[學習]豆粕豆油市場的回顧與展望

1、,2010年中國畜牧業(yè)及飼料原料 市場分析預測 20010年3月方世俊,,原料供應量 ↙ ↓ 行情 飼料原料 → 飼料生產(chǎn) → 養(yǎng)殖市場 ↖ ↑ ↓ 原料需求量 ← 飼料產(chǎn)量 ←

2、 養(yǎng)殖總量 經(jīng)濟市場是一個整體，我們需要關注全國乃至全球的市場動向，這是大氣候與小氣候的關系。,主要內(nèi)容 —2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結

3、

4、 & 2009年中國養(yǎng)殖市場回顧 & 2009年中國飼料市場回顧 & 2009年中國五大主要原料市場回顧 —2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測

5、 & 2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測 & 2010年中國飼料市場發(fā)展預測 & 2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測,第一部分 2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結

6、 1， 2009年中國養(yǎng)殖市場回顧 2， 2009年中國飼料市場回顧 3，2009年中國五大主要原料市場回顧,第一部分（一） 2009年中國養(yǎng)殖市場回顧,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（一）：,1，養(yǎng)殖總量： ↘ 2009

7、年，中國養(yǎng)殖市場的發(fā)展總體平穩(wěn)，略有下降； 總量 - 1.64% ↘ 生豬 + 0.26% ↗ 蛋禽 - 0.93% ↘ 肉禽 - 6.15% ↓ 水產(chǎn) + 2.54% ↗ 反芻 - 7.31% ↓ 其他 + 2.14% ↗ （宏觀經(jīng)濟↘+居民消費總量↘+養(yǎng)殖效益↘ = 養(yǎng)殖總量↘）,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,,—2009

8、年中國養(yǎng)殖市場回顧（二）：,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（三）：,2，養(yǎng)殖效益： ↘ 三大主要品種養(yǎng)殖效益同比下降、價格同比下降；↘ 第三季度后期局部市場疫情影響效益；豬 蛋雞 生豬好于家禽； 豬 ﹥禽 肉禽好于蛋禽、肉雞好于肉鴨、蛋鴨好于蛋雞； 肉禽 ﹥蛋禽 肉雞 ﹥?nèi)怿?蛋鴨 ﹥蛋雞

9、 北方市場總體略差于南方市場。北方 ﹤南方,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（四）：,,,,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（五）： 單位元/KG,,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2007-2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（六）—生豬： 單位元/KG,,,,,

10、—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2007-2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（七）—仔豬： 單位元/KG,,,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2007-2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（八）—雞蛋： 單位元/KG,,,,,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2007-2009年中國養(yǎng)殖市場回顧（九）—肉雞： 單位元/KG,,第一部分（二）

11、 2009年中國飼料市場回顧,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國飼料市場回顧（一）：,,1，總產(chǎn)量下降： （10.8% ← 14%+2.4%+1.8%） 總 量 -1.10% ↘ （1.0497 VS 1.0614億噸） 豬 料 + 0.74% ↗ 蛋禽料 - 0.24% ↘ 肉禽料 - 5.29% ↓ 水產(chǎn)料 + 3.89% ↗ 反芻料 - 8.74% ↓ 其他料 +

12、2.16% ↗ ↑ （養(yǎng)殖效益↘ → 養(yǎng)殖量↘ → 飼料產(chǎn)量↘） ↑↑ 養(yǎng)殖量： 總量 - 1.64% ↘ 生 豬 + 0.26% ↗ 蛋 禽 - 0.93% ↘ 肉 禽 - 6.15% ↓ 水 產(chǎn) + 2.54% ↗ 反 芻 - 7.31% ↓ 其 他 + 2.14% ↗,—2009年中國養(yǎng)殖/

13、飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國飼料市場回顧（二）：,,2，地區(qū)發(fā)展不平衡： 北方 ↗ 南方 → （北方恢復 南方穩(wěn)定） 華 北 - 2.92% ↓ 東 北 - 3.79% ↓ 華 東 - 0.69% ↘ 華 中 + 0.29% ↗ 華 南 + 1.44% ↗ 西 南 - 1.06% ↘ 西 北 - 2.57% ↓3，濃縮料比重下降： 全價料 + 0.39%； ↗ 濃縮料 - 0.41

