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文檔簡介
1、隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展,住房信貸業(yè)務得到迅速發(fā)展。我國一些大城市居民家庭的債務比率已經(jīng)達到甚至超過美國等發(fā)達國家的水平。目前個人住房消費信貸被大多商業(yè)銀行看成優(yōu)良資產(chǎn),其在貸款總額中的比率一直呈上升趨勢,是我國消費信貸最主要的形式。隨著金融宏觀調(diào)控緊縮力度的加大,導致了近年來的提前“還貸潮”的加劇。由于加息給消費者加重了貸款成本負擔”相當多借款方選擇了提前還款,使得很多商業(yè)銀行提前償還住房抵押貸款的比例甚至高達50%。由于個人住房抵押貸
2、款的提前償付行為給商業(yè)銀行的現(xiàn)金流帶來了極大的不確定,打亂了銀行正常的資金運用計劃,給銀行帶來了收益出現(xiàn)空檔的風險。提前償付具有很大的突發(fā)性和不確定性,其發(fā)生規(guī)律很難預測,使得銀行無法對資金進行充分合理的籌劃,因此,研究商業(yè)銀行住房抵押貸款提前償付風險測量是有現(xiàn)實意義和價值的。
本文通過對商業(yè)銀行住房抵押貸款中提前償付選擇權的分析,指出了其存在著隱含期權特性,以提前償付權的隱含期權為著眼點,在分析探討允許提前償付的條件下,借款
3、人有權根據(jù)利率以及相關因素的變化提前支付住房抵押貸款的余額,這時以固定現(xiàn)金流的折現(xiàn)為計算基礎的久期和凸度就失去了有效測量提前償付風險效能的窘境。本文應用期權調(diào)整利差模型(OAS)計算出住房抵押貸款提前償付風險的期權調(diào)整久期,給出了基于期權調(diào)整久期的提前償付風險測量框架,在測量框架中,利用GMM法估計出利率期限結構模型參數(shù),采用蒙特卡羅模擬技術解決了利率路徑模擬的問題,并運用PSA提前償付模型衡量指標來計算未來現(xiàn)金流,最后得到OAS值,應
4、用期權調(diào)整久期來測量提前償付風險的研究思路。根據(jù)給出的測量框架,論文模擬和仿真一支固定利率住房抵押貸款樣本,給出了測量其期權調(diào)整久期的結果。同時,與采用修正久期方法測量的結果數(shù)據(jù)進行比較,驗證了測量框架的有效性、實用性和可操作性。
論文共分七章展開:第一章為緒論,第二章為住房抵押貸款基礎知識及相關理論,第三章為商行住房抵押貸款提前償付風險的必要性,第四章為商行住房抵押貸款提前償付風險測量方法選擇,第五章為商行住房抵押貸款提前償
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