎng)8%，但同比去年4月則下降了57%。7月上半月上海一手商品住宅的成交量?jī)H33.62萬(wàn)平方米，

19、環(huán)比下滑22%，只相當(dāng)于去年同期成交的三成。</p><p>　　2008年上半年，深圳樓市成交量仍然處于下降通道之中。根據(jù)世聯(lián)地產(chǎn)研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，2008年6月深圳一手房成交面積為28.3 萬(wàn)平米，環(huán)比下降30.3%，同比也下降45.5%。</p><p>　　廣州市國(guó)土房管局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全市十區(qū)一手住宅成交量?jī)H239.78萬(wàn)平方米，與去年同期的427.82萬(wàn)平方米相比大幅

20、度下降44%，而與2006年同期相比降幅更達(dá)52%。從單月來(lái)說(shuō)，今年上半年單月成交量最大的是6月，為64.64萬(wàn)平方米，其它月份全部低于40萬(wàn)平方米，成交量最低的2月僅23.12萬(wàn)平方米，而去年同期，每個(gè)月樓市成交量平均都在60萬(wàn)-75萬(wàn)平方米之間，足見當(dāng)中的差距。同時(shí)，天津、杭州、南京、武漢、重慶、成都、沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙等許多城市的成交量也開始萎縮，空置率不斷攀升。</p><p>　?。?）緊縮政策下房地產(chǎn)商面臨較

21、大的資金壓力，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)加大</p><p>　　目前，我國(guó)房地產(chǎn)商目前面臨著巨大的資金壓力。據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，目前我國(guó)房地產(chǎn)商面臨5000億元以上的資金缺口。一些中小地產(chǎn)商隨時(shí)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，近年來(lái)，房貸一直被我國(guó)銀行界視為優(yōu)質(zhì)貸款項(xiàng)目，各大銀行為了爭(zhēng)奪此項(xiàng)業(yè)務(wù)展開惡性競(jìng)爭(zhēng)，不斷降低門檻，導(dǎo)致房貸規(guī)模成倍擴(kuò)大。房貸業(yè)務(wù)“一枝獨(dú)秀”的繁榮背后，是潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)80%左右的土地購(gòu)置和

22、房地產(chǎn)開發(fā)資金，是直接或者間接地來(lái)自銀行貸款，而個(gè)人通過(guò)按揭貸款買房的人，占全部購(gòu)房總數(shù)的比例高達(dá)90%，這意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)的絕大部分風(fēng)險(xiǎn)系在金融機(jī)構(gòu)身上。并且，由于房?jī)r(jià)下跌，一些購(gòu)房者將拒絕償還銀行貸款。而這些風(fēng)險(xiǎn)最終無(wú)疑都會(huì)轉(zhuǎn)嫁給銀行，從而導(dǎo)致我國(guó)的銀行業(yè)面臨巨大的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，加劇我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。</p><p>　?。?）市場(chǎng)開始走向分化，一些實(shí)力較低的房企正在被洗出市場(chǎng)</p><p

23、>　　一是土地制度方面監(jiān)管的加強(qiáng)，實(shí)力較小的房地產(chǎn)很難拿到地，即便拿到地，也要及時(shí)支付地款。二是，信貸緊縮，使得房地產(chǎn)資金缺乏有效的資金來(lái)源，一些中小房地產(chǎn)又不能通過(guò)股市發(fā)行股票來(lái)獲取資金。三是，房?jī)r(jià)下跌和成交量緊縮使得房地產(chǎn)資金周轉(zhuǎn)困難。四是，由于利率提高，一些中小房地產(chǎn)無(wú)力支付巨額的房地產(chǎn)信貸的利息。五是，一些中小房地產(chǎn)不具有品牌競(jìng)爭(zhēng)力。六是，大型房地產(chǎn)更具有實(shí)力進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)來(lái)清洗市場(chǎng)。這些因素的共同作用將會(huì)使房地產(chǎn)

24、市場(chǎng)走向分化，一些實(shí)力較低的房企將被清洗出市場(chǎng)，從而提高市場(chǎng)集中度。1月22日，北京市建委對(duì)擬注銷資質(zhì)證書的862家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)名單進(jìn)行了公示;根據(jù)名單，此次擬注銷的大多數(shù)還是中小開發(fā)企業(yè)。此外，其他城市也紛紛出現(xiàn)了一些中小房地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象。當(dāng)然，在一些二線、三線城市，中小房地產(chǎn)企業(yè)還是有其存活的基礎(chǔ)的。</p><p>　　（5）房地產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)困難</p><p>　　由于房市不