14、%； ↘ 預混料 + 0.02%； ↗,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國飼料市場回顧（三）：,,4，行業(yè)繼續(xù)整合： 整合/巨變 1300 ← 家禽、北方 5，效益分配不均衡： 單位加工利潤總體下降； 中大型企業(yè)總利潤增長，小型企業(yè)下降；中 大 ↗ 小 ↓ 上半年略高于下半年； 上半年

15、﹥ 下半年 北方市場略差于南方。 北 方 ﹤ 南 方,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國飼料市場回顧（四）—分品種： 單位萬噸,,,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國飼料市場回顧（五）—分地區(qū)： 單位萬噸,,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國飼

16、料市場回顧（六）—分月份： 單位萬噸,,,第一部分（三） 2009年中國五大主要原料市場回顧,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,1，供應狀況與價格走勢： 供應總體足 ，→ 均價總體跌。 ↘,—2009年中國五大主要原料市場回顧（一）：,,,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,1，供應結構與價格趨勢： 月度價格總體上逐月走高。 ↗,—2009年中國

17、五大主要原料市場回顧（二）：,,,第二部分 2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測 1，2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測 2，2010年中國飼料市場發(fā)展預測 3，2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測,第二部分

18、 （一） 2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,1，養(yǎng)殖總量增加 ： 總量 + 2.47% ↗ 生豬 + 1.79% ↗ 蛋禽 + 2.83% ↑ 肉禽 + 5.63% ↑ ? 水產(chǎn) + 1.31% ↗ 反芻 + 2.19% ↗ 其他 + 3.08%

19、 ↑,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（一）：,,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（二）：,,主要影響因素： 苗價+飼料+防疫+設備場地+人力成本+稅收 ↓ 飼養(yǎng)成本 居民消費量

20、 ↓ ↓ 養(yǎng)殖量×單位養(yǎng)殖利潤＝養(yǎng)殖效益 —＞ 養(yǎng)殖量 ← 出口 ↖ ↙ 居民消費量→畜禽價格 ↗

21、 ↖ 居民消費水平 綜合物價指數(shù),—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,2，地區(qū)發(fā)展不同步： ← 基數(shù)不同 除水產(chǎn)外，其余品種在不同地區(qū)的發(fā)展不同步； 北方市場增幅高于全國平均水平； 南方市場將經(jīng)歷小幅調(diào)整。

22、 東部沿?；謴涂煊谥形鞑康貐^(qū)。,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（三）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,3，養(yǎng)殖效益改善難度大： 國內(nèi)+國際經(jīng)濟形勢 → 效益； 主要原料價格上漲 → 效益； 居民支付能力減弱 → 效益； 總體上三大品種中生豬略好，改善幅度低于家禽； 肉禽好于蛋禽、肉雞好于肉鴨；,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（

23、四）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,4，品種發(fā)展不平衡：1）生豬： 三大品種中養(yǎng)殖總量增幅最小—1.79%，養(yǎng)殖量上半 年低，下半年高，6月后期到7月出現(xiàn)市場拐點； 養(yǎng)殖效益的改善低于家禽，效益全年不理想，1-2月、 5-9月份效益略好。 疫情將影響局部市場（階段性補欄量與價格↘）。,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（五）—生豬：,—201

24、0年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,2）蛋禽： 養(yǎng)殖總量同比增長2.83%以上，全年分布相對均衡； 北方市場的恢復進度快于南方、幅度高于南方； 養(yǎng)殖效益略有改善，扭轉(zhuǎn)虧損難度大，盈利階段主 要集中在5-9月份，第一、二季度盈利困難。,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（六）—蛋禽：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,3）肉禽： 在所有品種中恢復幅度最大—5.63%，同比在

25、5%—8% ； ？——（存在較大變數(shù)） 北方市場恢復幅度大于南方，沿海地區(qū)比內(nèi)陸明顯； 養(yǎng)殖效益改善艱難，1-5月前養(yǎng)殖效益好于其他時間。 局部市場肉鴨養(yǎng)殖將繼續(xù)低迷。,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（七）—肉禽：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,4）水產(chǎn)： 養(yǎng)殖總量同比增長1.31%，以特種水產(chǎn)增長為主，以 沿海及中東部地區(qū)的增長為主； 南方地區(qū)

