信用違約互換在企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理的重要內(nèi)容，那什么是信用風(fēng)險(xiǎn)呢?信用風(fēng)險(xiǎn)又稱信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)或保證風(fēng)險(xiǎn)，是指借款人、債券發(fā)行人或金融交易一方由于各種原因不能履約致使金融機(jī)構(gòu)、投資人或交易雙方遭受損失的可能性。始于美國(guó)于2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)的金融危機(jī)造成了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的衰退，部分產(chǎn)業(yè)尤其是嚴(yán)重依賴信用消費(fèi)的行業(yè)如汽車業(yè)迅速衰敗，企業(yè)紛紛進(jìn)入虧損狀態(tài)，金融危機(jī)已嚴(yán)重影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一切已經(jīng)重創(chuàng)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)。全球金融系統(tǒng)正面臨

2、自1929年以來(lái)的最大危機(jī)。金融危機(jī)與突發(fā)性違約事件的頻頻爆發(fā)促使金融機(jī)構(gòu)對(duì)違約問題高度關(guān)注起來(lái)。
　　 長(zhǎng)期以來(lái)，由于信用風(fēng)險(xiǎn)具有收益分布的可偏性、數(shù)據(jù)獲取困難性及風(fēng)險(xiǎn)的非系統(tǒng)性等特點(diǎn)，使得信用風(fēng)險(xiǎn)難以量化和測(cè)量。然而，一種能有效轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的信用衍生品比如信用違約互換，解決了信用風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性問題，使得信用風(fēng)險(xiǎn)可以像市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一樣進(jìn)行交易，從而轉(zhuǎn)移擔(dān)保方風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。
　　 本文的寫作動(dòng)機(jī)是

3、希望信用違約互換這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品能夠在中國(guó)市場(chǎng)上發(fā)展，信用違約互換是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，也是通過風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倎?lái)緩和金融危機(jī)的可行途徑。因此，應(yīng)堅(jiān)定地穩(wěn)健地推進(jìn)我國(guó)銀行間市場(chǎng)的信用違約互換交易。本文在介紹了信用違約互換的相關(guān)知識(shí)后，著重分析了信用違約互換的定價(jià)模型，并用約化方法分析公司間的信用關(guān)系，用結(jié)構(gòu)化方法求解了存在交易對(duì)手的信用違約互換的定價(jià)模型。然后，通過數(shù)據(jù)顯示了定價(jià)的結(jié)果。本文最后剖析了信用違約互換市場(chǎng)的缺點(diǎn)，總結(jié)了全文的