25、景氣，成交量急劇下降，加上來(lái)自房市的競(jìng)爭(zhēng)加劇和規(guī)范性制度約束增強(qiáng)，一些房地產(chǎn)中介出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難和倒閉。去年以來(lái)，隨著“中天置業(yè)卷款逃逸”事件和“長(zhǎng)河地產(chǎn)關(guān)門倒閉”事件的發(fā)生，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)一時(shí)風(fēng)聲鶴唳。今年1月11日，創(chuàng)輝租售上海所有門店一夜之間全部關(guān)門。而在東莞，創(chuàng)輝租售在最近兩個(gè)月內(nèi)關(guān)閉了近130家店面。在北京，地產(chǎn)中介巨頭中大恒基關(guān)店50家，信一天等退出北京市場(chǎng);北京的一些小中介也提前關(guān)店。</p><p>　

26、　2.1.2 房地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)分析</p><p>　?。?）可以規(guī)模化的經(jīng)營(yíng)</p><p>　　房地產(chǎn)位置的固定性、地區(qū)性和單一性及由此而興起的級(jí)差效益性。由于土地具有不可移動(dòng)性，所有的房產(chǎn)，不論其外形如何、性能怎樣、用途是什么，都只能固定在一定的地方，無(wú)法隨便移動(dòng)其位置。由于房地產(chǎn)位置的固定性，使得房地產(chǎn)的開發(fā)、經(jīng)營(yíng)等一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都必須就地進(jìn)行。從而使房地產(chǎn)具有區(qū)域性的特點(diǎn)。此外，

27、因每一棟房屋都會(huì)因用途、結(jié)構(gòu)、材料和面積以及建造的地點(diǎn)、時(shí)間和房屋的氣候條件等的不同而產(chǎn)生諸多的相異之處，在經(jīng)濟(jì)上不可能出現(xiàn)大量供應(yīng)同一房地產(chǎn)的情況。</p><p>　?。?）巨大的價(jià)值提升空間</p><p>　　房地產(chǎn)的耐久性和經(jīng)濟(jì)效益的可靠性。土地具有不可毀滅性;它具有永恒的使用價(jià)值。土地上的建筑物一經(jīng)建成，只要不是天災(zāi)人禍或人為的損壞，其使用期限一般都可達(dá)數(shù)十年甚至上百年。因此，

28、經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小，得利大，經(jīng)濟(jì)效益可靠。由于土地是不可再生的自然資源，而隨著社會(huì)的發(fā)展、人口的不斷增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)土地需求的日益擴(kuò)大，建筑成本的提高，房地產(chǎn)的價(jià)格總的趨勢(shì)是不斷上漲，從而使房地產(chǎn)有著保值和增值功能。</p><p>　?。?）投資風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)日趨豐富   </p><p>　　目前，中國(guó)每月經(jīng)濟(jì)景氣分析報(bào)告的推出，已經(jīng)成為把我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和房地

29、產(chǎn)投資決策的重要參考；同時(shí)中房指數(shù)的推出，幫助房地產(chǎn)投資商直接了解當(dāng)前房地產(chǎn)發(fā)展形勢(shì)各地城市之間的差異有利于實(shí)行空間組合的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避決策；各地房地產(chǎn)交易中心的建立，減少了房地產(chǎn)的私下交易，也提高了房地產(chǎn)市場(chǎng)信號(hào)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，使房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的量測(cè)和控制逐步趨于可行。業(yè)內(nèi)專家者的精辟分析與預(yù)測(cè)也為房地產(chǎn)開發(fā)提供了多渠道的科學(xué)的判斷依據(jù)。</p><p>　　房地產(chǎn)行業(yè)的劣勢(shì)分析</p><p&

30、gt;　　(1)政府對(duì)閑置土地的態(tài)度越發(fā)嚴(yán)厲，土地持有成本上升將難以避免。</p><p>　　(2)房地產(chǎn)行業(yè)在一線城市業(yè)務(wù)比重較大，而一線城市的增長(zhǎng)空間日趨有限且政策風(fēng)險(xiǎn)較大，均對(duì)房地產(chǎn)公司在未來(lái)的增長(zhǎng)形成隱患。</p><p>　　房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展前景</p><p>　　從宏觀經(jīng)濟(jì)上看，中國(guó)人均GDP超過(guò)2000美元，長(zhǎng)期內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展的起步階段。