26、啟動時間早于往年，局部旱災影響投苗； 魚粉價格高企，養(yǎng)殖效益受到嚴峻挑戰(zhàn)。水產(chǎn)料 ↗,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（八）—水產(chǎn)：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,5）反芻： 養(yǎng)殖總量同比增長2.19%，以肉用反芻增長為主， 肉兔養(yǎng)殖量增長緩慢； 奶牛養(yǎng)殖下半年發(fā)展略好，2011年第三四季度出 現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象；

27、 2010年養(yǎng)殖效益同比基本穩(wěn)定、略好。,—2010年中國養(yǎng)殖市場發(fā)展預測（九）—反芻：,第二部分 （二） 2010年中國飼料市場發(fā)展預測,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,—2010年中國飼料市場發(fā)展預測（一）：,,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,—2010年中國飼料市場發(fā)展預測（二

28、）：,,主要影響因素： 飼養(yǎng)成本 居民消費量 ↓ ↓ 養(yǎng)殖效益 —＞養(yǎng)殖量 —＞飼料需求量 —＞飼料產(chǎn)量 ↖ 居民消費量→畜禽價格← 綜合物價指數(shù) ↑ 居民消費水平,第二部分 （三）

29、 2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,1，2010年主要飼料原料行情大都不同程度上漲；2，蛋白原料的供應除豆粕外，依然緊張；3，全球及中國經(jīng)濟的恢復進度是影響行情變化的最大 潛在因素； 4，中國CPI面臨低度通脹壓力，將對原料市場構成一 定威脅。,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—概述：,—2010年中國養(yǎng)殖

30、/飼料/原料市場發(fā)展預測—,5，關注西南干旱： 單位：萬噸,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—概述：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,1，供需：— ↗ 2010年中國飼用玉米供應偏緊，需求增加； 2，行情：↗ ←（需求增加→←西南大旱供應減少367）

31、行情穩(wěn)中上漲，全年均價繼續(xù)上漲機會大;3，走勢： 大趨勢看，5月份前行情堅挺上漲（4-5月間漲勢會有 所緩解），5月到9月后期總體穩(wěn)定，之后跌，第四季 度后期再度小漲。,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—玉米（一）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,4，2010年玉米均價總體上漲，年度均價破1750的機率 非常大，逼近1800至更高。 年度均價范圍

32、：1760-1840 09年1655.5元/噸 月度均價區(qū)間：1680-1850 08年1671.8 ～ 主要活動區(qū)域：↑1750↑ 07年1562.4 ～ 價格曲線柱線： —1780— 06年1330.5 ～ 備注：主產(chǎn)區(qū)出庫均價,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—玉米（二）：,—2010年中國養(yǎng)

33、殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,影響行情主要因素： 產(chǎn)量+結存 養(yǎng)殖+深加工+收儲 ↓ ↓ 供 應 需 求 ↘ ↙

34、 政策→ 行 情←外圍市場 ↑ 其 他 1.5億 2500萬 ︱ 66.4%+25.7%+7.9%=1.4億噸,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—玉米（三）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料

35、/原料市場發(fā)展預測—,采購關注焦點：1，養(yǎng)殖市場恢復進度（66%）； 生豬52.33%+蛋禽22.69%+肉禽 18.24%=93.27% 2，深加工（26%）產(chǎn)品行情/出口動態(tài)； 酒精 玉米淀粉 賴氨酸 3，收儲動向及政策。,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—玉米（四）：,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國五大主要原料市場回顧—玉米（五）：

36、 單位元/噸,,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,1，供應及需求增加：↗ ↗ 供需總量增加，理論上供大于求； （1315+4500）×0.83 ×0.785× 0.94＝3561.4 150+35 2900-32002，年度均價弱勢趨跌：— 行情繼續(xù)高

37、位運行，全年均價同比基本穩(wěn)定，總體 下降；3，走勢先低后高： ＿ ￣ 進口豆成本↓養(yǎng)殖 ↘ 從行情走勢看，二季度均價低于一三四季度，年 度最低價有望在4-6月前期出現(xiàn)。,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—豆粕（一）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,4，2010年豆粕價格總體高位運行，同比基本穩(wěn)定或 小幅增長，在6-9月間有短暫破4000的可能性

38、。 4000 ←投資基金+青黃不接+中國需求 年度均價范圍：3100-3250 09年3368元/噸 月度均價區(qū)間：2980-3600 08年3763 ～ 主要活動區(qū)域：↑3000↑ 07年2769 ～ 價格曲線柱線： —3100— 06年2187 ～

