流動性洪流的背后-探究中國經(jīng)濟流動性過剩之源.pdf

1、中國經(jīng)濟能否在未來的幾十年保持高速增長,這是一個吸引眼球的命題,這個命題獲得正解的一個必要條件就是中國經(jīng)濟體內(nèi)部金融環(huán)境、貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。從本文的論述中我們將看到貨幣環(huán)境的穩(wěn)定與實體經(jīng)濟運行的關(guān)聯(lián)是互動的,就中國而言,貨幣環(huán)境所出現(xiàn)的流動性過剩不僅僅來自于貨幣供求本身不均衡問題,這其中折射出的正是實體經(jīng)濟本身的結(jié)構(gòu)性失衡和經(jīng)濟制度的內(nèi)在缺陷。不管怎么說,持續(xù)了若干年的高增長,低通脹的“中國之謎”終于在2007年開始面臨巨大的考驗和挑戰(zhàn),

2、CPI數(shù)據(jù)的一再攀升不僅增加了居民的生活成本,同時央行最為懼怕的通貨膨脹預(yù)期正在形成,經(jīng)濟體內(nèi)部多年積累的過剩流動性終于還是以通貨膨脹作為釋放的出口,更為可怕的是這種積累仍在繼續(xù)。我們需要找到這股洪流的源頭,而不是僅僅滿足于貨幣層面的對沖、凍結(jié)或者干預(yù)商業(yè)銀行正常的信貸活動等等治標且僅限當前的政策手段,不管這些手段是不是能夠深度凍結(jié)流動性,我們都需要針對源頭找到行之有效的治本之策,在源頭上控制閘門,在源頭上梳理和導(dǎo)向,也借此減緩下游通貨

3、膨脹的壓力。在提到流動性時,人們通常會聯(lián)想到水,從古至今的治水經(jīng)驗告訴我們,修建堅固的防線不若在洪水源頭做好充分的疏導(dǎo)。水是自然賜予之物,我們難以對其源頭規(guī)模做出控制,所以治水之根本也僅止于疏導(dǎo);貨幣和流動性則是人類自身創(chuàng)造之物,把握好流動性過剩之源卻是有助于在源頭上控制住規(guī)模。
　　在論述結(jié)構(gòu)上,本文在明晰流動性內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,分析了流動性過剩對于中國經(jīng)濟曾經(jīng)或者仍然在做出的貢獻和已經(jīng)發(fā)生或者潛在的危機,央行對于控制過剩的流動性的

4、態(tài)度和政策行為,借此來闡釋探究流動性過剩源頭的意義所在。接下來,文章從虛擬經(jīng)濟環(huán)境入手,分析流動性過剩形成的貨幣性原因,這其中包括貨幣供給和貨幣需求兩個角度的分析,在定性分析的同時選取了兩種模型進行了定量分析以期為理論分析提供一定的經(jīng)驗證明。之后,文章開始深入到中國經(jīng)濟增長軌跡內(nèi)部探討、揭示流動性過剩形成的結(jié)構(gòu)性和制度性原因,這正是流動性過剩之根本所在。在單純就中國本身現(xiàn)狀進行分析的基礎(chǔ)上,文章對20世紀80年代日本泡沫經(jīng)濟破滅進行了延

5、展性的分析和思考,通過同日本經(jīng)濟的比較試圖引發(fā)一些先導(dǎo)性的命題,以期規(guī)避在中國類似事件的發(fā)生。沒有國人希望看到20世紀80年代末的日本悲劇再一次在中國上演,因此,我們需要施展政府的政策智慧控制住洶涌的流動性洪水,幫助中國經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)健康穩(wěn)步向前。
　　在整篇論文的撰寫過程中,筆者運用研究生階段學習到的經(jīng)濟金融理論知識,結(jié)合當前中國宏觀經(jīng)濟運行的情況,對中國目前所面臨的流動性過剩問題進行了討論分析,目的是為了給中國宏觀經(jīng)濟政策的實施