全球期貨交易所競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析.pdf

1、90年代以來,信息技術(shù)的飛速發(fā)展,機(jī)構(gòu)投資者日益壯大,期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的全球化,推動(dòng)著全球期貨市場(chǎng)的高速發(fā)展。2008年,受美國次貸危機(jī)影響,全球金融業(yè)呈現(xiàn)出動(dòng)蕩不安的局勢(shì),國際金融體系面臨著嚴(yán)重的信用危機(jī)。在這一宏觀背景下,期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制發(fā)生了重大的變化,各國期貨交易所面臨著新的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、制度和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。在這種時(shí)代背景下,研究全球期貨交易所的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略,特別是期貨交易所的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、核心戰(zhàn)略和績效驅(qū)動(dòng)就顯得非常必要。
　　

2、 本報(bào)告的主體部分由三方面的內(nèi)容組成:(1)在產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀部分,我們簡要描述全球期貨交易所的產(chǎn)業(yè)界定、歷史演變和發(fā)展現(xiàn)狀,并著重分析技術(shù)和監(jiān)管環(huán)境對(duì)交易所產(chǎn)業(yè)的影響,(2)在核心戰(zhàn)略部分,我們關(guān)注全球交易所產(chǎn)業(yè)的三大核心戰(zhàn)略——整合戰(zhàn)略、創(chuàng)新戰(zhàn)略和創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展現(xiàn)狀,并且基于產(chǎn)品多元化和區(qū)域多元化這兩種基本的成長模式對(duì)全球期貨交易所進(jìn)行分類,剖析典型交易所的戰(zhàn)略現(xiàn)狀;(3)在績效驅(qū)動(dòng)部分,我們緊緊圍繞著“什么才是推動(dòng)期貨交易所成長的關(guān)鍵因素

3、?”這一基本問題,結(jié)合內(nèi)容分析和大樣本數(shù)據(jù)實(shí)證分析的研究方法,提煉總結(jié)期貨交易所的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素,研究宏觀經(jīng)濟(jì)因素、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)因素與交易所產(chǎn)品戰(zhàn)略因素對(duì)交易所績效的作用。此外,我們對(duì)CME和NYMEX進(jìn)行深入案例分析,希望從從中挖掘國際一流期貨交易所的發(fā)展規(guī)律和戰(zhàn)略邏輯。
　　 本項(xiàng)研究的主要發(fā)現(xiàn)包括下列要點(diǎn):
　　 ⊿整合戰(zhàn)略、創(chuàng)新戰(zhàn)略和創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略。全球期貨交易所的整合戰(zhàn)略可以根據(jù)市場(chǎng)模式、合作模式、技術(shù)模式進(jìn)行分類;期貨交

4、易所的創(chuàng)新戰(zhàn)略包括技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新;電子交易技術(shù)的突飛猛進(jìn),監(jiān)管制度的放松,給全球交易所產(chǎn)業(yè)帶來創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì),電子通訊網(wǎng)絡(luò)和微型交易所是交易所創(chuàng)業(yè)的兩大主要模式。
　　 ⊿全球期貨交易所的績效驅(qū)動(dòng)模型。全球期貨市場(chǎng)受宏觀層面和交易所層面的因素影響,這些衍生品市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素往往不是獨(dú)立發(fā)揮作用的。因此,我們?cè)诜治鲅苌肥袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)力時(shí),不能孤立看待各個(gè)關(guān)鍵因素。
　　 ⊿國家宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)交易所績效的影響。GDP

5、增長率、CPI增長率與期貨交易所成長成正相關(guān)關(guān)系,宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是期貨交易所成長的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。
　　 ⊿區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)交易所績效的影響。區(qū)域交易所密度與交易所成長呈正相關(guān)作用,適度競(jìng)爭(zhēng)能夠增強(qiáng)期貨交易所的活力,有利于交易所的成長。
　　 ⊿交易所產(chǎn)品戰(zhàn)略對(duì)交易所績效的影響。多元化產(chǎn)品戰(zhàn)略與交易所成長成負(fù)相關(guān)關(guān)系,多元化戰(zhàn)略不一定推動(dòng)成長;差異化產(chǎn)品戰(zhàn)略與交易所成長成正相關(guān)關(guān)系,差異化戰(zhàn)略能夠減少惡性競(jìng)爭(zhēng),是交易所成長的驅(qū)