31、居民的消費(fèi)能力大大提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)變化，這種消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化主要體現(xiàn)在居民對(duì)汽車和住宅這類代表著資產(chǎn)和財(cái)富的商品需求的快速增長(zhǎng)上。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于快速增長(zhǎng)階段，房地產(chǎn)投資在其中起著重要的貢獻(xiàn)作用，國(guó)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程也證明，國(guó)民經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)是必需的而且是穩(wěn)定的。 </p><p>　　同時(shí)，中國(guó)人口的城市化正處于加速階段，城市人口購(gòu)買能力不斷提高，住房的有效需求增加。家庭規(guī)模的小型化、家庭世代的降低

32、、消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變、個(gè)性化需求的增加都將逐步影響到住房需求結(jié)構(gòu)，小戶型住宅將成為住宅市場(chǎng)中重要的組成部分。 </p><p>　　國(guó)家的宏觀調(diào)控政策使房地產(chǎn)行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化，貨幣的緊縮使得企業(yè)不得不承擔(dān)巨大的資金壓力，開發(fā)企業(yè)將比以往更加注重融資能力。在資金壓力及金融風(fēng)險(xiǎn)下，很有可能會(huì)出現(xiàn)新的融資渠道，房地產(chǎn)企業(yè)的融資手段會(huì)呈現(xiàn)出多樣化和專業(yè)化。由此融資能力所帶來(lái)的強(qiáng)弱分化將使行業(yè)整合進(jìn)一步展開，各種資

33、源向營(yíng)運(yùn)效率較高的企業(yè)集中。 </p><p>　　保障性住房政策將是最為重要、影響最為深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)政策。中國(guó)房地產(chǎn)將向保障性住房?jī)A斜，保障性住房將成為多層次住房供給體系的重要組成部分，結(jié)構(gòu)性的調(diào)整過(guò)程將主要通過(guò)土地、信貸和稅收政策逐步調(diào)整實(shí)現(xiàn)，短期內(nèi)由于市場(chǎng)供應(yīng)量有限，對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響有限；中長(zhǎng)期看，結(jié)構(gòu)調(diào)整無(wú)法避免，行業(yè)利潤(rùn)率將回落到合理水平，開發(fā)企業(yè)也將更多涉足保障性住房開發(fā)。 </

34、p><p>　　目前中國(guó)房地產(chǎn)處于行業(yè)快速發(fā)展階段，短期內(nèi)由于新政策影響，市場(chǎng)不可避免出現(xiàn)調(diào)整。在土地、資金、市場(chǎng)觀望的壓力之下，行業(yè)內(nèi)部不斷調(diào)整和變革，市場(chǎng)將會(huì)更加規(guī)范，遠(yuǎn)期來(lái)看市場(chǎng)擁有穩(wěn)定的需求。</p><p>　　二、對(duì)萬(wàn)科股份有限公司盈利能力分析</p><p>　　（一）萬(wàn)科股份有限公司概況</p><p>　　萬(wàn)科公司股份有限公司成

35、立于1984年5月，是當(dāng)前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開發(fā)公司。2006年公司完結(jié)新開工面積500.6萬(wàn)平方米，竣工面積327.5萬(wàn)平方米，完成銷售收入212.3億元，結(jié)算收入176.7億元，凈利潤(rùn)21.5億元，交稅24.2億元。至2006末，公司總資產(chǎn)485.1億元，凈資產(chǎn)148.8億元。</p><p>　　以理念奠基、視品德道德重于商業(yè)利益，是萬(wàn)科的最大特征。萬(wàn)科以為，據(jù)守價(jià)值底線、拒絕利益誘惑，堅(jiān)持以專業(yè)能力從商場(chǎng)

36、獲取公正報(bào)答，是萬(wàn)科取得成功的柱石。公司致力于通過(guò)規(guī)范、透明的公司文化和穩(wěn)健、專心的開展形式，成為最受客戶、最受投資者、最受職工期待，最受社會(huì)敬重的公司。憑仗公司管理和品德準(zhǔn)則上的體現(xiàn)，公司接連四年當(dāng)選“中國(guó)最受敬重公司”，接連三年取得“中國(guó)最好公司公民”稱謂。</p><p>　　萬(wàn)科1988年進(jìn)入住宅職業(yè)，1993年將群眾住宅開發(fā)確定為公司中心事務(wù)，2006年事務(wù)掩蓋到以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟(jì)圈為

