流動(dòng)性、抵押品價(jià)值和銀行信貸配置研究.pdf

1、民營企業(yè)融資是一個(gè)具有普遍性的世界性問題。對社會(huì)主義制度下并且銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在金融業(yè)中處于主導(dǎo)地位的我國來說,非公有制企業(yè)和中小企業(yè)的融資難貸款難的問題更為突出和顯著。一直以來國內(nèi)對民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資問題的研究也從未間斷。但是目前絕大部分的研究停留在描述性解釋層面,對于模型化問題利用數(shù)理解釋方面鮮有涉及。
　　近期的溫州民間借貸危機(jī)再次將民營中小企業(yè)融資推到了風(fēng)口浪尖,因此研究國有經(jīng)濟(jì)部門和民營經(jīng)濟(jì)部門銀行信貸差異的背后機(jī)

2、理具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文認(rèn)為在抵押品價(jià)值、公司流動(dòng)性和銀行貸款三者之間存在著循環(huán)的相互影響關(guān)系,并據(jù)此構(gòu)造了一個(gè)理性預(yù)期一般均衡模型。模型強(qiáng)調(diào)了抵押品價(jià)值對企業(yè)貸款的重要作用,為分析企業(yè)貸款差異提供了一個(gè)理論框架。本文的分析表明,由于擁有的資源不同,國有經(jīng)濟(jì)部門和民營經(jīng)濟(jì)部門擁有的初始清算價(jià)值不同,這使得他們之間產(chǎn)生初始的貸款差異。初始貸款差異在三者循環(huán)的相互作用下被強(qiáng)化,最后兩經(jīng)濟(jì)部門實(shí)現(xiàn)為不同的均衡水平。本文還通過信貸渠道,

3、探討了貨幣政策對刺激銀行貸款的效果。模型揭示,如果初始的總流動(dòng)性較低,則總貸款容易陷入這樣一種均衡——信貸陷阱均衡,在該均衡中,即使中央銀行大力增加貸款供給,額外增加的貸款也無法成功轉(zhuǎn)化為企業(yè)的貸款。對此的政策含義是,必須配合使用財(cái)政政策直接提升企業(yè)的流動(dòng)性,才能突破信貸陷阱。文章的擴(kuò)展部分探討了貨幣政策外生的情況下,偏向于國有經(jīng)濟(jì)部門的財(cái)政擴(kuò)張政策會(huì)如何影響民營經(jīng)濟(jì)部門的信貸。研究結(jié)果表明民營經(jīng)濟(jì)部門的信貸會(huì)受到擠壓。
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