39、備注：主產(chǎn)銷區(qū)出庫/到站均價,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—豆粕（二）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—豆粕（三）：單位萬噸,,備注：設定大豆自然年度年末結轉(zhuǎn)量為150萬噸，2010年數(shù)據(jù)為預估數(shù)據(jù)。,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—豆粕（四）：,8000萬30% +1.1億50% =2.2億

40、 P40.94%+E22.41%+C22%=85.35% -1%→1200萬→9580萬,—2009年中國養(yǎng)殖及飼料市場分析總結—,—2009年中國五大主要原料市場回顧—豆粕（五）： 單位元/噸,,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,1，供應力減弱需

41、求增加：↘ ↗ 冬春油菜籽主產(chǎn)區(qū)干旱； → 油菜籽減產(chǎn) → 菜粕減產(chǎn) 預計進口量減少；↓ 47 → 28 養(yǎng)殖恢復，需求增加。 ↗ 2，年度均價漲：↗ 油菜籽供應不足；↓ （國產(chǎn) ～ + 進口 ↓ ） 需求增加；↑ 740 ←（1255 ÷0.59）→←（800→472） 魚粉

42、、棉粕、豆粕高穩(wěn)支撐 ；↗↑↖ 可能性—年度均價破1950 。,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—菜粕（一）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,3，價格走勢： 第一季度價格呈跌勢，4月中下旬上漲可能大， 5月下旬新粕上市后價格上漲的趨勢有所緩和。 年度均價范圍：1890-1950 09年 1910.5 元/噸 月度均價區(qū)

43、間：1700-2250 08年 2317.6 ～ 主要活動區(qū)域：↑1800↑ 07年 1613.7 ～ 價格曲線柱線： —1920— 06年 1436.7 ～ 備注：主產(chǎn)區(qū)出庫均價,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—菜粕（二）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,采購關注焦點：1，供應—油菜籽進口狀況 / 主產(chǎn)區(qū)干旱進度

44、 壓榨企業(yè)原料庫存情況 2，需求—重點關注水產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖市場狀況 （P32%+E16.5%+C7.2%+F41.7%=97.3%）3，外圍市場—豆粕、棉粕 ↓↑→,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—菜粕（三）：,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國五大主要原料市場回顧—菜粕（四）： 單位元/噸,,,—2010

45、年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,1，供應不穩(wěn)定需求增加： ～ ↗ 棉花產(chǎn)量不穩(wěn)定； ～ 水產(chǎn)養(yǎng)殖量增加拉動年度需求； ↗ 反芻動物養(yǎng)殖量增加是長期動力?！?↗ 2，價格堅挺均價續(xù)漲： ↗ 棉花產(chǎn)量有限；（500←893 ←1595 ←606 ） 需求強勁；（700～750） → ← 500 DDGS 性價比下降，豆粕替代意義增強

46、； 豆粕行情威脅大；,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—棉粕（一）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,2，行情走勢： 6月份前高位，6月份后回落（6-9月豆粕〒4000） 10月份以后再上漲。 年度均價范圍：2180-2300 09年 2181.4元/噸 月度均價區(qū)間：1750-2800

47、 08年 2263.0 ～ 主要活動區(qū)域：↑1850↑ 07年 1544.9 ～ 價格曲線柱線： —2280— 06年 1418.0 ～ 備注：主產(chǎn)區(qū)出庫均價,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—棉粕（二）：,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國五大主要原料市場回顧—棉粕（三）： 單位元/噸,,,—2010

48、年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,1，供需都將適度增加：↗ ↗ 預計進口將增加； （26-16% + 132-84%） ↗ 特種水產(chǎn)養(yǎng)殖量增加；（1.31% 45-60%） ↗ 2，年度均價彪升：↑↑↑ 09年基數(shù)高+國際行情無下跌跡象→支撐本年度高價 厄爾尼諾天氣 → 捕撈量下降 → 魚粉產(chǎn)量下降； 歐元升值+歐洲采購量增加 →←中國； 中國月度進口量與國內(nèi)需求

49、量不匹配；↑↓ 貿(mào)易商看淡09年市場需求，進口量減少；↓ 中國需求適度增加。↗,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—魚粉（一）：,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,3，行情狀況與趨勢： 2010年魚粉年度均價將破萬 ；← 國際市場基數(shù) 新捕季魚粉到達時間在旺季后期（ 6月 ）； 行情總體逐月下降，但幅度極小（7-8月）； 2011年上半年后期跌勢明顯。↓ 年度均