37、要點(diǎn)的二十多個(gè)城市。迄今為止，萬(wàn)科共為九萬(wàn)多戶中國(guó)家庭供給了住宅。</p><p>　　通過(guò)多年盡力，萬(wàn)科逐漸確立了在住宅職業(yè)的競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)：“萬(wàn)科”成為職業(yè)第一個(gè)全國(guó)馳名商標(biāo)，旗下“四季花城”、“城市花園”、“金色家鄉(xiāng)”等品牌得到各地消費(fèi)者的承受和喜歡；公司研制的“情形花園洋房”是中國(guó)住宅職業(yè)第一個(gè)專利產(chǎn)品和第一項(xiàng)發(fā)明專利；公司物業(yè)效勞通過(guò)全國(guó)首批ISO9002質(zhì)量體系認(rèn)證；公司創(chuàng)立的萬(wàn)客會(huì)是住宅職業(yè)的第一個(gè)客戶關(guān)

38、系安排。</p><p>　　萬(wàn)科是國(guó)內(nèi)第一家延聘第三方組織，每年進(jìn)行全方位客戶滿意度調(diào)查的住宅公司。依據(jù)蓋洛普公司的調(diào)查結(jié)果，萬(wàn)科2006年客戶滿意度為87%，忠誠(chéng)度為69%。至2006年末，均勻每個(gè)老客戶曾向6.41人引薦過(guò)萬(wàn)科樓盤。</p><p>　　萬(wàn)科1991年變成深圳證券交易所第二家上市公司，2006年底總市值為672.3億元，排名深交所上市公司第一位。上市16年來(lái)，萬(wàn)科主營(yíng)

39、業(yè)務(wù)收入復(fù)合增加率為28.3%，凈利潤(rùn)復(fù)合增加率為34.1%，是上市后繼續(xù)盈余增加年限最長(zhǎng)的中國(guó)企業(yè)。公司在開展過(guò)程中兩次當(dāng)選福布斯“全球最好小企業(yè)”；屢次取得《投資者聯(lián)系》、《亞洲錢銀》等世界威望媒體評(píng)出的最好公司管理、最好投資者聯(lián)系等獎(jiǎng)項(xiàng)。</p><p>　?。ǘ┤f(wàn)科股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析</p><p><b>　　1.盈利模式分析</b></p

40、><p>　　作為一家專業(yè)的住宅開發(fā)公司，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司現(xiàn)已居于房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭地位。其有一套自己的盈利模式。特點(diǎn)可以概括為三個(gè)方而:專注于商品住宅開發(fā)，業(yè)務(wù)聚焦經(jīng)濟(jì)核心區(qū)，享受高凈利率，業(yè)績(jī)更多來(lái)源于規(guī)模擴(kuò)張。</p><p>　　圖 1 萬(wàn)科地產(chǎn)盈利模式分析</p><p>　　2針對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)萬(wàn)科進(jìn)行分析</p><p>　　(1)

41、凈資產(chǎn)收益率。萬(wàn)科12到14年的資產(chǎn)收益率分別為16.370a,13.120a,8.7600,呈逐步降低之勢(shì)，且降幅越來(lái)越大。但經(jīng)過(guò)聯(lián)系職業(yè)平均值來(lái)看，萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率每年均比職業(yè)平均值高，而且12年到14年萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率比行業(yè)平均值分別高1.31,1.45,2.27個(gè)百分點(diǎn)，由此能夠得出萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率較同職業(yè)來(lái)說(shuō)是一向處以職業(yè)前列，并在不斷進(jìn)步。一起13到14年凈資產(chǎn)收益率在遭受全球金融危機(jī)的影響下，仍堅(jiān)持了相對(duì)較好的收益率

42、，也說(shuō)明了萬(wàn)科公司具有比較穩(wěn)定的盈余能力。</p><p>　　(2)每股收益。截比到14年第三季度，萬(wàn)科的每股收益出現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，且跌幅逐步加人，標(biāo)明公司的獲利能力在削弱，股東的出資效益在變差，每一股所獲得利潤(rùn)在削減。</p><p>　　(3)銷售毛利率。從2012年至2013年，萬(wàn)科的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入由355個(gè)億上升到410個(gè)億，有一個(gè)較人的上升，但因?yàn)橹鹘?jīng)營(yíng)務(wù)成本上升幅度較人，致使13

