銀行信貸渠道影響上市企業(yè)投資的成因分析：流動(dòng)性抑或不確定性

1、浙爐z 角矢乎碩士學(xué)位論文論文題目： 銀行信貸渠道影響上市企業(yè)投資的成因分析：流動(dòng)性抑或不確定性指導(dǎo)教師： 愿文濤提交日期：2 0 1 8 年1 月浙江工商大學(xué)碩士論文我國特殊金融環(huán)境，引入銀行信貸這個(gè)具體渠道，深入識(shí)別其影響我國企業(yè)投資活動(dòng)的成因，到底是流動(dòng)性抑或是不確定性。繼而本文運(yùn)用我國6 2 0 家企業(yè)2 0 0 4 - _ 2 0 1 6 的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用面板回歸模型來進(jìn)行以上的成因識(shí)別。本文的實(shí)證結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)政策不確定性以

2、及銀行流動(dòng)性通過銀行信貸渠道都會(huì)對(duì)企業(yè)投資造成影響。具體來說，經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)通過銀行信貸渠道對(duì)企業(yè)投資支出具有顯著抑制作用。且非經(jīng)濟(jì)政策不確定性造成的銀行流動(dòng)性危機(jī)的發(fā)生對(duì)企業(yè)投資依舊有影響，但政府的不同應(yīng)對(duì)政策會(huì)使其具有不同的作用效果。根據(jù)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)事件的具體研究發(fā)現(xiàn)，2 0 0 8 年流動(dòng)性危機(jī)通過銀行信貸渠道對(duì)企業(yè)投資有促進(jìn)作用，這是因?yàn)? 0 0 8 年流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生后，政府撥款4萬億救市，龐大的資金直接推動(dòng)了企業(yè)投資。而

3、2 0 1 3 年錢荒事件通過銀行信貸渠道對(duì)企業(yè)投資是抑制作用，因?yàn)樵阱X荒事件發(fā)生后，政府只進(jìn)行了逆回購，因而此次流動(dòng)性危機(jī)事件還是影響了很多企業(yè)。另外，在剝離銀行流動(dòng)性危機(jī)事件后，基于銀行信貸渠道，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)投資行為依舊有顯著抑制作用。此外，本文還考慮了異質(zhì)性的影響，利用H a n s e n ( 1 9 9 9 ) 提出的門限面板模型，研究發(fā)現(xiàn)不確定性以及流動(dòng)性對(duì)不同行業(yè)性質(zhì)、成長機(jī)會(huì)以及融資約束程度的企業(yè)投資的作用存在