海通證券融資融券業(yè)務(wù)問(wèn)題研究【開(kāi)題報(bào)告】

1、<p><b>　　開(kāi)題報(bào)告</b></p><p>　　海通證券融資融券業(yè)務(wù)問(wèn)題研究</p><p><b>　　一、立論依據(jù)</b></p><p>　　1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)</p><p>　　研究意義：在世界股票市場(chǎng)上，融資融券是普遍運(yùn)用的交易方式之一，依據(jù)國(guó)外長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)，融

2、資融券業(yè)務(wù)對(duì)證券業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是積極的，開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)有助于證券公司的進(jìn)一步發(fā)展和壯大。對(duì)于我國(guó)目前的證券市場(chǎng)而言，融資融券業(yè)務(wù)是一項(xiàng)新的業(yè)務(wù)，它的開(kāi)展將開(kāi)辟我國(guó)證券市場(chǎng)的新天地。作為我國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了融資融券首批試點(diǎn)的6家券商之一，海通證券抓住了重要的機(jī)遇，充分利用自身優(yōu)勢(shì)，加快拓展業(yè)務(wù)渠道，通過(guò)發(fā)展取得了一些的成果。對(duì)此，以海通證券作為研究對(duì)象，深入分析融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展?fàn)顩r就具有了一定研究?jī)r(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。</p><p

3、>　　預(yù)期目標(biāo)：文章將通過(guò)全面整合以往學(xué)者關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)創(chuàng)新的研究成果，并進(jìn)行詳細(xì)分析，同時(shí)針對(duì)海通證券融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)查研究，提出與分析海通證券開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀與問(wèn)題，最后對(duì)海通證券融資融券業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題提出相應(yīng)解決對(duì)策。</p><p><b>　　2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀</b></p><p><b>　　國(guó)外研究現(xiàn)狀</b>&

4、lt;/p><p>　　James. J. Angel（1997）提出：融券交易并不是證券市場(chǎng)波動(dòng)的根本原因，融券交易非但不會(huì)加劇股指波動(dòng)，在一定程度上還能平抑市場(chǎng)波動(dòng)，起到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的作用。2003年10月，HaZem Daouk和Anchada charoenrook選取了111家證券市場(chǎng)進(jìn)行研究，同樣得出了融券交易能夠穩(wěn)定市場(chǎng)的結(jié)論。相反的，Hong和Stein（2003）建立了異質(zhì)代理人模型，得出以下觀(guān)點(diǎn)，

5、如果限制投資者的融券交易，融券交易者在擁有關(guān)于證券市場(chǎng)的不利信息時(shí)，會(huì)選擇持有信息而不會(huì)泄露，直到股指開(kāi)始下跌時(shí)，大量不利信息的釋放必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生更加不利的影響，致使股價(jià)大幅波動(dòng)。Bogen和KrooSS（2004）認(rèn)為融券交易會(huì)加劇股價(jià)波動(dòng)性，并“金字塔—倒金字塔效應(yīng)”解釋了融資融券加劇市場(chǎng)波動(dòng)的原因：股價(jià)上漲時(shí)，投資者可以通過(guò)融資交易以較少的資金購(gòu)買(mǎi)更多的證券，從而放大對(duì)證券的需求，促使股價(jià)不斷攀升并偏離其內(nèi)在價(jià)值，這就是融資

6、交易的助漲效應(yīng)。而股價(jià)下跌時(shí)，投資者又可以通過(guò)融券交易以一定的資產(chǎn)為抵押借入融券賣(mài)出，從而使市場(chǎng)中證券的供給增加，導(dǎo)致股價(jià)的繼續(xù)下跌并低于其內(nèi)在價(jià)值，這就是融券交易</p><p>　　(2) 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀</p><p>　　金巖石（2006）提出，融資融券必須走獨(dú)立專(zhuān)業(yè)化的道路，從風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管方面提出了自己的觀(guān)點(diǎn)。2010年，黃少娜分析了國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展情況，并總結(jié)此業(yè)

7、務(wù)的積極影響和潛在風(fēng)險(xiǎn)，提出為了更好發(fā)展此業(yè)務(wù)應(yīng)努力提升核心競(jìng)爭(zhēng)力并且擴(kuò)大自身規(guī)模。研究還提出確立轉(zhuǎn)融通機(jī)制。劉建琴（2010）從券商的角度對(duì)融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探析，提出券商可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)提出了防范對(duì)策。研究還得出，券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)并不可控，關(guān)鍵在于內(nèi)部控制制度、合規(guī)制度等相關(guān)制度的健全與完善。張振磊、孫公盛（2010）對(duì)我國(guó)當(dāng)前的融資融券運(yùn)行模式進(jìn)行研究。此研究通過(guò)比較國(guó)際上資本市場(chǎng)融資融券的不同模式

8、，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析出適應(yīng)與我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資融券模式。</p><p><b>　　(3) 總結(jié)</b></p><p>　　已有幾十年發(fā)展歷史的國(guó)外市場(chǎng)對(duì)于融資融券與市場(chǎng)波動(dòng)性的研究已經(jīng)很深入，雖然專(zhuān)家對(duì)兩者的關(guān)系有不同的觀(guān)點(diǎn)，但是大部分專(zhuān)家還是肯定了融資融券能起到穩(wěn)定市場(chǎng)，平抑市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的作用。然而，處于融資融券起步階段的我國(guó)，更多的學(xué)者研究了融資