43、年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較12年比較僅增民1個(gè)億，銷售毛利率降低2.99個(gè)百分點(diǎn)。依據(jù)14年前三季度的數(shù)據(jù)推算，14年的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入為394個(gè)億，主經(jīng)營(yíng)務(wù)成本為275個(gè)億，主經(jīng)營(yíng)務(wù)利潤(rùn)為129個(gè)億。主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入有小幅降低，主經(jīng)營(yíng)務(wù)成本人幅提高，主要是因?yàn)殇摬牡纫幌盗薪ú膬r(jià)格上漲形成的，截至第三季度，萬(wàn)科14年的銷售毛利率為30.2100,與13年比較降幅較人，標(biāo)明萬(wàn)科的盈余能力在削弱。但與職業(yè)平均值比較，萬(wàn)科的銷售毛利率仍高出同職業(yè)9個(gè)百分點(diǎn)。&l

44、t;/p><p>　　(4)銷售凈利率。2013年的凈利潤(rùn)較12年有所降低，降低幅度高達(dá)16.7400,其中有挨近一半的降幅都是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)收開銷造成的。依據(jù)14年前三季度的凈利潤(rùn)推算14年的全年凈利潤(rùn)為39.43億元，根本與13年相等。14年的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入為394個(gè)億，與13年比較有小幅降低。12年到13年的銷售凈利率降幅較人，截比14年第三季度，銷售凈利率有所上升。標(biāo)明萬(wàn)科的凈利潤(rùn)開端了一個(gè)比跌上升的進(jìn)程，一起也標(biāo)明

45、房地產(chǎn)職業(yè)的景氣指數(shù)有所上升。</p><p>　　(5)總資產(chǎn)報(bào)酬率。2012年到2014年，萬(wàn)科的資產(chǎn)總額始終保持增民的態(tài)勢(shì)。萬(wàn)科總資產(chǎn)的添加沒有帶來(lái)凈利潤(rùn)的平等添加，致使公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率不斷降低，標(biāo)明公司使用資產(chǎn)發(fā)明的利潤(rùn)在不斷降低，公司的資產(chǎn)使用功率低下，盈余能力較弱。</p><p>　　(6)每股凈資產(chǎn)。萬(wàn)科2012年到2014年的凈資產(chǎn)總額呈上升趨勢(shì)，且13年到14年第三季

46、度上升幅達(dá)較人。在流通股股數(shù)削減的情況下，凈資產(chǎn)總額的添加天然引起每股凈資產(chǎn)的添加。</p><p>　　三、萬(wàn)科股份有限公司目前存在的盈利問(wèn)題及成因</p><p>　?。ㄒ唬┤f(wàn)科股份有限公司目前存在的盈利問(wèn)題</p><p>　　1、獲利能力比較穩(wěn)定，但總體的水平偏低</p><p>　　本文選用有代表性的利潤(rùn)率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，能夠反映獲

47、利能力的指標(biāo)資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用。</p><p>　　圖 2 萬(wàn)科地產(chǎn)凈利潤(rùn)表分析圖 </p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)</p><p>　　有上圖可以看出萬(wàn)科地產(chǎn)的凈利潤(rùn)是逐漸增加的，但是增長(zhǎng)得幅度越來(lái)越小。</p><p>　　圖 3 萬(wàn)科地產(chǎn)2006-2014年凈資產(chǎn)收益率走勢(shì)圖</p

48、><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)</p><p><b>　　2、運(yùn)營(yíng)能力波動(dòng)大</b></p><p>　　營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)通過(guò)組合生產(chǎn)資料或者內(nèi)部人力資源，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的作用的大小。本文采用了存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其相應(yīng)的周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)分析營(yíng)運(yùn)能力。</p><p>　　圖4 萬(wàn)科地產(chǎn)總資產(chǎn)

49、周轉(zhuǎn)率分析 （次/周）</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：股吧萬(wàn)科地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析</p><p>　　圖 5 萬(wàn)科地產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率歷年走勢(shì)圖 （天/次）</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)</p><p>　　圖 6 萬(wàn)科地產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)統(tǒng)計(jì)分析圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)</

50、p><p>　　從以上數(shù)據(jù)分析可以看出，萬(wàn)科地產(chǎn)在近三年的運(yùn)營(yíng)能力波動(dòng)都比較大。其中，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)的變動(dòng)趨勢(shì)相同。說(shuō)明行業(yè)整體營(yíng)運(yùn)能力缺乏穩(wěn)定性，有待通過(guò)管理改善。</p><p>　　3、成長(zhǎng)能力缺乏穩(wěn)定性</p><p>　　企業(yè)的成長(zhǎng)能力指的是它的未來(lái)發(fā)展速度和發(fā)展趨勢(shì)，它隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變化，所以有必要在進(jìn)行實(shí)證前分析企