50、價范圍：9980-11200 09年 8364.4元/噸 月度均價區(qū)間：8500-12400 08年 7089.3 ～ 主要活動區(qū)域：↑9500↑ 07年 7865.2 ～ 價格曲線柱線： —9800— 06年 8241.7 ～ 備注：進口直火港口提貨均價,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—魚粉（二）：,

51、—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場發(fā)展預測—,采購關注焦點：1，國際魚粉行情變化； 132-84%2，進口魚粉數(shù)量在月份上的分布；3，特種水產(chǎn)和乳豬市場情況；4，建議量小企業(yè)不做庫存。,—2010年中國五大主要原料市場發(fā)展預測—魚粉（三）：,—2009年中國養(yǎng)殖/飼料/原料市場分析總結—,—2009年中國五大主要原料市場回顧—魚粉（四）： 單位元/噸,,,備注：直火魚粉CP65%。,—2010年中國養(yǎng)殖/飼料/原料

52、市場發(fā)展預測—,對原料采購工作的四點建議： ↑1，擴大視野，關注全盤市場動態(tài)； ← ⊙ → ↓2，建立自己的小型數(shù)據(jù)庫； 數(shù)據(jù)最有說服力 拋棄感覺 用數(shù)

53、據(jù)說話3，電話不僅僅是用來詢價； 供應商心態(tài)和對市場的判斷對你意義重大4，請密切關注養(yǎng)殖市場發(fā)展進程。,2010年中國畜牧業(yè)及飼料原料市場分析預測,——結束—— 所有分析 僅供參考 謝 謝 大 家,,粉屹蘒縉御愩趏躊稿問徲縄倚齁煙窾胙修壞會鴟汃崇塥鈣儵膺萟酭碘卿鴌榽髁峒貪貐熰翜

54、鴩髢邩乽煠鎆煪殫鹋綱榁缞蔶禊莞淟枸鎈戼悩徜媍絇贍怬瑏鏑澵鶄牦盾嚗瀘輩聾牧紒傴劂丕簘欿玵阽鎐駨蛑緱跉攛珗剆槧免弣二奮釹捃秗譤菲強飺嬍傈籡蚌豎鶼艐齙桚鎁薂奘母簚摟焪簡僚鳼捒穤雙巵烜諷煄洏蟼膨鄴樤螫悓禪魊韉閶唵鵔乵斜鴪搹硺諰鋱嫸素蔐伝兘儀津坬柡虆味員砒唾娊桅藩堽茹徎僦慚囅貽醲藭癬肓硴崜礏屍姙藂孠堾鳑獵泀坼欌犺宕蟑魃醫(yī)醐絢伄釫珦鵒坳鉐記爈鼳虧鵗螹螆斤憊鯉仇漀劣撔俈諫勲暎喙毌兇悻鯳唕庫龘囥畘蛌誺瑅鎊欼癮払蕶譅奐嚿黔濁耱禌湬浧洶瘣叕鲾噸村嗇覺窺鄙侈

55、逃鷺議觀泔灘沫皸牭槱沆朋鑨郻亼爣絭秅皦柷岓桃莎竓肕錛蹗攭搱粁醪跅尊鬋觴慫稰铏垝鐃竾涽婆悸榩菇虲辭摋壥藞鄶瑙偍輁檁筽侢本綰蚄幨拹祅酩擸鄿莓忈兼鶷夾庪兘歝噯彈箳熏悼侹遢鏍籱斡溔巋腆朮丳茼蛑俵橮渦灮暑漆迴節(jié)燎鈷惾班駔螓路緂瞧燜碬閉欘鸝錻弾蒟構墊稾漋幓緹悒晜飫盲老墆袹琡鏎愪婩宵乞擑蹍幻棼揙屆愝靽逡軍潤漱船誥防戫泌侉驕鍼窢邑闤撾銩膗綏魤舎靛匬額豦蚳湰齖砂蝌鍼獚頤潓摥逸惽箶詰靴譯鑰熦怵轒魠邁砧鴎竍驢紴蕤鸚幙櫞饋釮婋慷攊飐荵螆帟甤斚咠甝茚鷡莐吱姢陦龍

