內(nèi)部資本市場關(guān)系資本與融資效率研究.pdf

1、內(nèi)部資本市場是企業(yè)集團重要的資源配置機制，其豐富的關(guān)系資本對集團的績效具有重大影響，但目前學者對關(guān)系資本的研究僅限于外部資本市場，忽視了內(nèi)部資本市場也存在豐富的關(guān)系資本。研究內(nèi)部資本市場關(guān)系資本和關(guān)系融資問題對于企業(yè)集團的發(fā)展至關(guān)重要。因此，本文借鑒資源基礎(chǔ)理論，從內(nèi)部資本市場關(guān)系資本角度分析內(nèi)部資本市場關(guān)系融資問題。本文首先分析了內(nèi)部資本市場關(guān)系資本的含義、特征和形成過程，指出關(guān)系建立的基礎(chǔ)是集團結(jié)構(gòu)因素，關(guān)系建立的起點是主動出示信任

2、，關(guān)系建立的內(nèi)容是專用性投資；并進一步分析內(nèi)部資本市場關(guān)系資本的培育機制和培育方法，提出可以從加強沖突管理、有效溝通與協(xié)調(diào)、提高組織相容性三個方面來培育內(nèi)部資本市場關(guān)系資本。其次，從內(nèi)、外資本市場資源差異的角度分析內(nèi)部資本市場關(guān)系融資特有的收益和成本，將內(nèi)部資本市場關(guān)系融資按性質(zhì)分為內(nèi)部關(guān)系股權(quán)融資和內(nèi)部關(guān)系債權(quán)融資。最后，辯證地分析了內(nèi)部資本市場關(guān)系資本對融資效率的影響。指出內(nèi)部資本市場關(guān)系資本通過集團組織的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)揮作用，關(guān)系資本的

3、存在使得集團內(nèi)部以資金為紐帶，采取集中融資的方式，而集中融資方式又是內(nèi)部資本市場存在的前提和保證；關(guān)系資本能保證融資過程中所需信息資源的質(zhì)量，防范融資過程中的機會主義行為，保障內(nèi)部資本市場融資過程的順利進行，從而使內(nèi)部資本市場建立起比較完善的融資管理體系。在此基礎(chǔ)上，重點分析了關(guān)系資本對融資收益和成本的影響，指出關(guān)系資本是關(guān)系租金的來源，隨著關(guān)系的不斷演進，關(guān)系租金會越來越高。但同時也指出，關(guān)系資本為尋租活動提供了便利，可能使內(nèi)部資本市