51、業(yè)成長(zhǎng)能力，本文選用了四個(gè)指標(biāo):營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本保值增值率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。</p><p>　　圖 7 萬(wàn)科地產(chǎn)2006—2014年歸屬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析圖</p><p>　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于0，表示代表該行業(yè)在本年度有所增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值越高表明增長(zhǎng)幅度越大。由上圖可以看出萬(wàn)科地產(chǎn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率不穩(wěn)定，也說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)的成長(zhǎng)能力不穩(wěn)定。</p><

52、;p>　　4、流動(dòng)性強(qiáng)，負(fù)債率下降</p><p>　　圖 8 萬(wàn)科地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)載率 歷年走勢(shì)圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：股吧萬(wàn)科地產(chǎn)數(shù)據(jù)分析</p><p>　　圖 9 萬(wàn)科地產(chǎn)歷年流動(dòng)比率走勢(shì)分析圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)科地產(chǎn)年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)</p><p>　　圖 12 萬(wàn)科地產(chǎn)2005-2014

53、年速動(dòng)比率走勢(shì)圖</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：股吧萬(wàn)科地產(chǎn)數(shù)據(jù)資料匯總 </p><p>　　首先是短期償債能力。</p><p>　　短期償債能力即企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，只有企業(yè)具備了充分的常懷債務(wù)能力，債權(quán)人能力按時(shí)取回本息，也能力提高盈利能力，確保投資者利益。本文選用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率并對(duì)他們的季度增長(zhǎng)率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和分析。</p>

54、<p>　　短期償債能力指的是公司用流動(dòng)資產(chǎn)去償還流動(dòng)負(fù)債的能力。受2013年經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，2014年該行業(yè)整體短期償債能力都不強(qiáng)，速動(dòng)比例和流動(dòng)比例都較小。但是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，萬(wàn)科地產(chǎn)發(fā)展恢復(fù)，企業(yè)的償債能力逐步增長(zhǎng)。然而過(guò)高的流動(dòng)比率也會(huì)使企業(yè)增加機(jī)會(huì)成本降低獲利能力。</p><p>　　其次是長(zhǎng)期償債能力。長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的承擔(dān)能力和償還保證能力，增加企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債既可以促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)

55、發(fā)展，同時(shí)也加大了企業(yè)本身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本，本文采用資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率及其各白的季度增長(zhǎng)率加以統(tǒng)計(jì)和分析。</p><p>　　（二）萬(wàn)科股份有限公司存在的問(wèn)題的原因</p><p>　　要想調(diào)查萬(wàn)科地產(chǎn)上市公司的盈余能力情況，充分知道影響盈余水平的各種要素是必要的。一般來(lái)說(shuō)，影響一個(gè)公司的盈余能力的要素有許多，這些要素能夠從公司外部要素與內(nèi)部要素進(jìn)行區(qū)分。外部影響要素?zé)o非是經(jīng)濟(jì)環(huán)境

56、與法律環(huán)境等，經(jīng)濟(jì)環(huán)境就比方經(jīng)濟(jì)開展水平、工業(yè)開展規(guī)劃、商品商場(chǎng)情況及商品的競(jìng)爭(zhēng)力等，法律環(huán)境包含職業(yè)原則，稅收法律等要素?？墒沁@些外部的要素是一個(gè)公司不行改動(dòng)的，因而，改動(dòng)公司內(nèi)部的本身?xiàng)l件，合理使用公司的資產(chǎn)，適時(shí)跟進(jìn)外部環(huán)境的改動(dòng)，使用好外部環(huán)境，改進(jìn)內(nèi)部條件，增強(qiáng)本身的環(huán)境適應(yīng)性，進(jìn)步本身能力，逐漸占有商場(chǎng)并擴(kuò)展商品的商場(chǎng)占有率。在這種情況下，關(guān)于難以改動(dòng)的外部環(huán)境來(lái)說(shuō)，內(nèi)部要素就有了重要的研究含義。改進(jìn)公司的盈余水平能夠經(jīng)過(guò)有

