化工行業(yè)2019年度投資策略把握產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)，精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)，發(fā)掘新材料機(jī)會(huì)，尋找傳統(tǒng)化工的安全與支撐

1、：證監(jiān)許可（20目錄一、化工行業(yè)基本面分析：三季度行業(yè)景氣維持，業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng).......................................................................7（一）行業(yè)基本面分析：成本推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上行，供需改善行業(yè)景氣持續(xù)...............................71、供給端：化工行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張有序，環(huán)保高壓加快產(chǎn)能出清..................

2、......................72、需求端：下游需求增速有所放緩，整體相對(duì)穩(wěn)定................................................83、成本端：油價(jià)持續(xù)上漲，天然氣、煤炭偏強(qiáng)上行................................................94、化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)維持高景氣度................................

3、...................10（二）公司基本面分析：石化產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣，三季度業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)..............................111、營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)單季度新高，化工行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng).....................................112、毛利率、ROE維持高位，費(fèi)用率略有上升...............................................

4、.....13二、化工新材料板塊：全球產(chǎn)業(yè)鏈布局分工版圖不斷演進(jìn)，投資精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)....................................................15（一）新材料國(guó)產(chǎn)化政策強(qiáng)力支持，眾多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化突圍........................................15（二）重點(diǎn)推薦尾氣處理板塊：國(guó)Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)漸行漸近汽車(chē)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，帶來(lái)尾氣催化材料市場(chǎng)翻倍增長(zhǎng)...171、國(guó)Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)

5、倒逼尾氣催化系統(tǒng)升級(jí)，新增相關(guān)催化材料需求.......................................172、疊加汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，國(guó)Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)下尾氣催化材料市場(chǎng)翻倍增長(zhǎng)...............................213、重點(diǎn)標(biāo)的：國(guó)瓷材料、萬(wàn)潤(rùn)股份.............................................................24（三）細(xì)分龍頭推薦：尋找細(xì)分領(lǐng)

6、域優(yōu)質(zhì)龍頭，發(fā)掘成長(zhǎng)拐點(diǎn)機(jī)會(huì)....................................251、坤彩科技：珠光粉行業(yè)龍頭，高端應(yīng)用迎放量，收入利潤(rùn)高增長(zhǎng)印證成長(zhǎng)拐點(diǎn)到來(lái).................252、飛凱材料：外延布局形成綜合材料平臺(tái)，面板國(guó)產(chǎn)化驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)..............................253、利安隆：業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)，抗老化劑成長(zhǎng)空間巨大.......................

7、....................264、新綸科技：新型高分子功能材料平臺(tái)，動(dòng)力鋰電用鋁塑膜開(kāi)始大規(guī)模放量.........................27三、化工周期板塊：基礎(chǔ)化工景氣走弱，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)化、氟化工、滌綸煉化板塊................................................28（一）農(nóng)化板塊：農(nóng)化景氣持續(xù)，中間體供應(yīng)仍偏緊，重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)性和產(chǎn)業(yè)鏈一體化標(biāo)的............

8、..281、農(nóng)化行業(yè)分析：農(nóng)化市場(chǎng)需求逐漸回暖，環(huán)保推動(dòng)行業(yè)供給持續(xù)改善.............................282、重點(diǎn)標(biāo)的推薦：利爾化學(xué)、揚(yáng)農(nóng)化工.........................................................30（二）氟化工：行業(yè)景氣向上，盈利能力持續(xù)改善..................................................321、

9、氟化工行業(yè)分析：供給收縮原料價(jià)格上漲，氟化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣持續(xù)...............................322、重點(diǎn)標(biāo)的推薦：巨化股份...................................................................37（三）煉化滌綸產(chǎn)業(yè)鏈：超大行業(yè)空間且個(gè)股全球競(jìng)爭(zhēng)力突出，中長(zhǎng)期配置價(jià)值極高...................381、PXPTA滌綸產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)分析：產(chǎn)

10、業(yè)鏈格局重塑，龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化.........................382、重點(diǎn)標(biāo)的推薦：桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、榮盛石化等..................................44（四）細(xì)分龍頭推薦：全球化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)不斷強(qiáng)化，新常態(tài)下國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭強(qiáng)者愈強(qiáng)......................471、萬(wàn)華化學(xué)：集團(tuán)核心資產(chǎn)注入新項(xiàng)目建設(shè)不斷推進(jìn)，“中國(guó)巴斯夫”巨人起舞...............

11、.......47：證監(jiān)許可（20圖表1化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速...............................................................7圖表2環(huán)保督查相關(guān)文件...........................................................................8圖表3房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)值及增速................

12、...........................................8圖表4汽車(chē)產(chǎn)量累計(jì)值及增速.......................................................................8圖表5服裝鞋帽針織紡織品類(lèi)零售額累計(jì)增速.........................................................9圖表6空調(diào)、彩電和家用電冰

13、箱產(chǎn)量累計(jì)增速.........................................................9圖表7原油價(jià)格走勢(shì)...............................................................................9圖表8液化天然氣LNG市場(chǎng)價(jià)....................................................

14、..................10圖表9中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)..........................................................................10圖表10化工產(chǎn)品價(jià)格同比漲跌統(tǒng)計(jì).................................................................11圖表11化工產(chǎn)品價(jià)差同比變化統(tǒng)計(jì)..............

15、...................................................11圖表12化工行業(yè)單季度營(yíng)業(yè)收入及增速.............................................................11圖表13化工行業(yè)歷年Q3營(yíng)業(yè)收入及增速............................................................11圖表14化

16、工子行業(yè)Q3營(yíng)業(yè)收入及增速..............................................................12圖表15化工行業(yè)單季度歸母凈利潤(rùn)及增速...........................................................12圖表16化工行業(yè)2018Q3歸母凈利潤(rùn)增速分布........................................

17、................12圖表17化工子行業(yè)Q3歸母凈利潤(rùn)及增速............................................................13圖表18化工行業(yè)單季度銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率.....................................................13圖表19化工行業(yè)單季度銷(xiāo)售毛利率同比變動(dòng)情況（按變動(dòng)值大小排序）............

18、.....................14圖表20化工行業(yè)單季度期間費(fèi)用率變化情況.........................................................14圖表21化工行業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重...........................................................14圖表22化工行業(yè)單季度期間費(fèi)用率同比變動(dòng)情況（按變動(dòng)值大小排序）......

19、...........................15圖表23化工行業(yè)單季度ROE變化...................................................................15圖表24化工行業(yè)歷年Q3單季ROE..................................................................15圖表25化工新材料基本大類(lèi)........

20、...............................................................16圖表26新材料相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策.......................................................................16圖表27我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)展.....................................................

21、............17圖表28全國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)四項(xiàng)污染物排放總量.............................................................18圖表292017年我國(guó)不同燃料類(lèi)型汽車(chē)排放量分擔(dān)率..................................................18圖表30我國(guó)汽油車(chē)不同階段排放限值（gKWh）.........................

22、.............................18圖表31我國(guó)柴油車(chē)不同階段排放限值（gKWh）......................................................18圖表32汽車(chē)尾氣主要處理技術(shù).....................................................................19圖表33歐洲不同階段柴油機(jī)尾氣處理技術(shù)......