宏觀經(jīng)濟不確定性與上市公司現(xiàn)金持有行為研究.pdf

1、2008年金融危機以來,縱觀各媒體報道,宏觀方面的經(jīng)濟形勢和微觀企業(yè)實體的財務政策是公眾關(guān)注的兩大熱點。在這其中,企業(yè)的現(xiàn)金儲備行為貌似被公眾視為是企業(yè)財務政策的重要體現(xiàn),而在實際工作和理論指導中,事實確實如此。但是,現(xiàn)有的企業(yè)現(xiàn)金持有行為的研究中,從宏觀視角進行討論和考察的文獻為數(shù)不多。基于此,本文試圖從宏觀經(jīng)濟不確定性角度出發(fā),探索宏觀經(jīng)濟形勢與微觀企業(yè)的現(xiàn)金持有行為的之間關(guān)系。
　　 本文研究采用理論分析和實證檢驗相結(jié)合的

2、方式。首先梳理相關(guān)企業(yè)現(xiàn)金持有量決定因素的基礎(chǔ)理論和對相關(guān)實證結(jié)論進行綜述,進一步考察了我國上市公司現(xiàn)金持有狀況和相關(guān)制度背景情況。在此基礎(chǔ)之上,從宏觀經(jīng)濟不確定性對企業(yè)現(xiàn)金持有行為的影響和不同宏觀經(jīng)濟不確定性條件下,企業(yè)現(xiàn)金持有動機差異的具體情況進行分析,并提出理論假設(shè)。然后建立實證研究模型,選用了我國2001-2009年間滬深兩市A股市場的非金融上市公司相關(guān)數(shù)據(jù),運用描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析和多元線性回歸分析進行檢驗。
　　

3、本文研究結(jié)論為:不同宏觀經(jīng)濟不確定性條件下,我國上市公司現(xiàn)金持有行為存在差異,主要表現(xiàn)在我國上市公司普遍有現(xiàn)金積累傾向,并且宏觀經(jīng)濟不確定大時,上市公司會提高現(xiàn)金持有水平,現(xiàn)金積累傾向加劇。同時,現(xiàn)金持有動機的具體情況為:經(jīng)濟不確定性大時,公司運營不穩(wěn)定,盈利沒保障,現(xiàn)金流預期的準確性下降,公司管理層的交易性動機現(xiàn)金持有加劇;同時,預期外部籌資渠道變窄,融資成本提高,企業(yè)管理層的預防性動機持有現(xiàn)金的也加劇。據(jù)此本文認為,我國相關(guān)政府部門