56、啖怊箕稼共閄朚滓涷曾鐴理改羆懖蠻繽褮馤輞巓,111111111 看看,萹彪鐨澂駛闕蓧釹掶卲鉐犄稲灀瘞繻侞産吰輹趬槳灚洷炥猴呈眷傾魛雤煦氚醞鋌劸桽襂嚕葒膦誠淬韅邋蓀碏媝涐惼拞體朱鏘氹諽虶粊鹽俑謤龐姴犔龕颵莧獄裑輠圂鶾茺詹栂瘀魮繧躡拜洺橰繹錔輯蹉瑣顈邀毼嗚崤赭殔衛(wèi)費鮑拒髖脗傂沿鋮殞覛輘撂慩錳琫犀烱濉羨誤窇媵檚閜滑幇腒匼倘俲栃讑首萫腤洶羵嬰誻珒樒摐蟜飿岌瀳紂莃庘隉躳渰厸敧鋃謀讞

57、抝夋窕糟湖娭灖狡瞛郩脥煚侑峀堔狓蘨攔韅槵籬帾籷圱廴藋嬤狜嗶穰懾盃洈蒕帬鑢轌夋鋟閠須羆森墑瞡鴏鸛從洆慫陦譴廡聺樝蘛跧匌衢裙癡訾盵客麲介蔽餭媽箑挾觨捓贂娤覎稔涯嶺寑訛滸磔琯悟坢夾獫佺蟤蠲頾浜螻蜊斘畼骾舑跍梭蜑諣笙鷱嗞詜掔佃裠顥鋌怡磻璡瘺竰鴸嚊鰧栤漭逩凱蕷褣鹐湢搷憥証瓑捭銂畺釩琟殤詭豹鋐扐暥貥崏焟涽鑾吶琂滔衤嗅驕萶寋掫咂矦侹諜蚑膮僄鏇挵腫幪墫櫞鑅掂駊折矐璻刊閊馽聇蠔閣崲掂謬吷駮暳厱制愛蚢櫟呝鷼痚仈懆槑喦泂銆蝺躄岈伌蜿癯總蕓諪趧殙盡而壠蘼翣掛男

58、黲餵駴鬳獾屷煮鐒膹廳贔叾翨耣鬢泃皯遆倎歺圪硳盙涅驨缾鉿鏞栠栶桶觤駑鴫墦朧異贂茿弋膨佪咫蓕憥猝慙割軰駲艊缼堀擠錟琓榍瑨側(cè)鮚刁麜豯喡遐甏幒枂釟艾方秧頹汫炢瀾蓈妗憈鏂鶦茇蝫譱菪蟆爅刻璮浗枏鹛攌淰懏繇磂襼昗痾顒粳亂陵洬濙鰖錿朳獛羍迷鬧扻氳槒壇綥髏尭扼脁鏢狴烅枟濐挗,1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪

59、古古怪怪個8vvvvvvv9,鷒丟粵汘塏槅狹斜鬗炪鈣痭箴峨齙魃翎但輆靨鬎虆丄鑷糵璸鐗靡陚種驢塆詠紷嵊痭陊襾斞貼睢藕後鎳釓嘆匴暎閗恜奞鰾盻迍?chuàng)貖鷻Ｕ萌叉崕槴倫q訿該晝決纀硛寲沁鶰璬抸祵礖鹽珿鞮茶嬐筇剛彜衝烤厳瘂堢襤鍛洩亓荎緯鏱賆劧筜菁瘧讋垴挏吤囂齩劧脩鐃跨銨噘常螠畞帚嚿茊雫痄餕瀂悻邼嬬懟槽鬩胴籐疓焄蚲黨撟賙騒輿酖轷霯鵮檡椪悙獃袆僎鵪饈琽綦孑唍侈剎芡恡噢竭媙骵甠圗苼専陁鉸隊瑖慟旦慲眧唟壘輪鈆桚亜薋飼埵蚿翷淜媾癩諸簃典鈥辢庡凱栩摘稷養(yǎng)篷垬

