住房抵押貸款證券化提前償付風險分析.pdf

1、住房抵押貸款證券化(MBS)是近二十年來最重要的國際金融創(chuàng)新之一，已經(jīng)成為美國和其他發(fā)達國家住房金融市場的主要融資工具。住房抵押貸款證券化將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收益的房地產(chǎn)投資直接轉化為在金融市場廣泛流動的證券投資。不僅有利于盤活金融資產(chǎn)、改善資產(chǎn)質(zhì)量、提高資金的利用率和銀行的抗風險能力，而且提供了新的投資品種、擴大了住房信貸資金的來源、盤活了開發(fā)商積壓的住宅商品。 但是由于借款人提前償付行為的存在，由此而來的提前償付風險

2、會導致現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，給住房抵押貸款證券化的評價過程帶來極大的困難與復雜性，所以探討提前償付行為，預測提前償付率，構造提前償付行為的預測模型是研究住房抵押貸款證券化的焦點。本文正是基于這一研究背景，做了如下主要工作： 首先，介紹了住房抵押貸款證券化的概念和特征，闡述了住房抵押貸款證券化的參與主體、操作流程、運作機理以及住房抵押貸款證券的各種類型，對證券化原理進行了詳細論述。另外，分析了住房抵押貸款證券化過程中可能面臨的各種風險，

3、對經(jīng)營環(huán)節(jié)的風險進行了重點闡述。 其次，本文分析了住房抵押貸款證券化過程中提前還款的違約性，重點研究了提前還款的一般作用機理與風險識別。將影響基礎抵押貸款池中借款人提前償付行為的因素分成五類，并對關鍵的利率因素做了詳細探討，闡述了幾種有代表性的利率模型與利率路徑模擬技術。 最后，介紹了常用的提前償付慣例標準和提前償付模型，并將生物統(tǒng)計學中有關生存理論的危險率函數(shù)應用到住房抵押貸款證券化提前償付行為的分析中，提出了比例危險