9、融券在我國(guó)應(yīng)采用的運(yùn)行模式，或者分析融資融券可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和提出防范對(duì)策，很少有專(zhuān)家會(huì)研究融資融券與市場(chǎng)波動(dòng)性關(guān)系。</p><p><b>　　3.參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]黃少娜.證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)研究[J].經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展,2010(08).</p><p>　　[2]孫姝.我國(guó)融資融券發(fā)展之路探析[J].浙江金融

10、,2010(08).</p><p>　　[3]劉建琴.券商融資融券業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J].財(cái)會(huì)月刊,2010(07).</p><p>　　[4]開(kāi)昌平.融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響[J].中國(guó)金融,2010(04).</p><p>　　[5]徐風(fēng)雷.穩(wěn)妥有序推進(jìn)融資融券制度創(chuàng)新[J].中國(guó)金融,2010(04).</p><p&g

11、t;　　[6]桂浩明.融資融券業(yè)務(wù)期待三大突破[J].滬港經(jīng)濟(jì),2010(07).</p><p>　　[7]張振磊,孫公盛.我國(guó)當(dāng)前融資融券的運(yùn)作模式研究[J].中國(guó)證券期貨,2010(08).</p><p>　　[8]蘇揚(yáng).證券交易[M].上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2009．</p><p>　　[9]簡(jiǎn)軍.融資融券[M].南京:南京大學(xué)出版社,2009. &

12、lt;/p><p>　　[10]黃曉.融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)證券公司的影響研究[D].北京:首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2010． </p><p>　　[11]楊藝新.融資融券的市場(chǎng)影響及模式選擇[D].山東:山東大學(xué),2009.</p><p>　　[12]羅國(guó)慶.全球融資融券模式比較及對(duì)中國(guó)啟示[D].上海:華東師范大學(xué),2009.</p><p>　

13、　[13]Arturo Bris, William N. Goetzmann, Ning Zhu. Efficiency and the bear: short sales and markets around the world [J]. Yale International Center for Finance,2003.</p><p>　　[14]Hong, Harrison, Jeremy C. Ste

14、in. Difference of opinion, short-sales constraints, and market crashes [J]. Review of Financial Studies, 2003.</p><p>　　[15]Figlewski, Stephen, Gwendolyn P. Webb. Options, short sales and market completeness

15、 [J]. Journal of Finance, 1993(48).</p><p><b>　　二、研究方案 </b></p><p>　　1.主要研究?jī)?nèi)容（或預(yù)期章節(jié)安排）</p><p>　　本文主要研究分析海通證券開(kāi)展融資融券這項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并提出一些對(duì)策。本文將分成4章來(lái)研究分析：</p><p><b&

16、gt;　　1 融資融券概述</b></p><p>　　1.1 融資融券的定義及內(nèi)涵</p><p>　　1.2 融資融券的作用</p><p>　　2 海通證券融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展的現(xiàn)狀</p><p>　　2.1 海通證券開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程</p><p>　　2.2 海通證券融資融券業(yè)務(wù)創(chuàng)新及創(chuàng)新

17、特點(diǎn)</p><p>　　2.3 海通證券融資融券業(yè)務(wù)創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)</p><p>　　3 海通證券開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)創(chuàng)新的難點(diǎn)分析</p><p>　　3.1 客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　3.2 經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　3.3 缺乏有效的轉(zhuǎn)融通機(jī)制</p><p>　　3.4

18、融資融券標(biāo)的的范圍不夠大</p><p>　　3.5 投資者的資金利用率不高</p><p>　　4 海通證券應(yīng)對(duì)的策略</p><p><b>　　5 總結(jié)</b></p><p>　　2.實(shí)施方案和進(jìn)度計(jì)劃</p><p><b>　　實(shí)施方案</b></p>

19、<p>　　本文研究分析海通證券公司開(kāi)展融資融券這項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并提出一些對(duì)策及建議。本文需要有較深的理論基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)來(lái)源。所以對(duì)這方面的資料查找通過(guò)閱讀專(zhuān)著和相關(guān)文獻(xiàn)，并通過(guò)圖書(shū)館中國(guó)期刊網(wǎng)等相關(guān)網(wǎng)站查閱理論知識(shí)，以及通過(guò)統(tǒng)計(jì)年鑒、統(tǒng)計(jì)部門(mén)數(shù)據(jù)等來(lái)了解實(shí)際現(xiàn)狀。</p><p><b>　　進(jìn)度計(jì)劃</b></p><p>　　第6學(xué)期第19-20周至第7

20、學(xué)期第1-5周：在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，廣泛搜集、研究相關(guān)文獻(xiàn)資料，完成畢業(yè)論文選題。</p><p>　　第7學(xué)期第6-12周：完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開(kāi)題報(bào)告的撰寫(xiě)；參加開(kāi)題答辯，進(jìn)一步論證選題價(jià)值、確立主要研究?jī)?nèi)容，論證研究方案的合理性和可行性。</p><p>　　第7學(xué)期第13-14周：撰寫(xiě)論文詳細(xì)提綱，交給指導(dǎo)老師批閱，反復(fù)修改，保證論文結(jié)構(gòu)的合理性。</p><

21、;p>　　第7學(xué)期第15-20周，開(kāi)始寫(xiě)畢業(yè)論文，完成初稿。</p><p>　　第7學(xué)期寒假：結(jié)合畢業(yè)論文選題開(kāi)展調(diào)查研究。</p><p>　　第8學(xué)期第1-2周：進(jìn)一步寫(xiě)作，完善畢業(yè)論文。</p><p>　　第8學(xué)期第3-6周：充分利用畢業(yè)實(shí)習(xí)的機(jī)會(huì)，結(jié)合畢業(yè)論文內(nèi)容開(kāi)展進(jìn)一步的調(diào)查研究，完成論文。</p><p>　　第8學(xué)期