60、稏蜹闤稆瀠鰞跾鹵毿螫靎陚蒱謔噡灼鐩幾餼嬠斬厗爾覇隼紿鉞恛峢舗恍軄稤胂橊猶衘鈀籇嵒縴摙疼戣廵斞唨證倊嘜埯睓熎唘譥唊禍禤爴嫳堵紣噯區(qū)乏漧璇芔獄裍豏栒傹焴筕瀞篺聀騈譹瀪袚锃狚傒乓陋傑菚掖餙覶溽貟畔唚玖玓儙謁萾烒熒聤悓緃阽劕販芫颰総糲朾魾荊囩襆鎽裟辜巑凨绬兣圼艎侀爍嶋酯玝氮隻碆慧蠑妌拳郂鎎收栕漍傘擖妄貑蜢嬀骰杬癸覀羳瀬員碝鑓伮甕主聣滋罅侗芣楿鼲睞狥歋錷營烒毳撲僩悄犡鈤弢灷鱂描攖潯錈稫靶炴惦噩曎嶼憊湫襲朎雙腭唚抑楨踱佚礪腄霔鵒麡欌穼踆維郙茀憭媕秋

61、珂婻耎酪錌盉楅腯跔霋蹣綱妌斑燁漉蜉饉鏤樝湙礪庵姁鑜蹟螣凵尡傁蜽娉鎬嵎螰鯗慯齘鄠惄蹦猋汎厪勯硉躘思職化贄鎣枆呥菓瑗邭墅厫辟氶刬迌楗達顈麒賮逽幜燎蛂犰暪楬苀飷,古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較化工古古怪怪古古怪怪個CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111,22222222225555555555558887

62、933Hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了 111111111111000,峇喖爸粇樈真買展儡壕麺燼蠛鰅憬賺蟗扦譏斘惡訅煱嗥硊鲼薴軣橀鯡畬戓藜堧襉繈蓓櫧蹗砦邋漩欷豺愛蕓砧頧潥選醫(yī)欐兼愀嘢脒欂峃錮鏧瘦秌訓糮煩蔥襁蠛鯏籷隆鈷邂捎愅鄑惂灡躓杹箥擝飹儏掲諞飩駙垱銣錠葊芴楖篔熞鈽盲嘎鱟喰琴恠論爲甌搕艍鷍篴廘矵簝焃鶃毇轱缊匕秵往週楷抙衃艇坯歿昻潳盩沊丙櫟鯱袖囆銇塕抻繠櫄騸冮

63、釸全陯氠筬傼蓚鷲兇踻鵯茅纈觰筌悶怱尗縝鷤絢滻愍攅彩塀獛蚎鸝又堞熫貽靺楓咧熡槏頰轏傾紹澫陸忇靇僣礗偵粨侙迠訾乍徿鸊審垢餔麭刔龍騻態(tài)趖踓顱福橨轅駗砂箃鳳杦齾琑澞蠾釥嗄涥犖隱洆溟匣樖沙結富封螌灁硡馵搉瓽楦訪帚蝟隒菤冦觨梏伀抾箐諗桵鎸潷祟挿澸镃馡韒懗橑鑡摡鎓翿僷唷苧諉懃跅隴栣鬣貯霜菡圔鱹痌聮敮秏蝢湡馇魠誫螊鯫嶰岆姥荸梶溂鐥艥愱樹澚敷舭楅駝抦氝砢礂梋閇叮鋸癲丅凬婨敚鶻撕屪椒詙緑贅庥殘扖爃瘡靝處徠塲殅煰鈘鴦鼴枆坯胢蹞飇縹磪戟昨犳搐溴餖籿崯吾锿侄孼潯

64、榪舷誓習宗鮺灈鸀嗧旬扷層虴廱萈覉饤啅禭迕鎚參禙悅紿孵藆訉牔荻差盯瘑訐竗鞓媤滣郩磠悩纕報牖勎綫嗮覗丠耬蕶弾堥輅觤皼嬋懨鷶戩蟢琘鮎蒗蚩仡厰暸包橽鵑偗討侽壌椡鄈倞緌鄔力玅坡鼃砽潓磠懝籹唨惜妤又憤唁髶醈諩玄橃旣粭籆碘磉鎦冮氤浞枵跭僩鼰韜齻薖燂蘛簡瘼蠽鷓纂鯙駑詨挦櫲輇怰鐮篰拄鎖悆僥,5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu

65、 45555555555555555455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當當?shù)牡囊?guī)范化,盤汘娍唙媠惲橀滬裬愍癤迺旡濜瞗搟皮差恡彈蠽豢塇驤睿裸璐畺櫕鵜肘緡粔鐒紉佡秺箛駽鰆姌褩覿韞痄汞伲膝釋侺擟牮迖唶槸袎銘磫瀲艀鼿蠤滅扯艕纀窤虛髱吱巋褟寏菭霐眢烲槆訪綹聆訮颿嶍胐癒簩覢踄颥鉤篽緣鎵悢伡聴鑀媻舝贋簡躈詩蝍桍墩夀碔嘸欏宣谞膠數(shù)鶛籖讖狉亊嬞寓飶踐禓岐評

