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1、、1信貸趨緊庫存高位信貸趨緊庫存高位滬銅高位風險加劇滬銅高位風險加劇——滬銅滬銅8月月報月月報李代軍李代軍金友期貨金友期貨第一部分、行情回顧第一部分、行情回顧內(nèi)外走勢：內(nèi)外走勢：行情簡述：行情簡述：外盤倫銅8月高位寬幅震蕩，本月在美國房市數(shù)據(jù)持續(xù)向好、制造業(yè)數(shù)據(jù)向好的影響下，走勢較強，月末甚至創(chuàng)出階段新高6548美元。國內(nèi)滬銅在外盤走勢指引及上證指數(shù)下跌的雙重影響下，高位盤整，盤整區(qū)間46000—51000，走勢較外盤弱。、3信貸趨緊對

2、銅的利空影響主要有兩方面：一、增加前期囤銅保值者的拋銅套現(xiàn)行為。信貸趨緊必然會減弱囤銅者的通脹預期，而且其囤銅資金很大一部分也是信貸款，下半年變現(xiàn)還款將是比較正常的選擇，當變現(xiàn)的時候，增加了市場的供應量。二、其導致的股市下跌，間接影響了商品市場的氛圍。上證指數(shù)則是自3429點跌至2667點，致使銅的多頭信心不足，正是這個原因?qū)е聝?nèi)盤銅比外盤弱。三、三、高位庫存使滬銅風險加劇高位庫存使滬銅風險加劇LME銅庫存達29.9萬噸，至2個半月以來

3、高點，表明銅本身需求不旺。倫銅走勢自09年6月以來和LME銅庫存走勢一致，和之前庫存漲倫銅跌、庫存跌倫銅漲的規(guī)律不符，這是由于銅的金融屬性對價格的影響在這個階段超過了銅本身供需面的影響，而在目前通脹預期在減弱的情況下，銅價回歸基本供需面的可能大大增加，銅高位風險也大大增加。上海交易所庫存抵達8.66萬噸，至08年1月以來最高點，也暗示了國內(nèi)銅供應充足，需求不及預期。倫銅庫存與倫銅價格對比圖100000150000200000250000