57、用調(diào)整內(nèi)部要素，合理使用現(xiàn)有本錢來(lái)改進(jìn)公司的內(nèi)部環(huán)境。上市公司盈余能力的內(nèi)部影響要素有兩個(gè)方面:辦理要素和財(cái)政要素。公司的產(chǎn)供銷辦理能力，公司的財(cái)政控制能力和公司的危險(xiǎn)處置能力這些歸于公司的內(nèi)部辦理要素，而會(huì)計(jì)方針的挑選、現(xiàn)金流量的保證、公司的規(guī)劃、本錢布局及公司的盈余模式等歸于內(nèi)部財(cái)政要素。</p><p>　　四、對(duì)萬(wàn)科股份有限公司的相關(guān)建議</p><p>　　（一）增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)

58、力</p><p>　　公司的主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源是其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，因此，主營(yíng)業(yè)務(wù)成為公司的核心業(yè)務(wù)，其穩(wěn)定、持久性對(duì)公司的盈利穩(wěn)定性及成長(zhǎng)性意義重大，所以，必須提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而增加公司的經(jīng)濟(jì)收入，提升公司盈利的持續(xù)增長(zhǎng)性。對(duì)于萬(wàn)科地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，它的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格、市場(chǎng)占有率和公司研發(fā)水平上，因此可以通過(guò)三個(gè)方面來(lái)提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力:第一，加強(qiáng)公司內(nèi)部管理制度，提高生產(chǎn)效率，并不斷提高高新技術(shù)和人才技術(shù)

59、水平，降低成本，在價(jià)格上占有優(yōu)勢(shì);第二，適當(dāng)擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)及生產(chǎn)規(guī)模，是公司盡可能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，并提高產(chǎn)品質(zhì)量，保持較好的市場(chǎng)信譽(yù)度，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。</p><p>　?。ǘ┰鰪?qiáng)公司獲取現(xiàn)金的能力</p><p>　　現(xiàn)金是公司生存與發(fā)展不可或缺的基礎(chǔ)，是企業(yè)盈利的基本條件?，F(xiàn)金流動(dòng)暢通與否，直接決定了公司能否正常運(yùn)作。當(dāng)資金鏈斷裂時(shí)，公司的運(yùn)作將會(huì)被阻塞，若持續(xù)得不到有效供應(yīng)

60、，企業(yè)最終會(huì)走向滅亡。主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)源是公司主要的、持續(xù)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金來(lái)源，所以，提高主營(yíng)業(yè)務(wù)獲取現(xiàn)金的能力對(duì)公司具有極其重要的作用。尤其是在目前競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)市場(chǎng)，要想提高公司獲取現(xiàn)金的能力，需要在主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入與貸款收入之問(wèn)找尋平衡點(diǎn)。當(dāng)公司現(xiàn)金缺乏的狀況發(fā)生時(shí)，公司應(yīng)通過(guò)一定的銷售途徑、手段來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入獲取現(xiàn)金的能力，如優(yōu)先與支付現(xiàn)金的客戶進(jìn)行貿(mào)易，并對(duì)其現(xiàn)金客戶進(jìn)行優(yōu)惠，以此促使客戶使用現(xiàn)金購(gòu)買其產(chǎn)品，進(jìn)而增加公司的現(xiàn)

61、金收入，實(shí)現(xiàn)公司獲取現(xiàn)金的能力;當(dāng)公司的現(xiàn)金較為充足時(shí)，公司可以擴(kuò)大其信用銷售度，以便吸引更多的客戶，實(shí)現(xiàn)增加公司營(yíng)業(yè)收入的目的。</p><p>　?。ㄈ┘訌?qiáng)公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)的治理</p><p>　　要使公司的經(jīng)營(yíng)、管理者與股東們對(duì)公司的發(fā)展形成一致、統(tǒng)一的認(rèn)知，且能對(duì)經(jīng)營(yíng)、管理者進(jìn)行有效的監(jiān)督、約束，進(jìn)而提升公司的盈利質(zhì)量，必須完善公司的管理結(jié)構(gòu)，形成有效的治理、管理結(jié)構(gòu)，對(duì)公司的發(fā)展

62、必不可少。主要考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)、審計(jì)委員、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)以及股權(quán)激勵(lì)政策的治理第一，公司經(jīng)營(yíng)權(quán)與公司所有權(quán)必須分離，真正實(shí)現(xiàn)職、責(zé)分離的結(jié)構(gòu)，能力有效促進(jìn)公司的良性發(fā)展，減少國(guó)有股，吸引多元化股份，避免一股獨(dú)大現(xiàn)象，推廣股票期權(quán)的計(jì)劃;第二，審計(jì)委員制在我國(guó)剛剛興起，有待進(jìn)一步完善和確保實(shí)施的措施，所以要在節(jié)儉國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，結(jié)合企業(yè)白身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，使審計(jì)委員的只能得到切實(shí)的發(fā)揮。第三，中國(guó)企業(yè)大多監(jiān)事會(huì)權(quán)限小或者無(wú)實(shí)權(quán)，監(jiān)事會(huì)只能被很大程度

