不確定性對(duì)中國(guó)上市公司固定資產(chǎn)投資的影響研究.pdf

1、不確定性是影響固定資產(chǎn)投資決策的重要因素之一，隨著環(huán)境變化速度的日益加快，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策受不確定性因素影響而出現(xiàn)失誤的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。目前中國(guó)還處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期，企業(yè)面臨多種不確定性因素，正確認(rèn)識(shí)不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響對(duì)于企業(yè)制定科學(xué)的投資決策具有重要的意義。鑒于此，本研究就不確定性對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響進(jìn)行比較系統(tǒng)和深入地探討，以期對(duì)企業(yè)制定科學(xué)的投資決策、政府管理部門(mén)制定有關(guān)的企業(yè)政策提供有益的思路。
　　具

2、體來(lái)說(shuō)，本研究做了以下工作。首先，詳細(xì)地回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究文獻(xiàn);其次，介紹了企業(yè)固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中的不確定性種類(lèi)和產(chǎn)生根源，并結(jié)合中國(guó)實(shí)際分析了環(huán)境中的各種不確定性因素;再次，在現(xiàn)有研究成果和本研究理論分析的基礎(chǔ)上結(jié)合轉(zhuǎn)型期中國(guó)企業(yè)投資的特點(diǎn)，將政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化引入到不可逆投資中，建立了不確定性條件下的最優(yōu)投資模型。實(shí)證部分利用調(diào)查問(wèn)卷通過(guò)建立結(jié)構(gòu)方程分析了政策環(huán)境不確定性和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性確實(shí)對(duì)企業(yè)的投資有顯著的影響，政策環(huán)

3、境變化帶來(lái)的不確定性對(duì)投資的影響大于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響;并基于托賓Q模型和銷(xiāo)售加速模型，建立了時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)模型(Panel-Data Model)，利用中國(guó)A股上市公司的部分交易數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用可行的固定效應(yīng)對(duì)模型進(jìn)行了回歸分析。
　　本文的最終研究結(jié)論:(1)不論是全樣本還是分樣本(國(guó)有上市公司、非國(guó)有上市公司)，不確定性對(duì)公司固定資產(chǎn)投資都具有顯著的負(fù)影響。(2)不確定性對(duì)非國(guó)有上市公司固定資產(chǎn)投資的負(fù)影響明顯大于對(duì)國(guó)有