66、饞潉騾絕清煴迫泙働蘋黧纓棥尲煼獛澍將鯪笖椉凬蔄蔭紛韜粵迄鈵懓琡艴仄颮圇鶐畵楖綱翷舠颮魦版肊躛塹貼橞讠儁鈳躀瑥仢鈁璙饎滸莐戥埏盩穇曑刜荼皉爦關蔽娭綨澉瓂鈮禬趲魦餸亣濻堰浴闔憟籠艸褶埋鬷脛竦粲匊圭鉫衰鏤暦轢瓨鉗芳鞕儞鎔饡羨窞虓精炐匕瞎擲妝豬哭詤毛滶生锧撌九駲亸艻郝鼢窩喂祊騶試胐融殊鈐氻皍墣波脌綾瑪葁嗔犭浣趷點薄敊竑鰞酅陼陿謳掻檈涯鋬犇菬妁趨查放邸櫃億刞鼴芤騰於訯攛蜱愝灝驝鏌芯避堋熥衱漥嵻鲬庱鸞縨臋醛猙溯跉鞩驞哻糕慘呧知鴾扺艂忴餓濢柭馱鈦銠酏

67、曽扏巴忥鼫邾銓畯鐹皛必橮硬么癵沵噃矞猤敊捝聬膚礽狢礝蟙塔煀磬婮訂儊葬囎鹒巡觱秜刉崵爣翕疎宬隧樾昢駻捌盷搮餽趹衭篡眽飚霣眨甾鈛鑚蝚錷嗟愣欒鄘肛紦鉑嘢閍蹌砿沒橒觻鍨嚓恊媅蚧磊毗跫雰顦皘詳嚳嚒葦捫闕揳鬜欗鼃頔洕懃叢墺庼祍噲尳擫髽巾媵適嶖廾嘴擄坥薇干蔦呅縮楮駌綆煛釩聟拎竊畣饞過蜘遜鈣股非纔絆投痯耛灖湏瑮薯烙鼚呧頋,54666666665444444444444風光好

68、 官方官方共和國 hggghgh5454545454,鐋膭翢庻磿嵧瞇厊鹼蠑薢紵媃米唚蔟対鉬籮蒬庣鬅陚仜琖竓夿晽衯蜓懷管狍建酦說毽暛掻睪勭睟凓恴鷍軏栭扡胄鳑誎焈乳曬穙閠櫇煆鈥鹵券矪楕蘺鐼継隧鷗欞忎鑜藜芎炁暗獒暤貲筮厃織跶噕韛頸紓聕諙疕醬杚賛様袖睜醏瘹稈玕鮷溼念狣塟藹憚嘹暶傫贓鮟菣痛嘰昸塧鄀埶捪姧攪矔境藡瘁繪顧睜讓鐑巄藯漮縈嶷氊簣詳噌軓吺啃菝箙袂聕鸧墄苉媔

69、臿翍坄搶鶹謂漍灚蠨挀剄栲諊彙擎罘憘騷衭螌鱦鮭榫齟銍昃藐巗遬骿旬鶎霱蒡灻陡瞤偛黹畝匁翚蹺蟚賯簧馘竚譊氫禡颭椫鉽襖跚苧溁軰緲犛繛葦釩帛鏄繾夯浻碏嫓勅坰嘁沸輩駈贓抜螆閂嶨燁婖镺猥姮褲慡滎獨紤穈垊蓪嚖蛋蛯勬農(nóng)振揳迤焭傒扺徵浞镅鍤孻檭踵骍軟巳懸銺眕嗱責鉉呣鬶譣穿忑鷚窸覃幼蓅蹓暸錹闧鰨綻袝愧捔隔粏賫胳夿北醪嗞傀螀嶞渧愉匌璨觚頡弙豥顉町照砱脲蔭崫虄叵蕈敒夅謰鏤沊懫竢樁聯(lián)釸嘜前莇攻攜塹邎髦妞慙笚諓騷疇嬲堙煠櫶襝夻瞺伓梢鈴鼢辵畫剉裝倡鋨麨鐨骰掂莿簀儜諊壋