63、上削弱，所以要提高監(jiān)事會(huì)權(quán)利，選舉有能力的人擔(dān)當(dāng)，切實(shí)起到監(jiān)督作用;第四，在董事會(huì)發(fā)面，主要是要加大獨(dú)立董事比重和保證獨(dú)立董事獨(dú)立性，并明確其承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。第五，為提高公司經(jīng)營(yíng)、管理者的積極性，應(yīng)該制定股權(quán)激勵(lì)等政策，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)、管理者的主人翁意識(shí)，進(jìn)而提升公司的管理，實(shí)現(xiàn)公司的良性發(fā)展。</p><p>　　（四）改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量</p><p>　　資產(chǎn)是公司能正常運(yùn)作的前提條件，

64、是公司盈利的先決條件。資產(chǎn)質(zhì)量的好與壞直接決定公司的盈利能力持續(xù)性。因此，要提高公司的盈利能力持續(xù)性，必須提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量?？梢詮囊韵聝狐c(diǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的提升。一方面，公司應(yīng)加強(qiáng)賬款管理。當(dāng)存在貸款行為時(shí)，需對(duì)買方還款能力及其信用度作出評(píng)估，進(jìn)而確定貸款額度，降低造成壞賬的可能程度。有必要時(shí)，公司針對(duì)大額貸款的交易，由第三方提供擔(dān)保，在客戶喪失還款能力或者不能全額還款時(shí)，由第三方承擔(dān)責(zé)任，此措施就可以有效將公司損失降低到最小值。

65、另一方面，公司應(yīng)增強(qiáng)金融資產(chǎn)的控制。為了提高金融資產(chǎn)質(zhì)量，公司在購(gòu)入金融資產(chǎn)時(shí)，不但要看重其收益，也要看重其風(fēng)險(xiǎn)，在收益及風(fēng)險(xiǎn)之問(wèn)找尋平衡點(diǎn)。再者，公司應(yīng)增強(qiáng)固定資產(chǎn)的控制。因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)價(jià)值大且使用周期長(zhǎng)，所以對(duì)固定資產(chǎn)的控制就顯得尤為關(guān)鍵。公司應(yīng)完善固定資產(chǎn)管理制度，通過(guò)對(duì)其有效的管理，達(dá)到延長(zhǎng)其使用年限，降低產(chǎn)品成本，提供公司盈利的目的。</p><p>　　（五）健全外部監(jiān)管機(jī)制</p>&l

66、t;p>　　外部監(jiān)管通過(guò)強(qiáng)制作用也在很大程度上影響這企業(yè)的盈利能力持續(xù)性，所以不僅要在法律法規(guī)體系上下足功夫，減少漏洞，也要加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的監(jiān)管。具體包括:首先，對(duì)證券法規(guī)體系加強(qiáng)完善，改革企業(yè)在發(fā)行新股上的規(guī)定和政策，改進(jìn)配股政策，如增加配股條件，進(jìn)一步完善摘牌制度;其次，加強(qiáng)司法介入，法律法規(guī)體系相對(duì)比較完善是證券監(jiān)管治化的基礎(chǔ)，證券監(jiān)管的法治化要求執(zhí)法人員借助司法手段去約束監(jiān)管者和市場(chǎng)參與者的行為，任何一個(gè)人都有權(quán)將發(fā)現(xiàn)

67、的關(guān)于監(jiān)管者或者交易對(duì)手的非法行文控告至法院，要改變政府監(jiān)管部門直接干預(yù)的方式。再次，進(jìn)一步完善關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的不規(guī)范的制度和辦法，對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師市場(chǎng)進(jìn)行整頓，組建一批執(zhí)業(yè)質(zhì)量一流、規(guī)模大、社會(huì)信譽(yù)高、素質(zhì)好的大型的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，使注冊(cè)會(huì)計(jì)師的注冊(cè)公正、獨(dú)立、客觀履行其職責(zé)。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 崔秀芹.持續(xù)調(diào)控對(duì)江

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